【江海证券】汽车行业：特斯拉Robotaxi如期落地，关注自动驾驶产业链投资机会-250623（4页）.pdf

1、江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之免责条款证券研究报告证券研究报告行业点评报告行业点评报告2025 年年 6 月月 23 日日江海证券研究发展部江海证券研究发展部分析师：张诗瑶分析师：张诗瑶执业证书编号：执业证书编号：S1410524040001联系人：王金帅联系人：王金帅执业证书编号：执业证书编号：S1410123090009行业评级行业评级：增持增持（维持维持）近十二个月行业表现近十二个月行业表现%1

2、 个月3 个月12 个月相对收益-5.09-5.6713.76绝对收益-6.52-7.1224.12数据来源：聚源注：相对收益与沪深 300 相比注：2025 年 6 月 23 日数据相关研究报告相关研究报告1.江海证券-行业点评报告-汽车行业：比亚迪发布超级 e 平台，高压快充产业趋势进一步确认 2025.03.192.江海证券-行业点评报告-汽车行业：三部委发布 2025 重卡以旧换新补贴标准，关注重卡产业链投资机会 2025.03.193.江海证券-行业点评报告-汽车行业：从尊界发布会观察华为系汽车整车投资机会 2025.02.254.江海证券-行业点评报告-汽车行业：7月汽车销量淡季承

3、压，关注出海和新车型产业链 2024.08.135.江海证券-行业点评报告-汽车行业：萝卜快跑订单快速增长，重视无人驾驶产业链标的 2024.07.12汽车行业特斯拉特斯拉 Robotaxi 如期落地如期落地，关注自动关注自动驾驶产业链投资机会驾驶产业链投资机会事件：事件：美国时间 2025 年 6 月 22 日，特斯拉 Robotaxi 在奥斯汀如期落地，针对此次试点服务初期投入的车队规模约为 10 至 20 辆车，均基于 Model Y 车型改造，搭载特斯拉自研的视觉感知系统和 FSD（全自动驾驶）软件，单次打车定价为 4.2美元。特斯拉 Robotaxi 在奥斯汀的现有运营区域限定在奥斯

4、汀中南部（290 号公路以北）的特定地理围栏区域内，运营时间为早 6 点到晚 12 点，并处于副驾有安全员阶段。目前，特斯拉 Robotaxi 仅面向少数受邀用户，用户可在Tesla Robotaxi 软件下单。按照马斯克的计划，几个月内，Robotaxi 车队规模将快速扩展到 1000 辆，预计到 2026 年底，美国将有超过 100 万辆自动驾驶特斯拉投入运营。投资要点：投资要点：Robotaxi 安全性优势明显安全性优势明显，国内外头部路测数据有效验证国内外头部路测数据有效验证。谷歌旗下无人驾驶汽车 Waymo 最新发布的安全数据显示，在凤凰城和旧金山同样的行驶距离中，与人类司机相比，W

5、aymo 整体交通事故可减少 64%，导致伤亡的交通事故减少81%。同样，中国的无人驾驶企业“萝卜快跑”也公布了类似的安全数据：基于全球首个支持 L4 级无人驾驶的大模型 Apollo ADFM，萝卜快跑可以兼顾技术的安全性和泛化性，做到安全性高于人类驾驶员 10 倍以上。过去两年的数据显示，萝卜快跑实际车辆出险率仅为人类司机的 1/14。截至 2025 年 3 月，萝卜快跑已累计提供超过 1000 万次出行服务，安全行驶里程超过 1.5 亿公里。预期预期 2026 年年 Robotaxi 大规模商业化大规模商业化，国内市场规模近五千亿元国内市场规模近五千亿元。有人驾驶出租车的成本由 2019

6、 年的人民币 1.7 元/公里(固定费用、车辆折旧及签约费为人民币 0.5 元/公里及运营开支为人民币 1.2 元/公里)增加至 2023 年的人民币 1.8元/公里(固定费用为人民币 0.4 元/公里及运营开支为人民币 1.4 元/公里)，预计到 2026 年将达到人民币 2.0 元/公里(固定费用为人民币 0.4 元/公里及运营费用为人民币 1.6 元/公里)及 2030 年将达到人民币 2.4 元/公里(固定费用为人民币0.6 元/公里及运营费用为人民币 1.8 元/公里)。相比之下，Robotaxi 的成本由2019 年的人民币 23.3 元/公里(固定费用为人民币 12.2 元/公里