【开源证券】房地产行业点评报告：城市更新示范城市扩容，去库存进程有望提速-250606（4页）.pdf

1、房地产房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 房地产房地产 2025 年 06 月 06 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 “好房子”系列专题一：四代宅崛起，政策红利与产品创新驱动居住升级行业深度报告-2025.6.4 新房成交面积环比增长，杭州土拍市场火热行业周报-2025.6.2 新房二手房成交面积环比增长，持续 推 进 城 市 更 新 行 业 周 报-2025.5.25 城市更新示范城市扩容城市更新示范城市扩容，去库存进程有望提速，去库存进程有望提速 行业点评报告行业点评报告 齐东（分析师）齐东（分析师）胡耀文（分析师）胡耀

2、文（分析师）杜致远（联系人）杜致远（联系人） 证书编号：S0790522010002 证书编号：S0790524070001 证书编号：S0790124070064 事件：事件：财政部公示财政部公示 2025 年城市更新行动评审结果年城市更新行动评审结果 6 月 4 日，财政部公示 2025 年城市更新行动评审结果，北京、天津、唐山、包头、大连、哈尔滨、苏州、温州、芜湖、厦门、济南、郑州、宜昌、长沙、广州、海口、宜宾、兰州、西宁、乌鲁木齐等 20 个城市入围，加上 2024 年中央财政通过竞争性评审选取的首批 15 个城市，城市更新队列扩围，共计 35 城被纳入城市更新行动中来。使用范围使用范

3、围有所有所扩大扩大，推动存量资产盘活推动存量资产盘活 根据财政部信息，未来几年中央财政计划补助超过 200 亿元支持 20 城城市更新工作，其中东部、中部、西部和直辖市最高补助金额分别为 8、10、12、12 亿元，与第一批城市补助上限基本持平。从资金用途来看，本次中央补助资金的使用范围有所扩大，在四项城市更新重点工作外，还可以用于城市更新机制建设相关支出，包括项目储备和生成机制、资金安排和筹措、用地保障和审批机制等，即可用于存量土地置换及规划指标调整，促进城市存量资产盘活。各地城市更新顺利推进各地城市更新顺利推进，1-4 月开工计划完成月开工计划完成 23%根据住建部数据，2024 年我国共

4、实施城市更新项目 6 万余个，完成投资约 2.9万亿元，综合性成效逐步显露，其中 12 个省设立了专项资金给予奖补或贷款贴息，12 个省发行专项债近 1000 亿元用于各类更新改造，一些地方完善了税费减免政策。截至 2025 年 1 月，已有 28 个城市设立城市更新基金，总资金规模达4550 亿元。2025 年，全国计划新开工改造城镇老旧小区 2.5 万个，1-4 月全国新开工改造城镇老旧小区 5679 个，完成计划 23%。分地区看，河北、重庆、辽宁、上海、浙江、湖北等 6 个地区开工率超过 50%。投资投资建议建议 2024 年以来，中央层面在多个会议支持推进城市更新进程，包括 100

5、万套城中村旧改货币化安置及本次城市更新示范城市扩容。城市更新关系城市面貌和居住品质的提升，更是现阶段扩内需、稳投资、促消费的重要抓手，其在解决就业、促进楼市去库存、拉动数万亿元投资方面都将发挥重要作用。我们认为在重点城市城市更新的带动下，居民改善购房需求将进一步释放，推动房地产市场平稳健康发展。推荐标的：（1）布局城市基本面较好、善于把握改善型客户需求的强信用房企：绿城中国、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、滨江集团、建发国际集团；（2）住宅与商业地产双轮驱动，同时受益于地产复苏和消费促进政策：华润置地、新城控股、龙湖集团；（3）二手房交易规模和渗透率持续提升，房地产后服务市场前景广阔：贝壳-

6、W、我爱我家。风险提示：风险提示：（1）行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大。（2）政策放松不及预期。-29%-14%0%14%29%43%2024-062024-102025-02房地产沪深300相关研究报告相关研究报告 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 行业点评报告行业点评报告 行业研究行业研究 行业点评报告行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/4 附表附表 1：2025 年年城市更新示范城市城市更新示范城市扩容至扩容至 35 城城 时间时间 城市更新示范城市城市更新示范城市 2024 年 6 月 石家庄、太原、沈阳、上海、南京、杭州