【华源证券】交通运输行业周报：反内卷或引导快递行业高质量发展-250714（17页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告交通运输交通运输行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师孙延SAC：S刘晓宁SAC：S王惠武SAC：S曾智星SAC：S张付哲SAC：S联系人联系人板块表现：板块表现：反内卷或引导快递行业高质量发展反内卷或引导快递行业高质量发展交通运输行业周报（2025 年 7 月 7 日-2025 年 7 月 13 日）投资要点：投资要点：一、一、行业动态跟踪行业动态跟踪快递物流：快递物流：1 1）国家邮政局反对内卷式竞争国家邮政局反

2、对内卷式竞争，关注快递行业高质量发展机遇关注快递行业高质量发展机遇。7 月 8 日，国家邮政局党组召开会议，旗帜鲜明反对“内卷式”竞争，依法依规整治末端服务质量问题，为建设全国统一大市场贡献行业力量。当前电商快递行业竞争格局尚未稳定，2025Q1 中通/圆通/韵达/申通市占率分别为 18.9%/15.0%/13.5%/12.9%，而从龙头快递企业提供的产品或服务来看，仍存在较为突出的同质化竞争，价格战是常见的竞 争 手 段。2025Q1 中 通/圆 通/韵 达/申 通 单 票 快 递 收 入 分 别 同 比-7.8%/-6.4%/-10.1%/-6.2%，呈现持续下降趋势。“反内卷”有望引导快

3、递行业向高质量方向发展，若后续有持续的监管政策推出，配合相关快递企业的竞争策略变化，或将能有效改善低价竞争的现状，清理低于成本价的低价件，打击黄牛、跨区揽件等扰乱价格的行为，带动头部快递公司业绩改善。2 2）极兔东南亚市场二季度业务量高增极兔东南亚市场二季度业务量高增，公司设备规模持续扩大公司设备规模持续扩大。7 月 8 日，极兔发布 2025Q2 经营数据，公司包裹量总计 73.92 亿件，同比增长 23.5%，其中：东南亚市场包裹量 16.88 亿件，同比增长 65.9%；中国市场包裹量 56.14 亿件，同比增长 14.7%；新市场包裹量 8940 万件，同比增长 23.7%。极兔东南亚

4、市场取得快速增长，源自公司主要电商客户保持较快增速以及非电商件增长贡献。从资产端来看，极兔在设备端持续投入，截至 2025Q2 公司干线运输车辆总计 1.22 万辆，同比增长22.8%，自动化分拣线总计 337 条，同比增长 32.7%。航空机场：航空机场：1 1）印航空难事故原因系燃油供应被切断印航空难事故原因系燃油供应被切断。据华尔街日报报道，对上月印度航空坠机事件的调查目前集中在飞行员操作上，且尚未发现波音 787 梦想客机本身存在问题。7 月 12 日，印度航空事故调查局 AAIB 发布了上个月印度航空波音 787-8 型客机坠毁事故的初步调查结果。报告显示，飞机起飞后数秒内，两台发动

5、机的燃油开关几乎同步从“运行”位切换至“切断”位，导致发动机燃油供应中断而空中熄火。2 2）波音波音、空客空客 6 6 月分别交付飞机月分别交付飞机 6060、6363 架架。波音于 7 月 8 日披露，6 月交付了 60架飞机，同比增长 27%，其中有 8 架是交付给中国客户的。分机型来看，6 月波音交付了 42 架 737 MAX、9 架 787、4 架 777 货机和 5 架 767。空客于 7 月 8 日表示，6 月空客交付了 63 架飞机；今年上半年空客共交付 306 架飞机，同比下降 5.56%。航运船舶港口：航运船舶港口：2 20 02 25 5 年年 0 07 7 月月 1 1

6、4 4 日日请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 17页源引金融活水 润泽中华大地1 1）特朗普对俄态度逐渐强硬，美国对俄制裁或升级：）特朗普对俄态度逐渐强硬，美国对俄制裁或升级：美国总统特朗普当地时间 10日表示，下周一将发布有关俄罗斯的“重大声明”。最近几天，特朗普对俄罗斯的态度越来越强硬。他近日表示，已批准向乌克兰运送更多武器，并考虑进一步对俄罗斯实施制裁。新制裁或将涉及购买俄罗斯能源的地区。消息当日，WTI 原油价格上涨近 3%。俄罗斯原油供应的潜在减少成为了油价吸收 OPEC+大幅增产的主要原因之一。2 2）本周上海出口集装