【东吴证券】建筑装饰行业跟踪周报：关注下半年政策力度，继续推荐水利、洁净室工程等板块-250629（11页）.pdf

1、 证券研究报告行业跟踪周报建筑装饰 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/11 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 建筑装饰行业跟踪周报 关注下半年政策力度关注下半年政策力度，继续继续推荐推荐水利、水利、洁洁净室净室工程工程等等板块板块 2025 年年 06 月月 29 日日 证券分析师证券分析师 黄诗涛黄诗涛 执业证书：S0600521120004 证券分析师证券分析师 房大磊房大磊 执业证书：S0600522100001 证券分析师证券分析师 石峰源石峰源 执业证书：S0600521120001 行业走势行业走势 相关研究相关研究 中西部区域投资景气相对较高，继续

2、推荐水利、专业工程板块 2025-06-22 继续关注重大项目和区域基建领域，推荐水利、洁净室工程板块 2025-06-16 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 本周（本周（2025.6.232025.6.27，下同）：，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅3.61%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.95%、3.56%，超额收益分别为 1.66%、0.05%。行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）多地持续调整优化住多地持续调整优化住房公积金政策房公积金政策：近期青岛、杭州、西安等城市出台了提取住

3、房公积金用于支付购房首付款的新政策。公积金政策优化将降低购房者负担，有望利好购房需求释放，结合收储等供给侧政策持续落地，有望推动地产链条景气度企稳修复。（2）中共中央办公厅、国务院办公厅印发中共中央办公厅、国务院办公厅印发关于全面推进江河保护治理的意见：关于全面推进江河保护治理的意见：意见对全面推进江河保护治理作出安排部署，包括构建流域防洪减灾新格局，完善流域防洪工程体系，增强供水安全保障能力，建设江河绿色生态廊道等。水利部、国家发展改革委将会同有关部门对重点工作进行安排部署。制定实施方案，明确责任分工和时限要求。我们认为江河保护治理系列重点工作任务的推进有望进一步拉动水利相关工程投资和材料需

4、求。（3）前）前 5个月我国在共建“一带一路”国家非金融类直接投资同比增长个月我国在共建“一带一路”国家非金融类直接投资同比增长20.8%：据商务部，1 至 5 月我国对外承包工程完成营业额 619.4 亿美元，同比增长5.4%；新签合同额986.8亿美元，同比增长13%。其中，我国企业在共建“一带一路”国家承包工程完成营业额 505.9 亿美元，同比增长 3.9%；新签合同额 849.3亿美元，同比增长 20.7%，新签订单增速较前值进一步提速，反映一带一路区域基建景气度延续，央企及国际工程企业海外市场有望持续贡献增长点。周观点：周观点：（1）前 5 月基建投资整体保持平稳，投资结构上来看，

5、水上运输和水利管理业依然保持较高增速，交通大类投资增长有所加快，后续需关注专项债发行节奏及财政政策延续性对实物量的影响；近期重大基建投资项目进展关注度提升，对区域需求拉动值得关注，建议关注中西部地区的受益标的。5月建筑PMI环比继续回落，其中土木工程建筑业商务活动指数比上月上升 1.4 个百分点，已连续两个月回升，反映基建相关工程项目施工加快，同时看到新订单指数环比有所回升，反映项目预期有所改善。展望下半年来看预计增量的财政政策支持和融资端的改善对投资端和实物量的效果将逐渐显现，同时扩内需预期增强，基建投资和重点区域建设有望政策加码。我们建议关注估值仍处历史我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳

6、健的基建龙头央企和地方国企估值持续修复机会，推荐低位、业绩稳健的基建龙头央企和地方国企估值持续修复机会，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国核建、中国化学等。中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国核建、中国化学等。（2）出海方向：）出海方向：2025 年前 5 个月我国对外承包工程完成营业额同比增长 5.4%，新签合同额同比增长 13%；其中在共建“一带一路”国家新签合同额 849.3 亿美元，同比增长 20.7%；全球贸易摩擦升级及区域冲突，后续外交博弈、贸易摩擦或加剧，一带一路战略推进或加码，预期未来中欧合作、东盟地区合作有望更加密切，基建合作仍是重要形式，海外工程需求景气度