【海通国际】6月新能源车销量跟踪：表现分化，价格战或转向品质战-250702（9页）.pdf

1、 Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)Table_yemei1 热点速评 Flash Analysis Table_summary(Please see APPENDIX 1 for Engl

2、ish summary)事件事件 各大车企陆续公布 6 月销量。为冲刺半年销量，主流厂商密集推出优惠促销抢占市场份额。展望下半年，随着监管力度持续加码，我们认为价格战或将逐步收敛，竞争焦点将转向服务升级、品质与价格平衡及技术迭代。点评点评 6 月新能源车月新能源车竞争持续竞争持续，表现逐步分化表现逐步分化。6 月，比亚迪销量 38.3 万辆，同比增长 12%，环比持平；虽推出限时一口价促销，但增量有限。上半年累计销量 214.6 万辆，同比增 33%，完成全年目标的 39%，下半年压力渐增。海外出口方面，6 月 9 万辆，环比增 1.1%，上半年累计 46.4 万辆，同比暴增 128.4%。7

3、 月 1 日，巴西工厂正式投产，年产能 15 万辆，有望加速海外布局。吉利 6 月销量 23.6 万辆，同比增长 42%，环比微增 0.4%；上半年累计 140.9 万辆，同比增长 47%，并将全年目标由 271 万辆上调至 300 万辆，目标完成率已达 47%。其中，新能源车 6 月销量12.2 万辆，同比增 86%，环比降 11%，渗透率稳超 50%；上半年累计 72.5 万辆，同比大增 126%。银河品牌 6 月销量 9 万辆，同比增 202%，上半年累计 54.8 万辆，同比增 232%，成为下半年冲刺销量的主力；领克 6 月销量 2.63万辆，同比增长 8%；极氪 6 月交付 1.6

4、7 万辆，同比下滑 17%。零跑零跑销量再创新高销量再创新高，理想小米环比理想小米环比下滑下滑。零跑汽车 6 月销量 4.8 万辆，同/环比续增 139%/7%，月销再创新高，连续 4 个月蝉联新势力月度销冠，上半年累计交付 22.2 万辆。6 月新款 C16 上市，全新 B01 于月底开启预售，后续C11 更新、B05 发布将延续强产品周期，我们看好下半年稳态月销突破 5 万辆。鸿蒙智行 6 月全系交付 5.3 万辆，创单月新高；其中问界销量 4.5 万辆，同比增长 5%，环比增长 22%；享界 S9 交付 4,154 辆，环比增 94.7%；尊界月底首批交付，首月大定超 6,500 台。我

5、们认为鸿蒙系短期交付压力已缓解，未来数月或迎交付高峰，持续表现待观察。尚界上市后，“五界”在产品定位与渠道策略上的差异化将成为关键。理想汽车 6 月交付 3.6 万辆，同/环比下滑 24%/11%；上半年累计交付 20.4 万辆，其中 Q2 交付 11.1 万辆，略超 10.8万辆指引，主要反映销售体系升级带来的短期影响。理想 i8 预计 7月上市，i6预计9 月上市，在纯电 SUV 交付前，增程车型仍为销量支柱；L 系列和 MEGA 热销能否持续，将对下半年纯电产品阵列起到关键定调作用。小鹏汽车 6月销量 3.5 万辆，同比增 224%，环比增 3%，已连续 8 个月突破 3 万；上半年累计

6、交付 19.72 万辆，超越 2024 年全年水平，Q2 单季交付 10.32 万辆，创历史新高。小米汽车 6 月销量超 2.5 万辆，环比回落约 3000 辆。YU7 于 6 月26 日上市，18 小时内锁单逾 24 万台；当前主要压力在交付端，工厂二期产能释放节奏将成关键变量。我们预计YU7 年底单月交付有望破 4 万辆。蔚来方面，6 月批发销量 2.5 万辆，同/环比增 18%/7%。其中，主品牌销量 1.46 万辆，环比增 10%；乐道销量 6400辆，萤火虫销量 3932 辆，环比分别仅增 2%和 7%，增幅有限；下半年，理想、小米、领克、鸿蒙等友商将在 2040 万元区间持续发力，