【华源证券】传媒互联网行业周报：中报预告陆续披露，建议坚定景气度趋势向上方向-250714（17页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告传媒传媒行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师陈良栋SAC：S陈逸凡SAC：S周政宇SAC：S联系人联系人魏桢板块表现：板块表现：中报预告陆续披露，建议坚定景气度趋势向上方向传媒互联网行业周报（2025.7.7-2025.7.13）投资要点：投资要点：本周观点：中报预告及后续中报披露将陆续开启，阶段性业绩释放可能成为交易机本周观点：中报预告及后续中报披露将陆续开启，阶段性业绩释放可能成为交易机会。我们看好暑期大档期优

2、质产品催化下的交易持续度，高频数据若未出现拐点，会。我们看好暑期大档期优质产品催化下的交易持续度，高频数据若未出现拐点，高景气度方向趋势有望持续向上。同时，建议重视腾讯、阿里巴巴、字节跳动等国高景气度方向趋势有望持续向上。同时，建议重视腾讯、阿里巴巴、字节跳动等国内大厂在内大厂在 AIAI 底层技术和底层技术和 AIAI 应用产品侧的迭代。应用产品侧的迭代。游戏方面游戏方面，截至 2025 年 7 月 13 日，三七互娱重点产品斗罗大陆：猎魂世界目前位列 iOS 游戏免费榜第一，腾讯重点产品三角洲行动位列游戏免费榜第二、畅销榜第三，巨人网络重点产品超自然行动组位列游戏免费榜第四、畅销榜第28，

3、暑期档期新游产品上线以及存量产品也将陆续开启大版本更新，优质产品高频数据暂未出现拐点，催化交易有望持续。我们建议重视头部游戏公司在我们建议重视头部游戏公司在 AI+AI+陪伴陪伴+游游戏化范式探索上的示范效应，相关产品表现如果超预期有望推动相关上市公司的价戏化范式探索上的示范效应，相关产品表现如果超预期有望推动相关上市公司的价值重估值重估，同时部分公司重点游戏陆续定档同时部分公司重点游戏陆续定档，关注新游产品周期的开启关注新游产品周期的开启。建议关注【腾讯控股】【网易】【恺英网络】【巨人网络】【完美世界】【百奥家庭互动】【心动公司】【友谊时光】【电魂网络】【吉比特】【神州泰岳】【三七互娱】【哔

4、哩哔哩】【掌趣科技】【冰川网络】【名臣健康】【富春股份】【禅游科技】等。互联网方向互联网方向：根据美团公众号披露：7 月 12 日 23 时 36 分，美团即时零售日订单量超过 1.5 亿。其中拼好饭单量超过 3500 万，神抢手单量超过 5000 万。而 7 月 7 日，淘宝闪购、饿了么联合宣布：日订单数超 8000 万；非餐饮订单超 1300 万；淘宝闪购日活跃用户超过 2 亿。高补贴带来强需求弹性推动平台单量持续刷新，竞争结束时点我们判断可能是竞争带来的边际效益归零的时间。但我们认为【腾讯控股】【阿里巴巴】【美团】【快手】【腾讯音乐】【网易云音乐】【哔哩哔哩】等头部企业平台优势体现在业绩

5、基本面韧性之中，建议持续关注头部公司在内部组织架构主动调整的战略价值。同时互联网头部公司 AI 底层技术和 AI 应用产品仍然是产业发展和市场交易的核心，重视产品进度。关注【腾讯控股】【阿里巴巴-W】【美团】【京东】【快手】【哔哩哔哩】【腾讯音乐】【网易云音乐】【美图公司】【赤子城科技】【汇通达网络】等。AIAI 应用方向：多方向产业进度有明确变化。应用方向：多方向产业进度有明确变化。数字人罗永浩直播带货首秀 GMV 突破5500 万元。我们认为我们认为 AI+AI+电商直播场景实现突破，将有效降低运营成本、拉长直播电商直播场景实现突破，将有效降低运营成本、拉长直播时长，提高直播效率，且直播带

6、货场景也是一个标准化程度较高的商业场景，我们时长，提高直播效率，且直播带货场景也是一个标准化程度较高的商业场景，我们建议重点关注相关产业布局的公司建议重点关注相关产业布局的公司，包括数字人制作技术公司、IP 公司、直播电商运营公司和直播电商平台公司，类如交个朋友、天下秀、巨星传奇、遥望科技、东方甄选、捷成股份、天娱数科、凡拓数创、商汤、因赛集团、快手等。2 20 02 25 5 年年 0 07 7 月月 1 14 4 日日源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 17页AIAI 视频方向也有更新进度：快手可灵视频