【万联证券】人形机器人行业快评报告：智元、宇树中标1.24亿人形机器人订单-250715（2页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|机械设备机械设备 Table_Title 智元、宇树中标智元、宇树中标 1.241.24 亿亿人形机器人人形机器人订单订单 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 人形机器人人形机器人行业快评报告行业快评报告 Table_ReportDate 2025 年 07 月 15 日 Table_Summary 行业行业事件事件：近日，智元机器人与宇树科技共同中标中国移动旗下中移（杭州）信息技术有限公司的 1.24 亿元人形机器人采购订单。投资要点：投资要点：该订单是国内人形机器人企业

2、迄今公开的最大单笔订单，招标方为中该订单是国内人形机器人企业迄今公开的最大单笔订单，招标方为中国移动子公司，目的是助力其拓展机器人业务，并研究基于大模型和通国移动子公司，目的是助力其拓展机器人业务，并研究基于大模型和通用算法的通用人形机器人人机交互能力关键技术。用算法的通用人形机器人人机交互能力关键技术。智元机器人以 7800万元中标“全尺寸人形双足机器人”标包，宇树科技以 4605 万元中标“小尺寸人形双足机器人、算力背包及五指灵巧手”标包，订单总金额达 1.2405 亿元（含税）。智元擅长语音理解与大模型处理，宇树具备硬件集成优势，双方协同可提升动作流畅度和人机对话体验，或将带动国产机器人

3、开拓新赛道。此次订单的落地不仅为两家企业提供了规模化验证场景，更释放了行业加速信号。2025 年为人形机器人量产元年，除中国移动外，同济大学、华中科技大学等教育机构及车企、工厂的采购需求也在增长。采购方中移（杭州）是中国移动全资子公司，其需求代表通信巨头对机采购方中移（杭州）是中国移动全资子公司，其需求代表通信巨头对机器人赛道的战略布局。器人赛道的战略布局。中国移动同期还在广东、湖北等地推进机器人采购，涉及双足/四足机器人及动作捕捉设备，旨在结合 5G 网络、边缘计算构建“连接+算力+场景”生态。此举将加速技术验证与场景落地，推动产业链成熟。当前人形机器人的商业化以娱乐展示（舞蹈、格斗）、展厅

4、导览、科研教育为主。宇树机器人租赁市场火爆，智元灵犀 X2 聚焦文娱展演与养老社区基础服务（送药、提醒等），证明 B 端展示与轻量级服务需求明确。两家企业均瞄准工业与家务场景，但技术成熟度仍需突破。随着通信巨头、资本及政策的多方助推，中国有望在全球人形机器人产业链中占据核心地位。投资建议：投资建议：智元、宇树中标 1.24 亿人形机器人订单不仅是两家头部企业的商业突破，更是人形机器人从实验室走向规模化商用的关键转折。当前正处于人形机器人产业化的“破晓时刻”，量产元年已经开启。人形机器人量产并实现大规模应用迎来曙光，商业化落地可期。价格下探是人形机器人商业化的关键，目前成本仍是制约人形机器人大规

5、模普及应用的重要因素之一,长期还需攻克成本瓶颈，建议关注掌握核心零建议关注掌握核心零部件技术并实现低成本量产的公司，以及受益于人形机器人大规模应部件技术并实现低成本量产的公司，以及受益于人形机器人大规模应用的国产零部件优质公司用的国产零部件优质公司。风险因素：风险因素：人形机器人进展不及预期风险、下游需求不及预期风险、市场竞争加剧风险。Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 5 月工业机器人产量同比高增，服务机器人产量同比增速重回双位数 量产破局，链动新机 6

6、 月挖掘机与装载机销量同步实现双位数增长 Table_Authors 分析师分析师:蔡梓林蔡梓林 执业证书编号：S0270524040001 电话：18902216585 邮箱： 研究助理研究助理:李晨崴李晨崴 电话：18079728929 邮箱： -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%机械设备沪深300证券研究报告证券研究报告 行业行业快评快评报告报告 行业研究行业研究 Table_Pagehead 证券研究报告证券研究报告 万联证券研究所 第 2 页 共 2 页$start$end$Table_InudstryRankInfo 行业