【开源证券】农林牧渔行业点评报告：6月USDA农产品报告上调全球玉米、水稻、小麦产量，维持全球大豆产量预期-250617（12页）.pdf

1、农林牧渔农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/12 农林牧渔农林牧渔 2025 年 06 月 17 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 CPI 连续 4 月同比下行，政策多维发力提振 2025H2 猪价行业周报-2025.6.15 5 月大猪出栏释放，2025H2 猪价不悲观行业点评报告-2025.6.12 生猪降重或进一步抬升 2025H2 猪价，供给收缩及需求支撑驱动牛价稳步上移行业周报-2025.6.8 6 月月 USDA 农产品报告上调全球玉米、水稻、小麦产农产品报告上调全球玉米、水稻、小麦产量，维持全球大豆产量预期量，维持

2、全球大豆产量预期 行业点评报告行业点评报告 陈雪丽（分析师）陈雪丽（分析师）朱本伦（联系人）朱本伦（联系人） 证书编号：S0790520030001 证书编号：S0790124060020 玉米：玉米：2025/2026 年全球产年全球产量量、消费量、消费量环比环比上上调调（1）USDA 上调全球玉米产量。上调全球玉米产量。USDA（美国农业部）发布 6 月全球农产品2025/2026 年供需预测报告，与 5 月预测报告相比，6 月报告上调玉米产量，主要系印度种植气候条件良好，玉米单产提升驱动产量增长。（2）供需情况：）供需情况：产量方面，2025/2026 年全球玉米产量环比调增 100 万

3、吨至 12.66 亿吨。贸易方面，2025/2026 年全球玉米出口量环比调增 1 万吨至 1.96 亿吨。消费量方面，饲用消费环比调增 35 万吨至 8.02 亿吨，国内消费环比调增 136 万吨至 12.76 亿吨。库存方面，2025/2026 年期末库存环比调减 260 万吨至 2.75 亿吨。大豆：大豆：2025/2026 年年全球产量环比全球产量环比持平持平，消费量环比上调消费量环比上调（1）USDA 上调中国上调中国大豆大豆期末库存量期末库存量。为减少中美贸易摩擦对中国大豆的影响，中国增加进口巴西大豆。随进口大豆顺利通关，预计 2025/2026 年中国大豆库存量增加至 4488

4、万吨。（2）供需情况：）供需情况：产量方面，预计 2025/2026 年度全球大豆产量为 4.27 亿吨，环比持平。贸易方面，2025/2026 年全球大豆出口量为 1.88亿吨，环比持平。消费量方面，压榨量环比上调 13 万吨至 3.67 亿吨，国内消费环比上调 10 万吨至 4.24 亿吨。库存方面，2025/2026 年全球大豆期末库存环比调增 97 万吨至 1.25 亿吨。小麦：小麦：2025/2026 年年全球产量全球产量、消费量、消费量环比环比上调上调（1）USDA 上上调全球小麦产量。调全球小麦产量。与 5 月报告相比，6 月报告上调小麦产量，主要系欧盟、摩洛哥、阿尔及利亚小麦单

5、产提升，印度小麦收获面积扩大。（2）供）供需情况：需情况：产量方面，2025/2026 年全球小麦产量环比调增 7 万吨至 8.09 亿吨。消费方面，2025/2026 年全球小麦饲用消费环比调增 35 万吨至 1.56 亿吨。贸易方面，2025/2026 年全球小麦进口量环比调增 128 万吨，出口量环比调增 134 万吨。库存方面，2025/2026 年全球小麦期末库存环比调减 297 万吨至 2.63 亿吨。水稻：水稻：2025/2026 年年全球全球产量产量、消费量、消费量环比环比上上调调（1）USDA 上上调全球水稻产量。调全球水稻产量。与 5 月报告相比，6 月报告上调水稻产量，主

6、要系印度水稻种植面积扩大及单产提升，印度水稻产量有望再获丰收。（2）供需）供需情况：情况：产量方面，2025/2026 年全球水稻产量环比调增 287 万吨至 5.42 亿吨。消费方面，2025/2026 年全球水稻消费环比调增 232 万吨至 5.41 亿吨。贸易方面，2025/2026 年全球水稻进口量环比调增 28 万吨，出口量环比调增 90 万吨。库存方面，2025/2026 年全球水稻期末库存环比调增 276 万吨至 1.88 亿吨。风险提示：风险提示：自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。-29%-19%-10%0%10%19%29%2024-062024-10