【德邦证券】通信行业周报：海内外算力共振，AIDC景气将持续-250707（18页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|行业周报 通信 2025 年 07 月 07 日 通信通信 优于大市（维持）优于大市（维持）证券分析师证券分析师 李宏涛李宏涛 资格编号：S0120524070003 邮箱： 研究助理研究助理 市场表现市场表现 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究相关研究 1.算力软硬件投资和用户仍快速增长，业 绩 和 市 值 预 期 向 好 ，2025.6.30 2.中国新型基础设施：昇腾芯片+低轨卫星+数字货币，2025.6.23 3.星链卫星坠落，低轨卫星新型基础设施价值凸显，2025.6.16 4.中国电信（601728

2、.SH）：高股息带来稳健收益，数据入表+前沿布局打开成长空间，2025.6.12 5.美国推出稳定币，中国数字货币已应用推广，2025.6.9 海内外算力共振，海内外算力共振，AIDC 景气将持续景气将持续 Table_Summary 投资要点：投资要点：1.投资策略投资策略 1.1 AI 应用数据持续向好，端侧应用维持高景气度。应用数据持续向好，端侧应用维持高景气度。我们认为，根据月活越用户数据和 token 调用量可以推断出端侧 AI 应用情况处于高速增长的过程中。此外，端侧新产品形态-机器人、AI 眼镜的应用也开始呈现规模化趋势。1、根据 AI 产品榜数据，5 月份 ChatGPT 双端

3、超越海外社交媒体 X（原 Twitter），成为全世界第一个 AI 超级应用。6 月 ChatGPT 6.55 亿月活（同比增 5.9%），依然超过 X。夸克、百度网盘、豆包、DeepSeek、腾讯元宝、Talkie 进入全球前十。抖音海外版 Cici 增长很亮眼，2401 万月活增速 17.56%，成为月活增长最快的产品。可作为 Meta Rayban 智能眼镜配套使用的 AI 应用 Meta view 月活用户 635 万，增速 7.77%。此外，Meta Rayban 智能眼镜已经销售超过 250 万副，售价 299 美金起。2、根据 OpenRouter 数据，该平台周 token 消

4、耗量从 2025 年 1 月 6 日的464B 增长至 2025 年 6 月 23 日的 2.18T，增长幅度高达 369%。3、结合亚马逊数据，其机器人部署数量已达到 100 万台。结合其最新推出的新型生成式 AI 基础模型 DeepFleet。机器人车队运行效率将提升 10%。1.2 订单初步下发，国内外算力需求共振。订单初步下发，国内外算力需求共振。我们认为，中国移动推理侧订单初步释放，结合甲骨文新增订单情况，可以推知国内外算力方面需求端迎来共振。1、5 月，中国移动 2025 年至 2026 年人工智能通用计算设备（推理型）集中采购项目发标。近日，公示了标包 6：特定场景人工智能通用计

5、算设备（推理型扣卡风冷）。共有 6家厂商中标，报价均超过 32 亿元。此前，中国移动曾披露 2025 年推理侧投资以市场需求为准，不设投资上限。2、中国移动成立中移九天人工智能科技公司，注册资本 20 亿元。2024 年 10 月，中国移动发布了九天善智多模态基座大模型暨 30款自研行业大模型，建立完善通专协同“九天”大模型矩阵。3、近日，甲骨文在递交美国证监会的文件中披露，公司签署了多项大型云服务协议，其中一项协议将从 2028 财年起，为公司贡献超过 300 亿美元的年收入。今年 1 月，甲骨文参与美国“星际之门”项目，该项目称四年投资额将达到 5000 亿美元。1.3 供给侧持续升级，国

6、产算力厂家进入供给侧持续升级，国产算力厂家进入 IPO 阶段。阶段。我们认为，伴随算力需求侧的持续升级，供给侧也在全球范围内同步进化。1、辉达 GB300 NVL72 正式出货，首批产品已开始交付客户，本季小量出货、第四季将明显放量。公司法人预计今年仍以 GB200 为主要出货产品，明年首季开始 GB300 就会成为主流。2、我国算力供应持续升级。此前华为已经发布 CloudMatrix 384 超节点，可以提供 300 PFLOP 的密集型 BF16 计算能力，约为 GB200 NVL72 的两倍。总内存容量超过后者 3.6 倍，内存带宽提升 2.1 倍。近期，国产算力芯片厂家沐曦股份、摩尔