【华安证券】电子行业周报：科创招股书梳理之沐曦篇-250707（32页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 电子行业周报：科创招股书梳理之沐曦篇电子行业周报：科创招股书梳理之沐曦篇 Table_IndNameRptType 电子电子 行业周报 行业评级：增持行业评级：增持 报告日期：2025-07-07 Table_Chart 行业指数与沪深行业指数与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：分析师：陈耀波陈耀波 执业证书号：S0010523060001 邮箱： Table_Author Table_Author 分析师：分析师：李元晨李元晨 执业证书号：S0010524070001 邮箱： 相关报告相关报告 1.关税影响下的自

2、主可控持续关注20250420 2.构建自主可控产业链，关税战的本质是科技战 20250413 3.地缘影响下科技自主可控重要性凸显，成熟制程工艺反倾销调查国产替代有望加速 20250405 4.国产存储双雄崛起，存储芯片国产化持续进行 20250621 主要观点：主要观点：Table_Summary 本周行情回顾本周行情回顾 从指数表现来看，本周（2025-06-30 至 2025-07-04），上证指数周涨跌+1.40%，深证成指涨跌幅为+1.25%，创业板指数涨跌幅+1.50%，科创 50 涨跌幅为-0.35%，申万电子指数涨跌幅+0.74%。板块行业指数来看，表现最好的是集成电路封测，

3、涨幅为 8.32%，面板表现较弱，涨幅为 3.11%；板块概念指数来看，表现最好的是印制电路板指数，涨幅为 8.31%，表现最弱的是数字芯片设计，跌幅为 2.38%。沐曦集成电路：历经五载发展风雨兼程，公司成为国内高性能沐曦集成电路：历经五载发展风雨兼程，公司成为国内高性能 GPU产品的主要领军企业产品的主要领军企业 20202020-20222022 年原始积累阶段，年原始积累阶段，以陈维良先生、彭莉女士、杨建先生为核心的创始团队于 2020 年 9 月创立沐曦，经过“从零到一”全自研的技术沉淀，沐曦首款智算推理芯片曦思 N100 于 2022 年 1 月交付流片，2022 年 9 月流片成

4、功。并于 2023 年 4 月正式量产。20232023-20242024 年产品矩阵逐渐丰富，曦思年产品矩阵逐渐丰富，曦思 N100N100 芯片的设计、流片到量芯片的设计、流片到量产，为公司打通了从研发到生产再到销售的全业务流，完善了产品、产，为公司打通了从研发到生产再到销售的全业务流，完善了产品、生产供应链和销售渠道的资源储备，奠定了公司的经营模式和商业生产供应链和销售渠道的资源储备，奠定了公司的经营模式和商业模式。模式。在此基础上，2024 年 2 月，沐曦训推一体芯片曦云 C500 正式量产，同时沐曦提前布局国产供应链，并基于国产供应链研发设计了新一代训推一体芯片曦云 C600，于

5、2024 年 10 月交付流片，为进一步提升国产化奠定基础。20252025 年至今，截至年至今，截至 20252025 年第一季度，沐曦年第一季度，沐曦 GPUGPU 产品累计销量超过产品累计销量超过25,00025,000 颗。颗。沐曦深度构建“1+6+X”生态与商业布局，基础算力底座方面相继交付 9 大智算集群，算力网络覆盖国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心，区域横跨北京、上海、杭州、长沙、中国香港等地区，并逐渐向更多区域延伸。沐曦沐曦主要产品收入来自沐曦曦云主要产品收入来自沐曦曦云 C 系列训推一体系列训推一体 GPU 2022 年，沐曦实现首款产品曦思 N 系列

6、小批量销售实现营业收入 42万元；2023 年曦思 N 系列产品实现正式量产，带动公司 2023 年当年智算推理 GPU 产品销售收入及 IP 授权收入大幅增长。2024 年 2 月，沐曦核心产品训推一体 GPU 产品曦云 C 系列正式量产，公司加大力度开拓下游客户，叠加人工智能与大模型、智算中心建设的蓬勃发展以及 GPU 国产替代加速，公司 2024 年训推一体系列产品销量、销售收入均实现大幅增长。核心产品训推一体核心产品训推一体 GPUGPU 板卡是公司板卡是公司收入增长的核心来源，分别占比收入增长的核心来源，分别占比 20232023 年、年、20242024 年和年和 20252025