【上海证券】机械行业周报：制造业景气度边际修复，关注工程机械、可控核聚变-250604（14页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 制造业景气度边际修复，关注工程机械、可控核聚变制造业景气度边际修复，关注工程机械、可控核聚变 机械行业周报机械行业周报（2025.5.26-2025.5.30）Table_Rating 增持（维持）增持（维持）Table_Summary 行情回顾行情回顾 过去一周（2025.5.26-2025.5.30），中信机械行业下跌0.54%，表现处于中下游，在所有一级行业中涨跌幅排名第 23。具体来看，工程机械上涨 0.21%，通用设备下跌 1.70%，专用设备下跌 0.02%，仪器仪表下跌 0.64%，金属制品下跌 1.42%，运输设备上涨 0.27%。国

2、内工程机械国内工程机械市场市场或迎或迎淡旺季切换淡旺季切换，出口市场维持稳增。，出口市场维持稳增。国内市场，2025年5月 份 中 国 工 程 机 械 市 场指 数 即CMI为119.48，同比增长19.28%，环比降低8.76%，表明5月国内工程机械市场仍呈同比改善趋势，但市场景气环比下降至中性区间，步入淡旺季转换期。从资金面来看，2025年前4个月全国发行地方政府债券合计金额同比增长76.89%，各地政府在保障项目资金方面延续改善趋势。从终端需求来看，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）、采矿业和制造业投资保持同比正增，房地产开发投资承压。国外市场，据海关数据整理，4月我国

3、工程机械出口额51.52亿美元，同比增长12.7%；1-4月工程机械出口金额合计为180.7亿美元，同比 增 长9.01%，其中，挖掘机/铲运机械/起重机械/工业车辆/路面机械/零部件 出 口 金 额 分 别 同 比+21.76%/+3.00%/+18.55%/-0.68%/+15.64%/+10.82%。工程机械出口收入延续稳增趋势，主要受益于东南亚、非洲、中东等新兴市场景气持续，国产品牌市占率有望持续提升。我们认为工程机械板块或受益于国内外需求共振，工程机械企业盈利水平将持续提升。5月制造业月制造业PMI边际回升至边际回升至49.5%。5月制造业PMI为49.5%，环比上月提升0.5个百分

4、点，制造业景气水平改善。分项来看，生产指数和新订单指数分别为50.7%和49.8%，分别环比边际回升0.9和0.6个百分点，其中生产端指数回升至扩张区间，制造业生产经营活动明显加快，但需求仍相对较弱。从行业看，高技术制造业和受内需主导的制造业PMI表现较好，出口依赖度较高的行业表现较弱，如高技术制造业PMI为50.9%，连续4个月保持在扩张区间；装备制造业和消费品行业PMI分别为51.2%和50.2%，环比提升1.6和0.8个百分点，景气水平均有回升；此外，出口依赖度较高的纺织、化学纤维及橡胶塑料制品等行业产需指数均低于临界点。此外，5月生产经营活动预期指数为52.5%，比上月上升0.4个百分

5、点，表明市场信心有所回升，持续关注国内制造业景气度企稳回升趋势。核核聚变聚变产业产业招标招标提提速，速，关注关注可控核聚变板块投资机会可控核聚变板块投资机会。据中核集团采购平台公开信息，5月29 日，中国聚变能源有限公司发布上海聚变科学研究中心建设工程方案设计项目招标公告，此次招标是该公司继5月16日重大活动服务项目后发布的又一重大项目招标，我们认为国内聚变项目建设推进，有望带动资本开支提升。此外，5月29日，中核集团核工业西南物理研究院的聚变装置“中国环流三号”再创运行新纪录，装置同时实现等离子体电流一百万安培、离子温度1亿度、高约束模式运行，综合参数聚变三乘积再创新高，达到10的20次方量

6、级，此次运 Table_Industry 行业行业:机械机械 日期日期:shzqdatemark Table_Author 分析师分析师:刘阳东刘阳东 Tel:021-53686144 E-mail: SAC 编号编号:S0870523070002 分析师分析师:王亚琪王亚琪 Tel:021-53686472 E-mail: SAC 编号编号:S0870523060007 Table_QuotePic 最最近近一年行业指数一年行业指数与沪深与沪深 300 比较比较 Table_ReportInfo 相关报告：相关报告：Optimus 运用单一神经网络学习家务技运用单一神经网络学习家务技能，可控