【东吴证券】基础化工周报：乙烷供应链风险彻底解除-250706（18页）.pdf

1、基础化工周报：乙烷供应链风险彻底解除证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：能源化工研究助理：周少玟执业证书编号：S0600123070007联系方式：2025年7月6日投资要点【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为16940/15220/12000元/吨，环比分别-100/-430/+775元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为3718/3061/897元/吨，环比分别+162/-116/+1177元/吨。【油煤气烯烃板块】本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为119

2、8/4071/470/4108元/吨，环比分别+25/-118/+0/-114元/吨。本周聚乙烯均价为7946元/吨，环比-29元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为1365/2091/189元/吨，环比分别-50/-19/+94元/吨。本周聚丙烯均价为7120元/吨，环比-16元/吨，PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为56/1742/20元/吨，环比分别+94/-11/+101元/吨。【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2242/1797/4020/2349元/吨，环比分别+28/-5/+60/-32元/吨，合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛

3、利分别为352/144/-186/6元/吨，环比分别+16/-12/+28/+2元/吨。【相关上市公司】化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。2目录1.基础化工周度数据简报2.基础化工周报33.风险提示1.基础化工周度数据简报目录41.基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报5数据来源：Wind，Bloomberg，百川盈孚，东吴证券研究所；注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期代码公司名称最新日期

4、801030.SI基础化工指数2025/7/4600309.SH万华化学2025/7/4600989.SH宝丰能源*2025/7/4002648.SZ卫星化学*2025/7/4600426.SH华鲁恒升*2025/7/4PB2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E2025E600309.SH万华化学5416981303313966168641923313.012.210.18.81.8600989.SH宝丰能源*161174633812360140761488018.59.58.37.92.7002648.SZ卫星化学*18600607270049103

5、110759.98.66.65.42.0600426.SH华鲁恒升*22459390342654690506611.810.89.89.11.5产品本周均价单位本周毛利单位纯MDI16940元/吨3718元/吨聚合MDI15220元/吨3061元/吨TDI12000元/吨897元/吨品种本周均价单位本周均价单位乙烷23美分/加仑1198元/吨丙烷569美元/吨4071元/吨NYMEX天然气3.4美元/mmbtu1279元/吨布伦特原油68美元/桶3561元/吨石脑油574美元/吨4108元/吨动力煤/470元/吨甲醇/2544元/吨产品本周均值单位乙烷-天然气溢价8.99美元/吨单位元/吨元/

6、吨元/吨元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨代码公司名称股价（元）总市值（亿元）PP盈利PE盈利CTO1742-11 630149石脑油裂解20101-121 669MTO-601 309-114-369 工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化PDH5694-292 235MTO-252 300145145CTO2091-19 890308乙烷裂解1365-50-2-538 石脑油裂解18994114114环比变化近十年分位数/8.2816%/油煤气路线盈利对比工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化-15 51%-114 60%/040%/-167 55%-16 53%-118 61%-