【东方证券】电子行业：长鑫科技拟IPO，建议关注上游半导体设备材料和存储产业链-250708（3页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。电子行业 行业研究|动态跟踪 国内存储龙头长国内存储龙头长鑫科技拟鑫科技拟 IPO 并接受上市辅导并接受上市辅导，利好半导体全产业链，利好半导体全产业链。证监会官网7 月 6 日披露，国产存储巨头长鑫科技拟 IPO 并接受上市辅导。长鑫存储创立于2016 年，产品涵盖 DDR4/DDR5、LPDDR4/LPDDR5 系列，据报道公司计划在2025 年底前交付 HBM3 样品，并预计从 2026 年开始全面量产，并计划于 2027 年开发 HBM3E。作为

2、中国大陆 DRAM 产业链核心企业，长鑫科技拟 IPO 有望通过上市融资实现业务扩张，全面利好产业链上下游。长鑫存储长鑫存储 2025 年预计产能同比增长近年预计产能同比增长近 50%，产能扩充持续利好上游半导体设备和，产能扩充持续利好上游半导体设备和材料产业链。材料产业链。据市场分析机构 Counterpoint 预测，长鑫存储今年将在去年大幅增产的基础上产能进一步同比增长近 50%；到今年末，长鑫的按比特出货量计市占将从一季度的 6%提升到 8%。长鑫存储今年 DDR5/LPDDR5 的市场份额预计将从一季度的 1%左右分别提升到 7%和 9%。先进存储的产能扩充，以及国产 HBM 产品逐

3、步进入量产阶段，将持续利好上游设备和材料环节。存储行情景气度持续，存储行情景气度持续，中国大陆利基中国大陆利基 DRAM 厂商凭借强大的供应链能力加速成长，厂商凭借强大的供应链能力加速成长，存在预期差。存在预期差。存储需求回暖，部分存储涨价趋势已持续数月，市场对于行情景气度持续性存在担忧。我们认为，随三大原厂停产进展，DDR4 和 LPDDR4 供给缺口持续存在，中国大陆存储原厂和利基存储设计公司有望持续受益。CFM 闪存市场预计三季度 LPDDR4X 环比大幅上涨 20%以上，佐证了我们的观点。兆易创新与代工合作伙伴长鑫存储保持长期紧密合作的关系，随着长鑫存储今年产能将从 DDR4/LPDD

4、R4 加速向 DDR5/LPDDR5 过渡，兆易创新等中国大陆厂商有望在本轮利基 DRAM 代际更迭中取得更广阔的市场空间。作为中国大陆作为中国大陆 DRAM 产业链核心企业，长鑫科技拟产业链核心企业，长鑫科技拟 IPO 有望全面利好有望全面利好半导体半导体产业链产业链，建议关注建议关注：半导体半导体设备和材料领域设备和材料领域：北方华创(002371，买入)、盛美上海(688082，买入)、中微公司(688012，买入)、精智达(688627，未评级)、安集科技(688019，未评级)、上海新阳(300236，未评级)等；存储产业链：存储产业链：兆易创新(603986，买入)、北京君正(30

5、0223，买入)、东芯股份(688110，未评级)、德明利(001309，未评级)、佰维存储(688525，未评级)、江波龙(301308，未评级)等。风险提示风险提示 半导体行业景气度不及预期；半导体设备和材料国产化进度不及预期；先进存储产能扩充不及预期。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 电子行业 报告发布日期 2025 年 07 月 08 日 薛宏伟 执业证书编号：S0860524110001 蒯剑 021-63325888*8514 执业证书编号：S0860514050005 香港证监会牌照：BPT856 韩潇锐 执业证书编号：S0860523080004 朱茜 先进

6、存储和逻辑产能扩张持续，半导体设备有望国产化加速 2025-07-07 利基 DRAM 供需格局重塑中，行情景气度持续 2025-07-02 美拟收紧半导体技术豁免，利好本土产业链 2025-06-23 长鑫科技拟 IPO，建议关注上游半导体设备材料和存储产业链 看好（维持）电子行业动态跟踪 长鑫科技拟IPO，建议关注上游半导体设备材料和存储产业链 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：每位负责撰写本研究报告全部或