【联合资信】股权投资行业2025年半年度总结及展望-250704（12页）.pdf

1、 研究报告 1 股权投资行业股权投资行业 2025 年半年度总结及年半年度总结及展望展望 联合资信 工商评级二部 受复杂的外部环境影响，2024 年中国股权投资市场整体延续下行态势，但各项运营指标降幅同比有所收窄。募资端国资 LP 仍是最主要出资方，投资端在调整中呈现出结构优化的趋势，资金与资源进一步向优质项目倾斜，半导体及电子设备领域投资热度依旧领先，人工智能领域受资本青睐。受IPO 节奏仍未放松影响，处于延长期的基金规模持续增长，短期内仍面临较大的退出压力。股权投资在当前经济发阶段中扮演的角色愈发重要，随着各项政策的出台，股权投资行业也将在热点行业、参与主体、退出方式等方面迎来变化。202

2、5 年一季度，中国股权投资市场募资端表现出较强韧性，投资端热度有所回升，但退出端仍处于低位运行。预计全年行业募资端和投资端表现将有所回升，但退出情况及盈利水平仍有待观察。 研究报告 2 一、一、股权投资股权投资市场运行概况市场运行概况 （一）募资端（一）募资端 2024 年中国股权投资市场募资难度进一步加剧，新募基金数量和规模同比显著年中国股权投资市场募资难度进一步加剧，新募基金数量和规模同比显著下滑，下滑，国资国资 LP 仍是基金最主要出资方，包括仍是基金最主要出资方，包括 AIC 在内的国资在内的国资背景背景主体参与了多支主体参与了多支大额基金的设立，大额基金的设立，对对 2024 年下半

3、年募资降幅收窄形成一定支撑。年下半年募资降幅收窄形成一定支撑。2025 年一季度，年一季度，中中国股权国股权投资市场募资端降幅收窄，表现出了较强韧性。投资市场募资端降幅收窄，表现出了较强韧性。根据清科研究中心数据，2024 年中国股权投资市场完成新一轮募集的基金共计3981 支，数量同比下降幅度达到 43.0%；募资规模为 14449.29 亿元人民币，同比下降 20.8%，降幅较 2023 年（15.5%）进一步扩大。分季度来看，2024 年季度新募集基金数量整体保持低位，但2024年下半年以来，受益于险资、金融资产投资公司（AIC）、国资发起设立了多支大额基金，募资规模降幅有所收窄，第三季

4、度募资规模最高，为4243.98 亿元。图表 1 股权投资行业募资情况 资料来源：联合资信根据清科研究中心数据整理 分币种看，人民币基金的数量和金额在市场中的占比分别达到 99.0%和 96.1%，规模占比进一步上升。2024 年，完成新一轮募资的人民币基金共 3942 支，同比下降42.9%，募资规模为 13890.17 亿元人民币，同比下降 19.0%；外币基金募资进一步萎缩，全年共 39 支外币基金完成新一轮募集，募资规模约为 559.12 亿元人民币，同比降幅分别达到 49.4%和 48.6%。出资人结构方面，国资 LP 仍是人民币基金的最主要出资方。根据执中 ZERONE 研究报告

5、3 数据，国资性质资金在 LP 结构中占据主导地位，占比约 88.8%，其中政府资金（含政府引导基金及地方国资）出资占比达 52.5%。从规模来看，2024 年大额基金的设立与募集较为稳定，共有 37 支基金的新募集规模在 50 亿元及以上，合计募资规模为 3053.44 亿元人民币，占全市场募资总规模的 21.1%，同比提 4.1 个百分点。其中，AIC 参与设立的大额基金有北京国能工融强链股权投资基金（截至 2024 年底总募集规模 150.00 亿元）和工融金投二号（北京）新兴产业股权投资基金（截至 2024 年底总募集规模 100.00 亿元）等。根据清科研究中心数据，2025 年一季

6、度中国股权投资市场新募基金数量和规模分别为 992 支和 3470.84 亿元，同比下滑幅度均为 2.9%，较 2024 年全年降幅有所收窄，单支基金平均新募集规模为 3.50 亿元，与 2024 年同期持平。分币种看，人民币基金占比增加，新募集规模小幅上升，2025 年一季度共有 988 支人民币基金完成新一轮募集，同比下降 2.0%；募资规模为 3426.16 亿元人民币，同比上升 1.7%，其数量及规模占比达到 99.6%和 98.7%，同比增加 1.0 个和 4.4 个百分点；外币基金募资活动持续低迷，仅有 4 支外币基金完成新一轮募集，同比下降 71.4%，募资规模约44.68 亿元