【交银国际证券】电池行业月报：上半年动力电池产销两旺；6月电池出口有所回暖，关注关税变化-250714（6页）.pdf

1、此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https:/ 交银国际研究交银国际研究 行业更新行业更新2025 年 7 月 14 日上半年动力电池产销两旺；上半年动力电池产销两旺；6 月电池出口有所回暖，关注关税变化月电池出口有所回暖，关注关税变化2025 年上半年中国内地动力电池供需两旺，动力电池装车量同比增约年上半年中国内地动力电池供需两旺，动力电池装车量同比增约47%。据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2025 年上半年，中国动力和其他电池合计产量/销量为 697.3/659.0GWh，分别同比+60.4

2、%/63.3%，供需两旺。期内中国动力电池装车量 299.6GWh，同比+47.3%，其中磷酸铁锂电池得益于安全性和性价比优势，装车量同比+73.0%至 244.0GWh，占比 81.4%，维持在较高水平。出口方面，虽受关税扰动，但上半年累计出口仍同比+56.8%至127.3 GWh，占销量的19.3%。上半年动力电池装车量集中度略有下滑，CR2/CR5 分别同比-4.3/-3.1ppts 至 66.4%/82.2%。海外动力电池市场：中国动力电池企业市占率再提升。海外动力电池市场：中国动力电池企业市占率再提升。据 SNE Research，2025 年前五个月海外动力电池装机量 169.3G

3、Wh，同比+26.1%。韩企（LG Energy Solution、Samsung SDI、LG Energy Solution）合 计 装 车 辆 达66.4GWh，同比+9.2%，合计市占率达 39%，同比下滑 6ppts。因特斯拉 Model 3 和 Model Y 销量下滑，日企松下电池期内装机量同比-12.9%至11.7GWh，市占同比-3ppts至 7%。中国动力电池企业表现好于行业整体，排名前十企业中，中国企业合计装车 73.4GWh，同比+50.4%，市场份额达43%，同比+7ppts。其中宁德时代海外动力电池装机量同比+37%至50.4GWh，排 名 第 一，比 亚 迪/国

4、轩 高 科/中 创 新 航 则 同 比+146%/119%/44%，增速强劲。固态电池产业化再迎进展。固态电池产业化再迎进展。今年以来固态电池产业化加速，5 月中国汽车工程学会正式发布全固态电池判定方法，首次明确全固态电池定义，为材料开发、工艺优化、设备适配等环节提供统一的衡量指标，有助产业链上下游技术协同，加速成果转化。7 月初，奇瑞控股的安瓦新能源在芜湖宣布 1.25GWh 固态电池生产线首批工程样件下线。首批电池通过GB38031-2025新国标针刺测试，能量密度超300Wh/kg，400Wh/kg二代产品试制中，计划 2027 年推出 500Wh/kg 全固态电池。欣旺达和亿纬锂能拟赴

5、港上市。欣旺达和亿纬锂能拟赴港上市。亿纬锂能于 6 月 9 日宣布拟赴港上市，6月30 日递交上市申请。7 月1 日欣旺达宣布拟发行H 股股票，并申请在联交所主板挂牌上市。宁德时代在港股上市后，截至7月10日收盘，H股较A 股溢价约 28%。A 股上市电池企业赴港上市，有助于提高公司的资本实力和综合竞争力，并提升公司国际化品牌形象，满足国际业务发展需要。6 月出口有所回暖，关注海外关税形势变化。月出口有所回暖，关注海外关税形势变化。继 5 月中美达成部分关税协议后，6 月中国电池出口有所回暖，期内电池出口达 24.4GWh，环比+27.9%，占同期销量 18.5%，其中动力电池出口量环比+17

6、.1%，储能等其它电池环比+54.7%至 8.5GWh，占出口总量 35.0%（5 月：29%）。为期 90天的关税暂缓协议将于 8 月到期，建议关注后续变化。个股方面建议关注具有成本和技术优势、及出海布局领先的宁德时代（300750 CH/买入买入）。估值概要估值概要 资料来源：FactSet(未评级为一致预测)、交银国际预测(覆盖公司)行业与大盘一年趋势图行业与大盘一年趋势图 资料来源:FactSet 电电池池行行业业月月报报公公司司名名称称股股票票代代码码评评级级目目标标价价收收盘盘价价-每每股股盈盈利利-市市盈盈率率-市市账账率率-股股息息率率FY25EFY26E FY25E FY26