【开源证券】商贸零售行业周报：618电商高质增长，强品牌龙头及新锐功效品牌突围-250622（24页）.pdf

1、商贸零售商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/24 商贸零售商贸零售 2025 年 06 月 22 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 泡泡玛特跨界珠宝圈，旗下品牌POPOP 首店开业行业点评报告-2025.6.16 2025 年 5 月社零同比+6.4%，社会消费趋势向上行业点评报告-2025.6.16 高端中式黄金品牌“琳朝珠宝”获得天使轮投资行业周报-2025.6.8 618 电商高质增长，强品牌龙头电商高质增长，强品牌龙头及及新锐功效品牌新锐功效品牌突围突围 行业周报行业周报 黄泽鹏（分析师）黄泽鹏（分析师）陈思（联系人）陈

2、思（联系人） 证书编号：S0790519110001 证书编号：S0790124070031 618 大促大促电商高质量增长，电商高质量增长，强品牌力美妆龙头和新锐功效品牌脱颖而出强品牌力美妆龙头和新锐功效品牌脱颖而出 本周 618 大促收官，整体周期达到历年最长。根据星图数据，此次 618 购物节综合电商销售总额为 8556 亿元（同比增长 15.2%）。各电商平台以“官方立减”替代“复杂满减”，保障价格力的同时，有助于回归消费者真实需求，提高大促增长质量。美妆大盘方面，根据青眼情报数据，618 全周期四大平台（淘系、抖音、京东、快手）的美妆类目总 GMV 达 659.09 亿元（同比增长超

3、 10%）。国际品牌方面，国际高端大牌有所回暖，兰蔻、欧莱雅、雅诗兰黛、赫莲娜等均在天猫、抖音平台稳居前列，TOP10 榜单国际品牌份额提升，国际大牌的增长得益于强大的品牌效应和对达播的加大投入，在平台以质量考核为核心下，国际高端美妆显示出稳定的增长韧性。国货品牌方面，珀莱雅和韩束分别稳居天猫及抖音美妆第一，天猫平台毛戈平增长超 70%，双妹增长超 300%，功效护肤新锐绽媄娅同比增长超 900%；抖音平台彩妆类目毛戈平、彩棠排名大幅提升。整体而言，强品牌力的美妆龙头和新锐功效品牌在此次 618 大促中脱颖而出。行业关键词：七鲜美食、橘宜集团、天猫行业关键词：七鲜美食、橘宜集团、天猫 618、

4、润辉生物润辉生物、水果闪电仓、水果闪电仓等等【水果闪电仓】美团闪购启动水果闪电仓招商，要求果切类商品占比过半。【七鲜美食】全国首家七鲜美食 MALL 正式开业。【橘宜集团】橘宜集团收购科学护肤品牌百植萃。【天猫 618】天猫 618 真实 GMV 增长 10%，三年来最大幅度增长。【润辉生物】润辉生物首款类“水光针”获 NMPA 受理。板块行情回顾板块行情回顾 本周（6 月 16 日-6 月 20 日），商贸零售指数报收 2062.20 点，下跌 2.75%，跑输上证综指（本周下跌 0.51%）2.24 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 24 位。零售各细分板块中，本周商业物业经

5、营板块涨幅最大，2025 年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周浙江东日（+48.2%）、翠微股份（+5.8%）、友阿股份（+3.9%）涨幅靠前。投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者深度洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等；投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势积极变革探索的零售企业（超市、百货、连锁），重点推荐永辉超市、爱婴室等，受益标的重庆百货等；投资主线三（化妆品）：关注具备差异化且能力持续迭代的优质国货美妆品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、润本股

6、份等，受益标的若羽臣等；投资主线四（医美）：关注具备差异化管线的医美产品厂商，重点推荐爱美客、科笛-B 等，受益标的锦波生物等。风险提示：风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。-19%0%19%38%58%77%2024-062024-102025-02商贸零售沪深300相关研究报告相关研究报告 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 行业研究行业研究 行业周报行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/24 目目 录录 1、零售行情回顾.4 2、零售观点：618 大促收官，电商高质量增长、国际品牌回暖.6 2.1、行业动态：618 大促收官，美