【华安证券】农林牧渔行业周报：发改委生猪政策持续落实，继续推荐生猪养殖板块-250705（39页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 发改委生猪政策持续落实，继续推荐生猪养殖板块发改委生猪政策持续落实，继续推荐生猪养殖板块 de Table_IndNameRptType 农林牧渔农林牧渔 行业周报 行业评级：增持行业评级：增持 报告日期：2025-7-5 行业指数与沪深行业指数与沪深 300300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：王莺分析师：王莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱： Table_Report 相关报告相关报告 1.华安农业周报：生猪价格回升至14.61 元，5 月能繁存栏环比微增2025-6-28 2.华安农业周报：发改委生猪政

2、策预计持续落实，2025-2026 年猪价有望超预期 2025-6-22 主要观点：主要观点：发改委生猪政策持续落实，继续推荐生猪养殖板块发改委生猪政策持续落实，继续推荐生猪养殖板块 本周生猪价格涨至本周生猪价格涨至 15.18 元元/公斤。公斤。本周五，全国生猪价格 15.18元/公斤，周环比再升 3.8%。涌益咨询（6.27-7.3）：全国 90 公斤内生猪出栏占比 3.25%，维持低位；50 公斤二元母猪价格 1622 元/头，周环比持平，同比微增 0.2%；规模场 15 公斤仔猪出栏价 530元/头，周环比持平，同比下降 24.5%；生猪均重、标肥价差周环生猪均重、标肥价差周环比上升。

3、比上升。涌益咨询（6.27-7.3）：全国出栏生猪均重 128.64 公斤，周环比上升 0.5 公斤，较 2023 年、2024 年同期分别高 8.3 公斤、2.9 公斤，本周均重回升主要与集团企业 6 月中上旬降重明显，6月末 7 月初出栏节奏放缓相关；150kg 以上生猪出栏占比 4.95%，周环比上升 0.23 个百分点，较 2023、2024 年同期分别高 0.27 个百分点、高 0.06 个百分点；175kg、200kg 与标猪价差分别为 0.26 元/斤、0.45 元/斤，周环比回升；6 月 30 日二育平均栏舍利用率54%，较 6 月 20 日大幅上升 9 个百分点，二育意愿提升

4、；发改发改委生猪政策持续落实，委生猪政策持续落实，2025-2026 年猪价有望超预期。年猪价有望超预期。统计局&农业部数据，2025 年 5 月末，全国能繁母猪存栏量 4042 万头，环比微增 0.09%，2024 年 4 月至今产能累计仅上升 1.25%。发改委生猪政策持续落实，参会公司从前十大猪企扩大至百万头出栏的猪企，且安徽、辽宁、福建、湖南等省份排查约 5000 家养殖场环保问题，我们预计行业能繁母猪存栏量将呈现下降趋势，2026Q2 生猪价格有望重新步入上行通道，再考虑到 2026 年生猪均重将低于2025 年，预计 2026 年生猪价格、盈利水平超过 2025 年；估值估值处历史

5、低位，重点推荐牧原股份、温氏股份。处历史低位，重点推荐牧原股份、温氏股份。根据 2025 年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值 2,654 元、温氏股份 2,449 元、新希望 2,600 元、德康农牧 2,768 元、天邦 944 元、正邦 3,700 元、巨星 2,750 元、神农 5,075 元、京基 2,767 元、东瑞 2,867 元，一、二线龙头猪企估值多处于历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、温氏股份。白羽鸡产品周环比下降白羽鸡产品周环比下降 1.2%，黄羽鸡价格周环比涨跌互现，黄羽鸡价格周环比涨跌互现 白羽鸡产品周环比下降白羽鸡产品周环比下降 1.2%。2025 年

6、第 25 周（6.16-6.22）父母代鸡苗价格 46.09 元/套，周环比下跌 0.7%，同比增长 10%；父母代鸡苗销量 158.59 万套，周环比上升 14.6%，同比下降 2.1%。本周五，鸡产品价格 8450 元/吨，周环比下降 1.2%，同比下降 7.1%；主产区鸡苗均价 1.36 元/羽，周环比下降 20%，同比下降 27.7%。白羽肉鸡协会公布 5 月报：2025 年 1-5 月，全国白羽肉鸡祖代更新量 40.64万套，同比下降 37.4%；其中，5 月祖代更新量 15.15 万套，同比增长 51%；2025 年 1-5 月，全国父母代鸡苗销量 3133.75 万套，同比增长