【华源证券】建筑装饰行业周报：三峡水运新航道开启招标，再次验证水利景气度-250609（10页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告建筑装饰建筑装饰行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师王彬鹏SAC：S戴铭余SAC：S郦悦轩SAC：S联系人联系人唐志玮林高凡板块表现：板块表现：三峡水运新航道开启招标，再次验证水利景气度三峡水运新航道开启招标，再次验证水利景气度建筑装饰行业周报（20250602-20250608）投资要点：投资要点：本周观点：本周观点：三峡水运新通道项目正式启动勘察设计招标，标志着工程建设三峡水运新通道项目正式启动勘察设计招标，标

2、志着工程建设即将即将进入实质性推进阶段。进入实质性推进阶段。项目总投资约 766 亿元，由中国三峡建工负责实施，位于湖北宜昌，建设周期约 100 个月（不含筹建期 12 个月），整体由三峡枢纽新通道工程与葛洲坝航运扩能工程两部分组成。其中，1）新通道工程拟建于现有三峡船闸北侧，采用双线五级船闸方案，总长约 6,680 米，设计通航能力为万吨级；2）葛洲坝扩能工程将拆除原三号船闸，新建两线万吨级船闸，进一步提升长江中上游航运枢纽功能。当前项目已完成前期审批，勘察设计资金已落实，交通运输部明确提出力争年内实现开工，后续施工有望加快推进。项目建设体量大、周期长，施工组织复杂，工程量高度集中，预计将带

3、动大规模水工施工、岩体爆破及高标号水泥等建材需求释放，对施工、民爆、建材等相关产业链形成实质性拉动，区域内具备专业能力与供给优势的企业有望获得阶段性发展机遇。水利投资整体延续高景气态势水利投资整体延续高景气态势。2024 年全国水利建设投资达 13,529 亿元，同比增长 12.8%，创历史新高；2025 年前四个月已完成投资 2,943.6 亿元，主要聚焦调水引水、防洪治理、农业灌溉等基础设施短板。“十四五”水运发展规划稳步推进，提出新增 2,500 公里高等级内河航道，多个跨区域重点工程密集启动，水利与水运融合趋势不断强化，为重大工程落地提供政策与资金支持。市场回顾：市场回顾：1)1)行业

4、：行业：本周上证指数上涨 1.13%、深证成指上涨 1.42%、创业板指上涨 2.32%，同期申万建筑装饰指数上涨 1.25%。申万建筑除钢结构外，其余子板块悉数上涨，化学工程、其他专业工程、国际工程涨幅居前，分别为 2.68%、2.32%、1.73%。2)2)个股个股：本周申万建筑共有 122 只股票上涨，涨幅前五的分别为：中衡设计(+26.50%)、重庆建工(+26.12%)、招标股份(+17.86%)、园林股份(+14.99%)、中设咨询(+13.76%)。个股推荐：个股推荐：我们建议从三条主线把握建筑板块的结构性配置机会：1）区域建设持续加力：区域建设持续加力：政策与资金加速向中西部基

5、础设施、“一带一路”沿线和水利工程倾斜，投资落地节奏明显加快。建议关注四川路桥、上海港湾四川路桥、上海港湾，以及北方国际、中工国北方国际、中工国际、中材国际际、中材国际等具备海外拓展能力的企业。2）央国企估值修复明确央国企估值修复明确：分红稳定、治理优化的建筑类央国企受益于“固收+”资金偏好和国企改革政策预期，具备较强配置吸引力。推荐中国建筑、中国中铁中国建筑、中国中铁，关注中国交建、中国交建、中国铁建、安徽建工、山东路桥中国铁建、安徽建工、山东路桥等地方国资平台。3）转型升级打开成长空间转型升级打开成长空间：部分企业积极推进“建筑+”智能制造、新能源、数字化等新兴业务，构建第二增长曲线。建议

6、关注具备清晰转型路径与落地能力的代表性标的。风险提示：风险提示：经济恢复不及预期，基建经济恢复不及预期，基建/地产投资增速不及预期，政策落地不及预期。地产投资增速不及预期，政策落地不及预期。2 20 02 25 5 年年 0 06 6 月月 0 09 9 日日源引金融活水润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 10页内容目录内容目录1.1.本周观点本周观点.4 41.1.1.1.本周专题本周专题.4 41.2.1.2.基建数据跟踪基建数据跟踪.5 52.2.行业动态简评行业动态简评.6 63.3.公司动态简评公司动态简评.6