【联合资信】2025年一季度证券行业分析-250528（13页）.pdf

1、研究报告12025 年年一季度一季度证券行业分析证券行业分析联合资信 金融评级部|证券行业组研究报告1一、一、证券行业概况证券行业概况2024 年，年，A 股沪深两市总体呈股沪深两市总体呈“先抑后扬先抑后扬”的格局，受益于的格局，受益于 9 月下旬行业利好月下旬行业利好政策的颁布，三季度末股票指数快速上涨，交投活跃度显著上升，全年沪深两市成政策的颁布，三季度末股票指数快速上涨，交投活跃度显著上升，全年沪深两市成交额同比有所增长交额同比有所增长；债券市场收益率震荡上行债券市场收益率震荡上行，债券市场指数较年初大幅上涨债券市场指数较年初大幅上涨。2025年一季度，股票市场债券市场收益率震荡上行，沪

2、深两市成交额同比大幅增长、环年一季度，股票市场债券市场收益率震荡上行，沪深两市成交额同比大幅增长、环比有所下降，债券市场指数较年初有较大幅度的回落。比有所下降，债券市场指数较年初有较大幅度的回落。股票市场方面，2024 年，股票市场指数先抑后扬，9 月 24 日后，在各监管部门一揽子政策的提振下，上证指数上涨近千点，一度达到年内最高点 3674.40 点，交投活跃程度亦同比大幅上升，根据沪深两市交易所公开披露数据，2024 年沪深两市成交额 254.78 万亿元，同比增长 20.41%。2025 年一季度，股票证券市场波动上行，根据沪深两市交易所公开披露数据，一季度沪深两市成交额 85.37

3、万亿元，同比增长65.81%，环比下降 23.26%，截至 2025 年 3 月末，上证指数收于 3335.75 点，较年初上涨 2.24%，一季度最低收盘价为 3160.76 点，最高收盘价为 3429.76 点；深证成指收于 10414.61 点，较年初上涨 4.13%，一季度最低收盘价为 9795.94 点，最高收盘价为 11014.75 点。根据交易所公布数据，截至 2025 年 3 月末，我国上市公司总数 5383 家，较上年末增加 48 家；上市公司总市值 85.86 万亿元，较年初增长 10.61%。截至 2025 年 3月末，市场两融余额 19186.70 亿元，较上年末增长

4、2.90%；其中沪市两融余额 9745.04亿元，较上年末增长 1.86%；深市两融余额 9386.84 亿元，较上年末增长 3.84%；融资余额占比 99.42%，融券余额占比 0.58%。2025 年一季度，全市场股权融资募集资金合计 1576.67 亿元，同比增长 42.47%；完成 IPO 和再融资的企业家数分别为 27 家和 47 家，企业通过 IPO 募集资金 164.76 亿元，募资规模同比分别减少 30.24%，通过再融资募集资金和 1411.90 亿元，募资规模同比增长 62.20%。研究报告2资料来源：Wind，联合资信整理图图 1.1股票市场指数及成交额情况（单位：点、亿

5、元）股票市场指数及成交额情况（单位：点、亿元）债券市场方面，2024 年，境内债券市场发行利率总体呈大幅下行态势，全年 10年期国债收益率在 1.68%2.56%波动，1 年期国债收益率在 0.83%2.14%波动；信用利差压缩至低位，信用债全年表现偏强。2025 年一季度，利率水平仍处于低位，债券融资市场发行增势不减，10 年期国债收益率在 1.59%1.88%波动，1 年期国债收益率在 1.03%1.59%波动，截至 2025 年 3 月末，中债综合净价（总值）指数收于 108.09点，较年初下降 1.59%。2025 年一季度，境内债券交易总金额 2735.53 万亿元，同比增长 6.3

6、3%；其中现券交易成交金额 416.38 万亿元，回购交易成交金额 2190.66 万亿元，同业拆借成交金额 128.50 万亿元。根据 Wind 统计数据，2024 年，境内发行各类债券 5.18 万只，发行额 79.86 万亿元，同比增长 12.40%。2024 年，境内债券交易总金额 2735.53 万亿元，同比增长 6.33%；其中现券交易成交金额 416.38 万亿元，回购交易成交金额 2190.66 万亿元，同业拆借成交金额 128.50 万亿元。截至 2025 年 3 月末，境内发行各类债券 5.18 万只，发行额20.74 万亿元，同比增长 19.45%。截至 2025 年 3