【国盛证券】光学光电子行业专题研究：LTPO OLED渗透率不断提升，国内全产业链突破加速-250708（18页）.pdf

1、证券研究报告|行业专题研究 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 光学光电子光学光电子 LTPO OLED 渗透率不断提升渗透率不断提升，国内，国内全全产业链突破产业链突破加速加速 LTPO 综合性能优越，有望成为手机综合性能优越，有望成为手机 OLED 主流方案主流方案。作为 LTPS 和 IGZO结合的 TFT 驱动技术，LTPO 同时结合这两大流派优点，能够实现更高电荷迁移率、稳定性和可扩展性，在寿命、亮度、分辨率和低功耗等方面具有与生俱来的竞争力。自 2020 年三星 GalaxyNote20Ultra 首次搭载后，苹果 iPhone13 Pro

2、系列、华为 MateX5 等旗舰机型相继采用。根据 Omdia数据，2024-2031 年 LTPO OLED 出货量复合年增长率达 8%，2031 年智能手机领域出货量将增至 5.2 亿片。根据 Wise Guy Reports 预测，LTPO OLED 市场规模将从 2023 年的 317.5 亿美元增至 2032 年的 2250 亿美元，年均增速达 27.7%。尽管当前受限于 LTPS 与 IGZO 工艺协同的良率问题成本较高，但随着技术成熟与产能释放，其正从智能手机向智能手表、平板电脑等领域拓展，逐步成为 OLED 显示技术的主流方案。国产国产 LTPO OLED 快速追赶，下游屏厂份

3、额提升提振国产全产业链快速追赶，下游屏厂份额提升提振国产全产业链。韩系厂商在 OLED 领域起步较早，凭借先发优势与技术积累，此前一直保持较高的市场份额，但全球OLED产能正呈现向中国大陆加速转移。根据Omdia数据，中国大陆 OLED 产能面积由 2018 年的 143 万平方米上升至 2023年的 1722 万平方米，年平均增长率高达 58.6%，产能占比从 2018 年的10.5%提升至 2023 年的 45.7%。2024 年上半年，中国面板公司占全球智能手机 OLED 面板出货份额的 50.7%，首次实现对韩国的超越，位居全球第一。LTPO 方面，根据亚威资讯援引韩国经济日报内容，2

4、023 年及之前LTPO OLED市场还是韩国的独角戏。三星显示和 LG Display的LTPO OLED市场占有率在 2023 年第一季度达到 95.7%，但今年第一季度下降到71.8%。同期，BOE、CSOT、维信诺等中国企业的占有率从 4.3%扩大到27.8%。据韩国媒体报道，京东方目前正在接受为定于今年下半年发布的iPhone 17 Pro 供应面板的审批。除京东方以外，国内天马、维信诺等多家公司均在进行 OLED 生产线的建设。在产业链布局上，我国已有多家企业在进行相关材料与设备的开发，但与国外领先国家 OLED 产业相比仍有待完善。若此次京东方顺利突破苹果高端 OLED 显示供应

5、，有望为国产 OLED产业链打开进一步发展空间。投资建议：投资建议：建议关注国产 OLED 产业链上下游环节，包括面板厂商、OLED材料、OLED 设备、模组及玻璃基板等。风险提示：风险提示：客户突破不及预期；竞争格局加剧；地缘政治风险；宏观经济波动风险。增持增持（首次首次）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 郑震湘郑震湘 执业证书编号：S0680524120005 邮箱： 分析师分析师 佘凌星佘凌星 执业证书编号：S0680525010004 邮箱： 研究助理研究助理 朱迪朱迪 执业证书编号：S0680124030010 邮箱： 相关研究相关研究 重点标的重点标的 股票股票 股票股票

6、投资投资 EPS（元）（元）PE 代码代码 名称名称 评级评级 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 000725.SZ 京东方 A 买入 0.14 0.25 0.36 0.41 27.60 15.90 11.16 9.65 资料来源：Wind，国盛证券研究所-10%2%14%26%38%50%2024-072024-112025-032025-07光学光电子沪深3002025 07 08年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录内容目录 一、LTPO 综合性能优越，有望成为