【联合资信】保险行业2025年信用风险展望-250707（12页）.pdf

1、 研究报告 1 保险行业保险行业 2025 年信用风险展望年信用风险展望 联合资信 金融评级一部|谢冰姝 谷金钟 研究报告 1保险行业保险行业 2025 年信用风险展望年信用风险展望 作者：金融评级一部作者：金融评级一部 谢冰姝谢冰姝 谷金钟谷金钟 2024 年，人身险公司保费收入保持增长，保费收入增长主要靠寿险业务拉动；车险仍为财产险公司最主要险种，同时多元化产品策略为财产险公司业务拓展开辟新的发展空间；保险业资金运用余额保持增长，投资资产结构基本稳定，债券资产为主要配置品种，受资本市场波动以及会计准则切换综合影响，行业综合投资收益率水平同比显著提升；盈利方面，受新准则实施、资本市场回暖等综

2、合因素影响，2024 年人身险及财产险公司净利润同比均实现良好增长，但行业的主要利润实现仍集中于头部大型保险公司；得益于内源性资本补充能力的增强以及外源性资本补充工具的合理运用，2024 年行业偿付能力有所提升并保持充足水平。2025 年一季度，受预定利率的持续下调及分红型产品市场接受度有待提升等因素的影响，人身险公司原保险保费收入较去年同期略有下滑；财产险公司原保险保费收入稳步增长，产品结构相对稳定。另一方面，2024 年以来，人身险公司逐步集中进入满期给付高峰期，财产险公司受南方强降雨等自然灾害影响理赔端承压，险企整体赔付支出较上年同期增长明显。同时，在目前低利率市场环境以及优质资产项目稀

3、缺的背景下，险企资产配置压力仍存，并存有资产收益率与负债成本倒挂问题，同时部分险企投资业务信用风险、市场风险等仍持续暴露，需关注资本市场波动环境下险企未来投资资产风险管理及投资收益实现情况。2025 年一季度，人身险公司原保险保费收入较去年同期略有下滑，需关注人身险公司未来保费收入实现情况。新准则执行后，险企净资产和利润数据波动可能加大，资产负债公允价值计量方式匹配及价值波动管理将成为资产负债管理的重点。随着新准则的逐步实行，未来险企资产负债管理难度将有所提升，经营策略或面临调整压力。整体看，我国保险行业整体信用风险可控，展望未来一段时间内，行业信用水平将保持稳定。 研究报告 2一、一、202

4、4 年以来保险行业重点政策年以来保险行业重点政策 2024 年以来，国家金融监督管理总局以落实服务实体经济、防控金融风险、深年以来，国家金融监督管理总局以落实服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革为主要目标，相继出台各项保险监管政策，进一步完善保险行业监管制度化金融改革为主要目标，相继出台各项保险监管政策，进一步完善保险行业监管制度体系，持续推动国内保险行业高质量发展。体系，持续推动国内保险行业高质量发展。2024 年以来，国家金融监督管理总局分别下发关于规范人身保险公司银行代理渠道业务有关事项的通知 关于健全人身保险产品定价机制的通知保险资产风险分类暂行办法关于保险资金未上市企业重大股权投

5、资有关事项的通知 关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知关于推动深化人身保险行业个人营销体制改革的通知 保险公司监管评级办法等多项文件；2024 年 9 月，国务院印发关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见，要求以“强监管、防风险、促高质量发展”为主线，公司治理稳健性、管理人员履职情况、资产负债管理水平、风险管控能力、实体经济支持及民生保障等领域将持续作为行业监管重点。从上述监管政策我们可以看出，2024 年以来，监管机构继续保持审慎的监管态度，防范化解风险、保持保险业稳健运行将持续作为监管工作的重要主题，已发布的监管政策中涉及保险行业的比重明显加大，既体现了监管机构对保

6、险业风险防控力度持续加大，亦反映出金融业改革发展重心将逐步向保险业转移；同时，监管持续引导保险公司降低经营成本、提升负债质量，缓解低利率市场环境下保险公司负债端成本管控压力，并引导保险资金更加规范、高效地服务于实体经济。未来，随着保险业监管制度体系的不断完善，保险业有望实现可持续高质量发展。二、保险公司经营分析二、保险公司经营分析 1、保险业务分析、保险业务分析 2024 年以来，人身险公司保费收入保持增长，寿险业务原保险保费收入占比较年以来，人身险公司保费收入保持增长，寿险业务原保险保费收入占比较之前年度持续提升，健康险业务原保险保费收入占比较上年同期小幅下滑；集中进入之前年度持续提升，健康