【国新证券股份】智能制造行业点评：特斯拉暂停人形机器人生产，验证产业处于商业化初期-250704（3页）.pdf

1、 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 市场研究部市场研究部 2025 年年 7 月月 4 日日 中性中性 事件事件 2025 年 7 月 2 日，据中国供应链消息，特斯拉（TSLA.US）宣布暂停人形机器人 Optimus 的生产，以集中调整软硬件技术细节，预计优化周期为 2 个月。此次调整涉及暂停零部件采购。截至 5 月底，特斯拉仅完成约 1000 台 Optimus 生产，距离全年 5000 台目标差距显著。行业现状行业现状 人形机器人产业处于商业化初期人形机器人产业处于商业化初期。市场规模市场规模：据国际机器人协会预测，2021 年到 2030 年，全

2、球人形机器人市场规模年复合增长率将高达 71%。中国电子学会发布的数据也显示，到 2030 年，中国人形机器人市场规模有望达到约 8700 亿元。国别格局：国别格局：据深圳新战略传媒有限公司产研所不完全统计，截至 2024年 6 月，全球人形机器人制造企业已超过 160 家，其中中国企业超过60家，占比 37%，是全球人形机器人制造企业数量最多的国家。美国和日本分列二三位，占比分别为 19%和 11%。政策支政策支持持：工信部人形机器人创新发展指导意见提出2027年成为经济增长新引擎，湖北等地通过百亿级产业基金加速技术转化 资本热资本热度度：2025 年全球人形机器人产业链投资超 200 亿元

3、，但技术商业化进度滞后于资本预期。技术瓶技术瓶颈颈：1）Optimus 当前仅用于电池搬运（效率不足人工 50%），且面临关节电机过热、灵巧手负载低等问题。2）行业普遍存在硬件可靠性不足、AI 泛化能力弱等挑战。3）如何攻克技术瓶颈并合理控制成本，成为人形机器人能否量产的关键。集机械、电子、材料、计算机、传感器、控制技术等多门学科于一体的人形机器人，产业链高度复杂，还有不少核心技术亟待提升。目前，每家企业的人形机器人产品呈现出高度的定制化倾向，缺乏真正通用的零部件，导致制造成本居高不下。目前，市场主流的人形机器人价格不菲，高的甚至超过50 万元人民币。影响分析影响分析 短期短期产业链影响产业链

4、影响：供应链订单延迟与市场信心波动：供应链订单延迟与市场信心波动。供应链影供应链影响响，特斯拉暂停采购或导致减速器（如绿的谐波）、灵巧手等核心零部件企业短期订单下滑。中国厂商机中国厂商机遇遇：优必选、智元等企业借政策与资本优势，抢占工业与服务场景。长期技术优化与行业协同长期技术优化与行业协同。技术升级方技术升级方向向：硬硬件件，特斯拉测试 3 种灵巧手技术路线，推动关节电机、传动装置等关键部件迭代。软软件件，引入合成数据训练模型，提升自主操作能力（如 Grok 语音交互）。产业产业生态构生态构建建：中国 AIEV 车企（如小鹏、华为）加速技术迁移，推动人形机器人在物流、制造等场景落地。行业行业

5、点评点评 特斯拉暂停人形机器人生产，验证产业处于商业化初期特斯拉暂停人形机器人生产，验证产业处于商业化初期 市场表现截至市场表现截至 2025.7.4 资料来源：Wind，国新证券整理 分析师：葛寿净 登记编码：S1490522060001 电话：010-85556172 邮箱： 证券研究报告证券研究报告 -14.00%-4.00%6.00%16.00%26.00%36.00%46.00%2024-06-262024-09-022024-11-182025-01-242025-04-112025-06-24智能制造沪深300 行业点评 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文

6、后的免责声明 2 投资投资建议建议 特斯拉此次生产暂停反映人形机器人行业从“野蛮生长”向“技术深特斯拉此次生产暂停反映人形机器人行业从“野蛮生长”向“技术深耕”转型的必要性。短期阵痛后，产业链或加速国产替代与协同创新，耕”转型的必要性。短期阵痛后，产业链或加速国产替代与协同创新，建议投资者聚焦技术验证明确、场景落地快的企业建议投资者聚焦技术验证明确、场景落地快的企业。关注领域关注领域：高壁垒技术高壁垒技术商商，如减速器（绿的谐波）、力控传感器（汉威科技）。场景落地先场景落地先锋锋：医疗机器人（微创手术辅助）、工业协