【上海证券】人形机器人行业观点更新：Figure机器人产业端催化不断，持续关注Figure机器人产业链-250610（3页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告 行业动态行业动态 Figure 机器人机器人产业端催化不断，持续关产业端催化不断，持续关注注 Figure 机器人产业链机器人产业链 人形机器人行业观点更新人形机器人行业观点更新 Table_Rating 增持（维持）增持（维持）Table_Summary 主要观点主要观点 1、Figure 在机器人赛道在机器人赛道催化频出催化频出 1）2022 年，Brett Adcock 创立 Figure；2）2023 年 10 月，Figure 的第一款人形机器人 Figure 01 面世，不仅能完成搬箱子等简单的体力任务，还能通过观察人类示范学会煮咖啡。几个月后，Figur

2、e 01 又搭载 OpenAI 大模型，可以通过语音控制收拾杯盘、整理桌面。3）2024 年 2 月 29 日，Figure 宣布完成 6.75 亿美元 B 轮融资，投资方包括微软、英特尔、OpenAI Startup Fund、Amazon Industrial Innovation Fund、英伟达等。同时公司宣布与 OpenAI 达成合作，合作内容便包括 OpenAI 将为 Figure 人形机器人构建专门的 AI 模型。4）2024 年 8 月，Figure 第二代人形机器人 Figure 02 面世。与 2023年发布的第一代产品相比，Figure 02 外观彻底重构，机器人完全采用

3、外骨骼结构（由外皮承担负载和压力），电源和算力布线集成在机体内部，从而提高了机器人的可靠性，也使得封装更加紧实。5）2025 年 2 月初，Brett Adcock 宣布放弃使用 OpenAI 的大模型并放出豪言：“30 天内，我们将向外界展示人形机器人上从未见过的东西。”6）2025 年 2 月 21 日，Figure AI 正式发布 Helix 通用具身智能模型，该模型是全球首个能够对整个人形机器人上半身进行高频率、连续控制的视觉-语言-动作（VLA）模型。Helix 也是首个能够在两台机器人上协同运行的 AI 模型，支持多机器人协作完成复杂任务。7）2025 年 3月 15 日，Figu

4、re启动 BotQ 工厂。BotQ 不仅实现了机器人自主制造机器人的闭环生产模式，还让 Figure自己造自己。BotQ工厂的首条自动化生产线每年最多能制造 12000 台人形机器人。而这只是一个开始，Figure 计划大幅扩大规模，争取 4 年内将年产能扩张至10 万台人形机器人。8）5 月 27 日，根据中国机器人网信息，Figure 首席执行官布雷特阿德科克（Brett Adcock）近日发推宣布，其新一代人形机器人 F.03 已“正式开始行走”，并强调这是他迄今为止见过最先进的硬件系统。9）6 月 6 日，Figure 发布机器人在生产线上分拣快递物品视频：10）6 月 8 日，公司发

5、布了机器人 60 分钟无剪辑物流分拣视频。2、Figure 三年估值三年估值 2900 亿亿 1）2023 年 5 月，Figure 宣布完成 7000 万美金的 A 轮融资，由Parkway Venture Capital 领投，跟投方包括 Aliya Capital、Bold Ventures、Tamarack Global、FJ Labs 和库卡机器人前 CEO Till Reuter。两个月后，又获得了来自 Big Sky Partners 和 Intel Capital 的900 万美元投资。2）2024 年 2 月，Figure 宣布完成约 6.75 亿美元的 B 轮融资，其中贝索

6、斯通过名下公司 Explore Investments LLC 承诺投资 1 亿美元，微软投资 9500 万美元，而 Nvidia 和亚马逊附属基金则各投资 5000 万美元。此外，还有三星、LG、OpenAI 等科技巨头以及一众风险投资者，提供了数百到数千万美元不等的资金。本轮融资后，Figure 估值 Table_Industry 行业行业:机械设备机械设备 日期日期:shzqdatemark Table_Author 分析师分析师:吴婷婷吴婷婷 Tel:021-53686158 E-mail: SAC 编号编号:S0870523080001 Table_QuotePic 最最近近一年一年