【五矿证券】有色金属：2024中国地勘投资出炉，多元勘查战略探索破解资源困局-250617（10页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告末页声明 Page 1/10 证券研究报告|行业点评 Table_Main2024 中国地勘投资出炉，多元勘查战中国地勘投资出炉，多元勘查战略探索破解资源困局略探索破解资源困局 有色金属有色金属 评级：评级：看好看好 日期：日期：2025.06.17 分析师分析师 王小芃王小芃 登记编码：S0950523050002 ：021-61102510 ： 联系人联系人 李博李博 ：021-61102510 ： 行业表现行业表现 2025/6/16 资料来源：Wind，聚源 相关研究相关研究 矿业巨头启示录系列之三：百年基业，必和必拓矿业帝国缔造史(2025/6/12)钼价创年内新高

2、，短期有望继续上涨(2025/6/11)矿企启示录系列之二：跨越时空的成长，打造一流铜企FCX 和紫金(2025/6/10)有色月跟踪：24 年有色行业盈利改善，“资源为王”特征进一步凸显(2025/5/27)新材料行业 2025Q1 财报开门红：关注确立困境反转的稀土磁材行业(2025/5/27)拒绝停产A 股锂矿行业 2024 年报及2025 年 Q1 财报梳理分析(2025/5/22)解码新材料行业 2024 年报，探寻稀土磁材、航空航天拐点机遇(2025/5/19)美国关键矿产 232 调查中美关键矿产的新焦点(2025/5/12)航天新材料系列报告之一：低轨卫星的商业逻辑(2025/

3、5/9)锗价高位回落，未来怎么看？(2025/4/25)事件描述事件描述 中国自然资源部发布2024 年全国非油气地质勘查统计年报。2025 年 5 月 5 日，Xanadu 宣布与紫金矿业的排他性谈判协议到期，未能就控股交易达成最终协议，双方合作进入新阶段。事件点评事件点评 中国地质勘查行业已进入新一轮增长周期中国地质勘查行业已进入新一轮增长周期，非油气地质勘查投入已连续，非油气地质勘查投入已连续 4 年年实现增长。实现增长。2024 年全国非油气地质勘查投入资金同比增长 14.4%至 229.57亿元，其中矿产勘查投入 139.17 亿元。受资源禀赋影响，资金主要投向金、铜、铀等矿种，近年

4、随需求变化重点转向重金属与战略小金属，2024 年稀土、金、银等勘查投入增幅显著。空间布局上，西北、西南地区为投资集中区。通过实施新一轮找矿突破战略行动，我国资源保障能力持续提升。通过实施新一轮找矿突破战略行动，我国资源保障能力持续提升。截至 2024年底，全国有效期内非油气探矿权共计 11681 个，较 2023 年底增长 3.8%；其中有色金属探矿权 4399 个，同比增长 3.41%；贵金属探矿权 2718 个，同比增长 3.54%；完成阶段性勘查的矿产地 505 处，较 2023 年同比增长17.99%。近年来中国地勘行业收入呈现“总体趋稳、结构分化”的特征，近年来中国地勘行业收入呈现

5、“总体趋稳、结构分化”的特征，2024 年中国地勘行业总收入 4046.37 亿元，同比增长 2.46%。中国地勘行业人员规模整体略微缩减，行业转型加速。截至 2024 年底，全国地勘单位在职人员 40.24万人，同比减少 3.1%。其中地质勘查人员 16.22 万人，同比减少 3.9%。当前矿产勘查资金结构仍存短板，当前矿产勘查资金结构仍存短板，社会资本投入增加，但社会资本投入增加，但资本市场成熟度有资本市场成熟度有待提升待提升。2024 年社会资本投入 64.09 亿元，同比增长 16.93%，占比 46.05%，加拿大、澳大利亚等矿业发达国家政府投资占比不足 1%，其中加拿大 2024年

6、政府资金投入占比总投入的 0.43%，澳大利亚占比总投入的 0.06%。矿产勘查成为了矿业公司实现矿产资源增储上产、提高资源接续能力的核心矿产勘查成为了矿业公司实现矿产资源增储上产、提高资源接续能力的核心 突破口之一。突破口之一。棕地勘查成为多数头部矿企开展地质勘查的主要方式，不仅可以有效降低勘查风险和时间成本，提高找矿成功率，还能使新增资源快速转化为可采储量，有效延长矿山寿命。紫金矿业、中国五矿等大型矿业公司设立有勘查相关子公司，通过结构化分工与技术创新实现矿产资源的高效获取。国际矿业巨头必和必拓则通 Xplor 计划与初勘公司建立合作，提高其资源接续能力。大型矿业公司通过“分阶段注资”模式