薄膜电容行业报告：新能源车、光伏、风电驱动薄膜电容市场潜力巨大-220525（33页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_MainInfo Table_Title0 2022.05.25 新能源车、光伏、风电驱动，薄膜电容市场潜力巨大新能源车、光伏、风电驱动，薄膜电容市场潜力巨大 薄膜电容行业报告薄膜电容行业报告 王聪王聪(分析师分析师) 刘刘堃(分析师分析师) 021-38676820 021-38038386 证书编号 S0880517010002 S0880522020002 本报告导读：本报告导读： 在新能源车、光伏、风电等下游的带动下，薄膜电容的需求快速提升。同时，国产公在新能源车、光伏、风电等下游的带动下，薄膜电容的需求快速

2、提升。同时，国产公司已具备较强的竞争力，有望享受市场份额与市场规模增长的发展红利。司已具备较强的竞争力，有望享受市场份额与市场规模增长的发展红利。 摘要：摘要： Table_Summary0 薄膜电容薄膜电容是元器件的子行业，该细分是元器件的子行业，该细分行业首次覆盖，给与“增持”行业首次覆盖，给与“增持”评级。评级。在新能源车、风电、光伏等下游领域的推动下，薄膜电容的市场规模正稳步提升。 在全球竞争对手中， 受益于下游客户对上游供应商本土化的需求， 国产公司有望享受市场份额与市场规模同时增长的发展红利。 推荐在全球竞争力处于第一梯队的法拉电子、 在光伏与汽车领域进展顺利的江海股份， 以及同时

3、具备基膜和电容器生产能力的铜峰电子。 薄膜电容在诸多电力电子领域具备独特的应用优势。薄膜电容在诸多电力电子领域具备独特的应用优势。薄膜电容具备高压、高容、寿命长的特点，且其薄膜的结构设计可保证电容器具备良好的自愈性。 在直流支撑这一场景中， 薄膜电容扮演者不亚于 IGBT模块的重要性。受益于此，在各类变频、交直流转换的场景中，如电动汽车的电驱、OBC、充电桩，以及光伏、风电的逆变器、变流器中，薄膜电容的应用十分广泛。 2021-2025 年的复合增速为年的复合增速为 13.3%，新能源车、光伏、风电是主要驱，新能源车、光伏、风电是主要驱动力。动力。 我们测算新能源车使用薄膜电容的平均单车价值量

4、在 400 元以上，光伏、风电对薄膜电容使用的价值量也非常高，分别约为 6000元/MW，5000 元/MW。受益于上述市场的增长，我们测算到 2025年，薄膜电容的市场规模将达到 240 亿元，2021-2025 年的复合增速为 13.3%。其中 2025 年新能源车、光伏、风电市场带来的需求合计超过薄膜电容整体需求量的一半，分别是 92 亿元、18.5 亿元与 9.2亿元，2021-2025 年的复合增速分别为 33.9%、12.1%、8.23%。 产业链本土化驱动，国内厂商产业链本土化驱动，国内厂商有望有望充分受益充分受益。新能源车、光伏、风电作为薄膜电容行业最重要的驱动力， 无论是需求

5、端还是供给端， 中国在全球均具备非常重要的行业地位。 国内玩家现在已经具备非常强劲的竞争实力， 在下游客户对产业链本土化的需求提升之下， 国内厂商未来的市场份额有望进一步增长。此外，薄膜电容需求的增长，对聚丙烯基膜的需求也随之增长， 目前基膜正处于供不应求的状态， 国内部分基膜公司已经具备 3m 以下用于新能源车的基膜供应能力，在当前高景气之下，国产基膜公司也迎来了发展机遇。 风险提示：风险提示：新能源车销量增长不及预期，聚丙烯树脂材料采购风险，原材料持续涨价风险。 Table_Invest 评级：评级： 增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 薄膜电容 增持 重点覆盖公司列表 Table_C

6、ompany 代码代码 公司名称公司名称 评级评级 002484 江海股份 增持 600563 法拉电子 增持 600237 铜峰电子 增持 行业更新行业更新 股票研究股票研究 证券研究报告证券研究报告 元器件元器件 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 26 目目 录录 1. 薄膜电容：交直流转换的核心元器件 . 3 1.1. 特点：高压、高容，具备自愈性 . 3 1.2. 壁垒分析：金属化镀膜技术与基膜是核心能力 . 4 1.2.1. 结构：以蒸镀电极型产品为主. 4 1.2.2. 工艺流程：金属化镀膜是核心环节. 5 1.2.3. 上游：基膜是核心材