【国金证券】机械行业周报：看好核聚变、海洋经济及叉车-250622（15页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 行情回顾 本周板块表现：上周（2025/06/16-2025/06/20）5 个交易日，SW 机械设备指数下跌 2.16%，在申万 31 个一级行业分类中排名第 19；同期沪深 300 指数下跌 0.45%。2025 年至今表现：SW 机械设备指数上涨 3.75%，在申万 31个一级行业分类中排名第 8；同期沪深 300 指数下跌-2.24%。核心观点 核聚变进入密集资本开支期，辅助电源招标持续推进。核聚变进入密集资本开支期，辅助电源招标持续推进。当前我国可控核聚变正处于实验堆建设、工程堆验证阶段，多数的实验堆项目预计在“十五五”期间实现，且单个实验堆的投资金额

2、在几十亿元到上百亿体量。24、25 年中科院合肥等离子物理研究所进行了包括电子管（四极管）、回旋管以及辅助加热电源招标，辅助加热系统招标持续推进。建议关注辅助加热系统微波源及电源的相关公司。“海洋经济”、“深海科技”政策频出，重点关注海洋高端装备制造。“海洋经济”、“深海科技”政策频出，重点关注海洋高端装备制造。2025 年政府工作报告提出“大力发展海洋经济”，并将“深海科技”首次列入国家未来产业发展重点。此外，根据上海水务海洋官微，上海规划出台上海市海洋产业发展规划（2025-2035 年），印发关于推动上海海洋经济高质量发展加快建设现代海洋城市的实施意见，进一步推动海洋经济发展。在此背景下

3、，我们建议关注两个方向，第一是船舶制造，建议关注具备 LNG 运输船、科考船等高端船舶制造能力的中国船舶、“双燃机”技术领先的发动机龙头中国动力，以及具备海洋牧场平台、深水养殖工船和风电安装船制造能力的海工装备龙头中集集团。第二是建议关注具备深海机器人供应能力的中国中车（2015 年子公司时代电气收购全球知名深海机器人供应商 SMD，主要提供深海作业机器人、海底挖沟铺缆产品、甲板及海底采矿等产品，截至 2021 年已交付产品 400 余套，全球化布局完善）。需求略好于预期，智能物流+机器人有望带动估值提升。需求略好于预期，智能物流+机器人有望带动估值提升。据中国工程机械工业协会对叉车主要制造企

4、业统计，5月叉车销售 12.35 万 台，同比增长 11.8%。其中国内销量 7.91 万台，同比增长 9.25%；出口量 4.43 万台，同比增长 16.6%。分产品结构看，5 月当月销售不含有三类车的叉车合计 5.22 万台，同比增长 10.41%。其中国内销量 3.57 台，同比增长 9.93%；出口量 1.66 台，同比增长 11.46%。整体看，在关税不确定因素下，5 月大车销量好于预期。1-5 月，共销售叉车 60.17 万台，同比增长 9.33%；其中国内销量 39.25 台，同比增长 6.66%；出口 20.93 万 台，同比增长 14.7%。叉车板块跟智慧物流、智能制造高度协

5、同，有望成为人形机器人落地最快场景。叉车板块目前估值也处于历史底部，是人形机器人最便宜的应用场景赛道，建议重点关注。细分行业景气指标：细分行业景气指标：通用机械（下行趋缓）、工程机械（稳健向上）、船舶海工（持续承压）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。投资建议 见“股票组合”。风险提示 宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录内容目录 1、股票组合.4 2、行情回顾.4 3、核心观点更新.5 4、重点数据跟踪.6 4.1 通用机械.6 4.2 工程机械.7 4.3 铁路装备.8 4.4 船舶海工.8

6、4.5 油服设备.9 4.6 工业气体.9 4.7 燃气轮机.9 5、行业重要动态.10 6、风险提示.13 图表目录图表目录 图表 1：重点股票估值情况.4 图表 2：申万行业板块上周表现.4 图表 3：申万行业板块年初至今表现.5 图表 4：机械细分板块上周表现.5 图表 5：机械细分板块年初至今表现.5 图表 6：PMI、PMI 生产、PMI 新订单情况.6 图表 7：工业企业产成品存货累计同比情况.6 图表 8：我国工业机器人产量及当月同比.6 图表 9：我国金属切削机床、成形机床产量累计同比.6 图表 10：我国叉车销量及当月增速.7 图表 11：日本金属切削机床，工业机器人订单同比