【市值风云】“政策东风+AI重塑+出海输出”三重共振，游戏行业将迎来DS时刻-250709（12页）.pdf

1、“政策东风+AI 重塑+出海输出”三重共振，游戏行业将迎来 DS 时刻导语：来自游戏行业的三重共振！作者：市值风云 App：观韬4 月份以来，A 股游戏板块持续走强，截止 2015 年 7 月 4 日收盘，中证动漫游戏指数（930901.CSI，以下简称“动漫游戏指数”）在收复 4 月初关税摩擦缺口后一路上涨，按期间最低点计算，已累计上涨超 30%。（K 线，动漫游戏指数 4 月 1 日-7 月 4 日）市场上目前同游戏相关的指数不算多，而动漫游戏指数可以说是其中纯度最高的，指数中包含的游戏行业上市公司占比超过 80%，指数的持续上涨也大概率意味着整个行业正在产生积极的变化，这引起了风云君的兴

2、趣。一、政策东风起，头部企业蓄势待发任何行业的发展离不开政策的支持，近两年来，游戏行业可以说是春风不断。6 月 24 日，国家新闻出版署公布了 2025 年 6 月份国产及进口网络游戏的审批信息，当月共发放国产游戏版权号 147 款，进口游戏版号 11 个，共计 158 款游戏获得版权号。很多老铁对这个数据没概念，如果我们拉长时间轴会发现，2018 年以来，单月审批版号超过150个月份并不算多，而6月份的版权号数量已悄然攀升至2021、2022 年的版权号暂停发放风波后的新高，破土重生之势若隐若现！今年上半年，累计共 812 新游戏获批，其中国产游戏版号 757 个，进口游戏版号 55 个，获

3、批的国产游戏版号较 2024 年上半年的 628 个增长超 20%，也明显超过了 2024 年下半年的 678 个，支持国产游戏行业高质量发展的态势也愈发明朗。事实上，自 2024 年起尤其是步入 2025 年以来，整个游戏行业的政策风向就已经从之前的严监管向高质量发展和严监管并举切换。4 月份，国家新闻出版署联合十部门印发网络出版科技创新引领计划，支持游戏公司与图形处理器等基础产品企业联合研发适配，游戏行业已成为支持国内半导体产业打破封锁的新质生产力。网络出版科技创新引领计划5 月份以来，广东省、浙江省、深圳市、成都市、北京市先后发文支持游戏、电竞产业高质量发展。以北京为例，6 月 19 日

4、，北京市委宣传部等 12 部门联合印发关于促进北京市游戏电竞行业高质量发展的支持办法（暂行），明确表示，优化审核、引导精品创作、支持电竞生态、推动科技融合等多项举措促进游戏产业高质量发展。当严监管和高质量发展发生碰撞，游戏行业的供给侧改革也就应运而生，头部企业显然有更多的机会脱颖而出，成为游戏行业新质生产力的标杆。谁是 A 股头部游戏企业呢，动漫游戏指数的前 10 大重仓股或许是一个值得借鉴的参考。数据显示，截止 7 月 4 日收盘，动漫游戏指数前 5 大成分股累计权重为 49.05%，前 10 大成分股累计权重为 73.41%，除光线传媒外，前 10 大成分股都是游戏公司。（来源：wind

5、数据）值得关注的是，6 月获批版号的重点产品包括恺英网络（002517.SZ）的斗罗大陆：魂师大作战，巨人网络（002558.SZ）的无尽修仙和三七互娱(002555.SZ)的骑士与大龙，它们都是动漫游戏指数前 5 大成分股，且自 4月初触底以来，表现亮眼。截止7月4日，恺英网络自4月初低点上涨了30.28%，巨人网络上涨了106.46%，三七互娱上涨了 40.53%，涨幅均领跑指数。二、AI 重塑，游戏行业有望迎来 DS 时代三家公司中巨人网络股价涨幅更优异主要跟它业内首创的“AI+游戏”的核心玩法。太空杀是巨人网络推出的一款多人社交推理手游，2025 年 3 月巨人网络上线太空杀“内鬼挑战

6、”版本，实现业内首次将 DeepSeek 大模型能力应用到推理游戏品类。6 月 27 日，巨人网络又上线 AI 原生玩法残局对决，联合阿里通义千问、腾讯混元、字节豆包三大国产大模型，首创多用户与 AI 智能体混合对抗机制。从财务数据来看，巨人网络自 2019 年以来以来营收就原地踏步，2025 年一季度营收 7.2 亿，同比增长 3.9%，增速同样难称亮眼，而二级市场股价的持续拉升则表明至少 AI 重塑游戏产品，打造现象级爆款游戏的故事在当下是讲得通的。（制图：市值风云 APP）事实上，AI 对游戏行业的赋能不止体现在产品创新和全新的用户体现上，以三七互娱为例，在 2024 年年报中，风云君看