【东吴证券】工程机械行业点评报告：AI驱动无人叉车技术持续发展，智慧物流有望迎来快速发展期-250606（2页）.pdf

1、证券研究报告行业点评报告工程机械 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/2 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 工程机械行业点评报告 AI 驱动无人叉车技术持续发展，驱动无人叉车技术持续发展，智慧物流智慧物流有有望迎来快速发展期望迎来快速发展期 2025 年年 06 月月 06 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 韦译捷韦译捷 执业证书：S0600524080006 行业走势行业走势 相关研究相关研究 工程机械海外产能布局专题 海外产能完善降低关税风险，“一带一路”打造核心朋

2、友圈 2025-05-24 4 月销量点评：4 月挖机销量同比+18%，工程机械行业有望迎来国内外共振【勘误版】2025-05-19 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 AI 驱动无人叉车技术持续发展，驱动无人叉车技术持续发展，智慧物流智慧物流前景广阔前景广阔 大型语言模型时代下智能程度高速提升的人工智能模型能够更高效地完成泛化社会领域中的复杂任务，为“AI+物流”的发展模式提供现实背景和技术支持。以仓储环节为例，AI 技术支持下，自动导引车（AGV）、自动分拣机、机器人手臂能够协同作业，使整个仓储流程更加流畅高效。展望未来，物流本身作为密切关联多领域

3、的基础性服务，正在占据更为重要的功能性地位，且面临智能化转型的迫切需求。在全球市场竞争日益激烈、消费需求快速多变以及在全球市场竞争日益激烈、消费需求快速多变以及企业追求降本增效等时代性挑战下，物流行业亟需进一步加深与智能化技术企业追求降本增效等时代性挑战下，物流行业亟需进一步加深与智能化技术的融合程度，加快推进物流行业的数字化的融合程度，加快推进物流行业的数字化、智能化、智能化进程。进程。无人叉车行业由无人叉车行业由控制器、车体控制器、车体供应商以及供应商以及集成集成商组成商组成 无人叉车产业链核心环节包括控制器供应商、车体供应商以及系统集成商：（1）控制器：）控制器：以仙工智能、NDC 等为

4、主要供应商，主要产品为控制器和数字化软件。控制器是无人叉车的“大脑”，集成了感知定位、智能决策和运动控制模块，具备 SLAM、自然环境导航、环境感知及避障，能够实现视觉语义识别及操作、机器人及模型参数配置等功能。控制器连接各类传感器和执行器，融合了视觉语义地图、VLA、强化学习、端到端导航等多种智能算法。根据仙工智能招股书，2024 年控制器毛利率高达 81%。（2）车体供应商：）车体供应商：以安徽合力、杭叉集团、林德等为主的传统车体供应商与直接供应专业无人叉车的宇锋智能（已被安徽合力收购）、搬易通、Balyo 等为主。总体来看，车体供应商竞争较为激烈，毛利率大多处于 15%-20%水平。（3

5、）系统集成商：）系统集成商：如昆船智能、兰剑智能等，主要基于公司对不同行业物流作业、产线作业特征和对客户需求的深入理解，为客户提供定制化的规划设计、装备制造、系统集成为一体的智慧物流系统全套解决方案。科技科技、物流龙头、物流龙头携手叉车制造商携手叉车制造商，智慧智慧物流物流有望迎来快速发展期有望迎来快速发展期 近年来物流业、仓储业无人化、智能化趋势明显，科技、物流龙头企业与叉车制造商合作日益密切，产业转型有望提速。（1）安徽合力：）安徽合力：25 年 2 月，安徽合力与华为举行深化合作协议签约仪式，双方将在数字化转型、智能物流、人工智能等领域开展深化合作，华为将为合力的智能物流设备提供技术支持

6、，解决 AGV/AMR 应用端技术痛点。4 月以来，顺丰、京东集团先后与安徽合力进行战略合作签约，以智慧物流为核心开展全方位合作。同时，安徽合力也与智能物流系统及核心装备提供商德马科技深度合作，加快从传统叉车制造向智慧仓储领域转型；（2）杭叉集团：）杭叉集团：组建了杭叉智能、杭奥智能、汉和智能三大业务群，形成涵盖了 AGV、立式存储和软件集成系统在内的智能物流整体解决方案；（3）中力股份：）中力股份：先后投资成都睿芯行（智能视觉安全和定位）、浙江科钛（叉车无人驾驶及物流自动化解决方案）、深圳有光图像（VSLAM 定位导航技术）等，智慧物流技术储备领先，产