【东吴证券】非银金融行业点评报告：金融开放与资本市场改革迈出新一步，推动金融更好服务实体经济-250618（2页）.pdf

1、证券研究报告行业点评报告非银金融 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/2 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 非银金融行业点评报告 金融开放与资本市场改革迈出新一步金融开放与资本市场改革迈出新一步，推动推动金融更好服务实体经济金融更好服务实体经济 2025 年年 06 月月 18 日日 证券分析师证券分析师 孙婷孙婷 执业证书：S0600524120001 证券分析师证券分析师 何婷何婷 执业证书：S0600524120009 证券分析师证券分析师 曹锟曹锟 执业证书：S0600524120004 行业走势行业走势 相关研究相关研究 广 发 中 证 港 股 通 非

2、银ETF（513750.SH）：低估值筑基，高业绩领航，稳健收益与优质配置并进 2025-06-17 金融新基建的崛起，香港监管框架下的机遇与挑战 2025-06-16 增持（维持）Table_Tag 投资要点投资要点 【事件】【事件】6 月月 18 日陆家嘴金融论坛开幕，央行日陆家嘴金融论坛开幕，央行、金监总局与金监总局与证监会宣证监会宣布多项金融举措，聚焦金融开放与资本市场改革方向。布多项金融举措，聚焦金融开放与资本市场改革方向。推动推动人民币国际化进程加速。人民币国际化进程加速。1）央行发布 8 项举措，其中包括设立数字人民币国际运营中心、会同证监会研究推进人民币外汇期货交易等，推动完善

3、外汇市场产品序列，便利金融机构和外贸企业更好管理汇率风险。2）我们认为，在人民币国际化大背景下，离岸人民币结算催生汇率风险管理需求，人民币外汇期货交易有望扩大市场成交规模，带动期货公司场内及场外业务收入增长，尤其利好境外业务规模较大的机构。金监总局坚定推动金融高水平开放。金监总局坚定推动金融高水平开放。1）推进金融资产投资公司股权投资、科技企业并购贷款等试点，不断探索科技金融发展新路径。2）大力复制推广自贸区、自贸港扩大制度型开放的经验做法，支持外资机构参与更多金融业务试点。3）持续优化外资营商环境，根据外资机构业务特点和风险特征，及时优化相关政策。4）继续推动国际金融监管改革，加强多边和双边

4、金融监管协调。推出进一步深化科创板改革的“推出进一步深化科创板改革的“1+6”政策措施，构建更有利于全面创”政策措施，构建更有利于全面创新的资本市场生态。新的资本市场生态。“1”在设立“科创成长层”，重启未盈利企业适用于第五套上市标准（技术突破强、研发投入大、前景广阔的科创企业）；“6”包括试点引入专业机构投资者、优化 IPO 预审机制等、扩大第五套标准适应范围、在审未盈利科技企业可面向老股东增资扩股、完善科创板再融资制度、增加科创板投资产品和风险管理工具。创业板还将启用第三套上市标准，支持优质未盈利创新企业上市。我们认为科创板及创业板上市制度的放宽及优化，将有助于强化资本市场服务新质生产力的

5、能力，券商作为核心中介也能分享来自于多个领域的增量机会。进一步落实“并购六条”，着力发挥资本市场在并购重组中的主渠道作进一步落实“并购六条”，着力发挥资本市场在并购重组中的主渠道作用。用。证监会将抓好“并购六条”和重大资产重组管理办法落地，推动股份对价分期支付机制、重组简易审核程序等新举措落实，进一步打通并购市场堵点，加强政策引导，提高重组审核时效，营造良好的并购生态。同时将推动更多收购优质未盈利资产、上市公司之间吸收合并等典型案例落地，形成示范效应，为转型升级提供有力支持。2024 年沪市重大资产重组同比增长 50%，70%标的聚焦半导体、新能源等新兴产业。深市新增披露重组 75 单；产业整

6、合型重组占比达八成，实施完成重组 22 单，交易金额 446 亿元。更大力度培育壮大耐心资本、长期资本更大力度培育壮大耐心资本、长期资本。1）聚焦私募基金“募投管退”各环节卡点堵点，精准发力、畅通循环。积极推动社保基金、保险资金、产业资本参与私募股权投资，拓宽资金来源。2）支持编制更多科技创新指数、开发更多科创主题公募基金产品，引导更多中长期资金参与科技企业投资。4）我们认为，保险资金作为典型的长期资本、耐心资本，可以为私募股权投资提供稳定长期的资金支持，同时也有利好险企分享优质科创企业成长红利，缓解低利率下的利差损压力。行业排序及重点公司推荐：行业排序