【信达证券】香港低息背景下，关注港股运营类红利资产环保周报-250623（10页）.pdf

1、156.tcy 香港低息背景下，关注港股运营类红利资产香港低息背景下，关注港股运营类红利资产 【】【】Table_Industry 环保周报 Table_ReportDate2025 年 6 月 23 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 行业研究周报 Table_ReportType 行业周报 Table_StockAndRank 环保环保 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 看好看好 Table_Author 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱： 郭雪 环保联席首席分析师

2、执业编号：S1500525030002 邮 箱：guoxue 吴柏莹 环保行业分析师 执业编号：S1500524100001 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦B座 邮编：100031 Table_Title 香港低息背景下，关注港股运营类红利资产香港低息背景下，关注港股运营类红利资产 20252025 年年 6 6 月月 2 23 3 日日 本期内容提要本期内容提要:Table_Summary Table_Summary 行情回顾：行情回顾：截至 6 月 20 日收盘，当

3、周环保板块下跌 2.51%，表现劣于大盘；其中，水治理板块下跌 1.95%，水务板块下跌 1.51%；大气治理下跌 1.52%；固废中环卫下跌 3.30%，垃圾焚烧板块下跌 4.18%，资源化板块下跌 3.33%，固废其他板块下跌 3.16%；环保设备板块下跌 2.39%，检测/监测/仪表下跌 5.02%；环境修复下跌 3.43%。行业动态：行业动态：1）2025 年 1-5 月，中国绿电交易电量达到 2209.45 亿千瓦时，同比增长 49.2%。2024 年，全国绿电交易总量突破 2300 亿千瓦时，达到 2349 亿千瓦时，同比增长 237.9%；2）6 月 17 日，浙江省生态环境厅发

4、布浙江省 2025 年度危险废物利用处置设施建设投资引导性建议公告。总体而言，浙江省已基本形成了焚烧、填埋、协同处置、综合利用等多措并举的危险废物利用处置体系。危险废物利用处置能力高于危险废物产生量，特别是废活性炭、废包装物、铝灰渣、废矿物油、废乳化液、废催化剂、废线路板等类别的危险废物综合利用经营单位整体运营负荷率偏低，存在部分设施长期闲置的情况。专题：专题：6 月 16 日，香港银行公会公布最新数据显示，一个月港元银行同业拆息（HIBOR）报 0.53952 厘，创三年低位，在 4 月底，此类拆息仍为 4 厘。港元拆息急跌说明银行间资金充裕，借贷成本降低。低息环境有助于降低港股融资成本，利

5、好港股红利资产。垃圾焚烧和水务作为运营类环保资产，当前行业资本开支大额收缩，正逐步转向自由现金流转正、稳定分红派息的成熟阶段。关注港股运营类红利资关注港股运营类红利资产：产：1）粤海投资：24 年分红比例 65%，股息率 4.66%，25 年预测股息率 6.28%；2）北控水务：24 年分红比例 91%，股息率 6.41%，25 年预测股息率 5.66%；3）中国水务：24 年分红比例 30%，股息率 6.1%，25 年预测股息率 4.38%；4）光大环境：24 年分红比例42%，股息率 5.94%，25 年预测股息率 6.14%；5）海螺创业：24 年分红比例 34%，股息率 6%，25 年

6、预测股息率 4.87%；6）绿色动力环保：24 年分红比例 73.39%，股息率 9%，25 年预测股息率 4.87%；7）天津创业环保：24 年分红比例 34%，股息率 5.58%。投资建议：投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背景下，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保