【华鑫证券】食品饮料行业周报：新茶饮经营向好，餐饮链低位布局-250629（18页）.pdf

1、 20252025 年年 0606 月月 2929 日日 新茶饮新茶饮经营向好经营向好，餐饮链低位布局，餐饮链低位布局 食品饮料食品饮料行业周报行业周报 推荐推荐(维持维持)投资要点投资要点 分析师：孙山山分析师：孙山山 S1050521110005 联系人：张倩联系人：张倩 S1050124070037 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万)-7.1-7.8-0.1 沪深 300 1.6 0.2 13.3 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、食品饮料行业周报：舆情纠偏带动情绪回暖，新茶饮旺季经营向好2025-06-22 2、

2、食品饮料行业周报：白酒板块情绪承压，持续关注新消费2025-06-16 3、食品饮料行业动态研究报告：新消费景气度上行，供需两端看布局机会2025-06-10 一周新闻速递一周新闻速递 行业新闻：行业新闻：1）1-5 月酒、饮料和精制茶制造业利润总额增长4.3%；2）江苏发布酒类行业报告：白酒销售近 620 亿；3）1-5 月江苏省白酒产量下滑 14.2%；公司新闻：公司新闻：1）华润啤酒：侯孝海离任董事长；2）泸州老窖：智能酿造技改项目一期主体工程完工；3）洋河股份：杨卫国卸任洋河集团董事长、双沟集团董事长。投资观点投资观点 白白酒板块：酒板块：酒企端对当下酒企端对当下行业行业形势研判清晰，

3、形势研判清晰，后续各自后续各自按节按节奏推进全年战略。奏推进全年战略。自中共中央、国务院印发修订后的党政机关厉行节约反对浪费条例以来，白酒政务需求持续缩减，情绪端与消费端下行压制白酒板块表现。近期五粮液、近期五粮液、泸州老窖、酒鬼酒召开股东大会，泸州老窖、酒鬼酒召开股东大会，五粮液来看五粮液来看，上半年宴席市场规模和开瓶率实现良好增长，八代五粮液动态适应市场节奏，对 20 个重点城市实现终端直配，提升终端管控能力；泸州老窖来看泸州老窖来看，公司加大下沉市场开拓，加速中低度酒和创新酒饮的开发，目前 28 度国窖 1573 已经研发成功，将适时投放市场，16 度、6 度等更低度数的白酒产品也在同步

4、开发中；酒鬼酒来看酒鬼酒来看，公司以差异化的产品满足多元化市场的需求，已分步启动低端、低度、小酒“两低一小”的产品战略，重点凸显性价比。基本面来看基本面来看，预计政策端趋严将压制酒企二季度表现。估值端看估值端看，板块整体估值偏低，酒企回购或增持动作较多，分红力度持续提升，后续关注内需政策发布及白酒作为低配板块有望迎来资金流入。大众品板块：大众品板块：在外卖爆发利好与旺季催化下，建议关注新茶在外卖爆发利好与旺季催化下，建议关注新茶饮机会饮机会，餐饮供应链可低位布局，餐饮供应链可低位布局。新茶饮建议关注茶百道，新茶饮建议关注茶百道，公司已实现全国 31 个省供应链全覆盖，配套 25 个仓储中心和

5、300+辆三温配送车，通过三方冷链配送实现“当日达”，前期完成网络铺设后，后续门店加密边际成本更低，预计 2025 年净增 1000+家门店，此外，公司在海外构建“国际供应链+当地采购”的模式，海外门店基本实现盈利，且投资回报期快于国内，未来三年加快海外开店速度。餐饮链餐饮链端建议关注端建议关注小菜园小菜园，公司晋升机制明确，股权激励覆盖 100+名员工股东，内部动力充足，同店 6 月实现正增长，供应链保障充足，中央工厂（铜陵/昆山）+14 个前置分仓覆盖，食-20-100102030(%)食品饮料沪深300证证券券研研究究报报告告 行行业业研研究究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重

6、要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 材源头直采、标准化加工配送，支撑千家店规模，计划 2025年门店超 800 家，2026 年门店突破 1000 家，加密老市场与拓展新省份（福建/东三省）同步推进，同时加大品牌推广力度提升市场影响力，建议持续保持关注。目前大众品预期持目前大众品预期持续修复中，推荐：西麦食品、有友食品、三只松鼠、东鹏饮续修复中，推荐：西麦食品、有友食品、三只松鼠、东鹏饮料料、小菜园、小菜园；饮料板块临近旺季，零售渠道变革下关注新消；饮料板块临近旺季，零售渠道变革下关注新消费机会，建议关注：沪上阿姨、茶百道、古茗、蜜雪集团、费机会，建议关注：沪上阿姨、茶百道、古茗、蜜雪集团