【联合资信】贸易行业2025年半年度行业分析及展望-250702（13页）.pdf

1、 研究报告 1 贸易行业贸易行业2025年年半年度行业分半年度行业分析及展望析及展望 联合资信 工商评级二部 2024 年，中国进出口贸易总额稳步增长，累计出口同比上升明显，海外需求韧性较强；受国内需求较弱叠加全球大宗商品价格下跌影响，累计进口同比增速下滑。2025 年一季度，在美国政府频加关税、外部困难挑战增多的情况下，中国外贸进出口实现平稳开局。进出口产品结构不断改善，随着中国制造业的不断升级和在全球产业链中的地位提升，出口产品持续向高端制造领域倾斜，机电产品在出口产品中占主导地位；我国对原油、煤炭等能源类产品和大豆等农产品的进口依赖度仍较强。大宗商品方面，2024 年，国际油价受地缘政治

2、局势紧张、石油需求增长乏力以及美联储货币政策调整等多因素影响，呈现宽幅震荡态势；钢铁行业景气度仍处于探底阶段，钢材价格震荡下行；煤炭价格受供需格局偏宽松影响，整体呈下跌态势。2024 年，贸易发债企业盈利能力下滑，经营获现能力保持稳定，存货周转率小幅提升，应收账款周转率下降明显，上游对贸易企业的占款有所增加；贸易企业债务负担仍然较重，债务期限结构进一步短期化。展望 2025 年，全球贸易面临的不确定性增加，中美关税博弈并没有结束，仍需警惕特朗普再次出现反复。中国政府 5 月出台了一揽子政策刺激经济，在金融、地产和外贸等领域提供了精准且有效的政策支持，释放出中央层面协同发力稳预期、促增长的积极信

3、号，内贸增速或将逐步恢复。 研究报告 2 一、一、行业运行情况行业运行情况（一）（一）进出口贸易运行情况进出口贸易运行情况 2024 年，中国进出口贸易总额稳步增长，累计出口同比上升明显，海外需求韧年，中国进出口贸易总额稳步增长，累计出口同比上升明显，海外需求韧性较强；受国内需求较弱叠加全球大宗商品价格下跌影响，累计进口同比增速下滑。性较强；受国内需求较弱叠加全球大宗商品价格下跌影响，累计进口同比增速下滑。2025 年一季度，在年一季度，在外部困难挑战增多的外部困难挑战增多的情况下，情况下，中国外贸进出口实现平稳开局中国外贸进出口实现平稳开局。根据海关总署数据，2024 年中国进出口商品金额总

4、值 61622.89 亿美元，同比上升 3.8%。其中，累计出口金额 35772.22 亿美元，同比上升 5.9%，自 5 月以后累计出口同比整体呈明显上升趋势，主要受半导体行业周期性回暖及消费电子、汽车、船舶等产品竞争力提升等因素综合影响；累计进口金额 25850.67 亿美元，同比上升 1.1%，自 8 月以来累计进口同比缓慢下滑，主要系国内需求端较弱叠加全球大宗商品价格下跌所致；2024 年全年贸易顺差 9921.55 亿美元，较 2023 年增加 1700.53 亿美元，贸易顺差有明显增长。2025 年一季度，在美国政府加征关税、外部困难挑战增多的情况下，中国外贸进出口实现平稳开局，进

5、出口商品金额总值 14343.67 亿美元，同比上升 0.2%。其中，累计出口金额 8536.67 亿美元，同比上升 5.8%；累计进口 5807.00 亿元，同比下降7.0%。图图 1 2015 年以来中国出口年以来中国出口/进口总额及同比变动情况进口总额及同比变动情况 资料来源：国家海关总署，联合资信整理 图图 2 2015 年以来中国贸易差额累计值情况年以来中国贸易差额累计值情况(20.00)(10.00)0.0010.0020.0030.0040.0050.000100002000030000400002015201620172018201920202021202220232024出口

6、金额：累计值（亿美元）进口金额：累计值（亿美元）出口金额：累计同比（%）进口金额：累计同比（%） 研究报告 3 资料来源：国家海关总署，联合资信整理 中国进出口贸易国家框架基本稳定，对东盟等发展中经济体出口态势明显好于中国进出口贸易国家框架基本稳定，对东盟等发展中经济体出口态势明显好于对欧对欧美、日本美、日本等发达经济体。等发达经济体。从贸易伙伴来看，2024 年，中国对东盟等发展中经济体出口态势明显好于对美欧等发达经济体，除东盟经济景气度较高、进口需求较快增长以及 RCEP（区域全面经济伙伴关系协定）对中国与东盟贸易的促进效应进一步释放外，还有全球产业链重塑带来的影响，中国供应商和美国客户之