【华金证券】电力设备与新能源行业深度报告：AI动力打造固态电池发展新引擎-250527（60页）.pdf

1、证证券研究券研究报报告告本报告仅供华金证券本报告仅供华金证券客户客户中的专业投资者参考中的专业投资者参考请请仔仔细细阅阅读读在在本本报报告告尾部尾部的的重重要要法法律律声声明明AIAI动力打造固态电池发展新引擎动力打造固态电池发展新引擎电力设备与新能源电力设备与新能源/行业深度报告行业深度报告领先大市（维持）领先大市（维持）分析师：贺朝晖 S0910525030003 周涛 S09105230500012025年5月27日 2请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明核心观点核心观点u 技术突破驱动固态电池产业升级。技术突破驱动固态电池产业升级。固态电池凭借突破性的能量密度（可达500Wh/kg）、

2、本质安全特性和出色的低温性能，正加速取代传统锂电成为下一代主流技术路线。当前四大技术体系中，氧化物固态电池的性能与成本相对综合，聚合物具有加工性好、界面相容性好等优势，硫化物因高离子电导率备受青睐，而卤化物仍需突破成本与工艺瓶颈。GGII数据显示，2024年固态电池出货量预计将达7GWh，2027年将是产业从发展初期迈向快速上升期的转折点，进入快速增长期。u 龙头布局加码，全固态进程提速。龙头布局加码，全固态进程提速。政策引导与资本加持双重驱动，产业化进程显著提速。目前，国内固态电池已有/在建/规划产能达数百GWh：宁德时代将于2025年推出半固态电池，2027年全固态进入装车测试；亿纬锂能预

3、计2026年推出高功率、高环境耐受性及强安全的全固态电池；恩力动力计划于2025年年底开始供应电动汽车(EV)固态动力电池。SMM预计，到2030年，全球锂电池需求量或达约2800GWh。全固态电池渗透率或达4%左右，2035年全固态电池渗透率有望达到9%。u AIAI赋能新场景，千亿增量市场开启赋能新场景，千亿增量市场开启。因体积限制，对能量密度要求更高，叠加用户体验升级等因素，AI消费终端将成为固态电池商业化落地的试验田，渗透率先突破：1）eVTOL对能量密度要求极高（400 Wh/kg需全固态），预计低空经济电池市场规模在2030年达1500-2000亿元，固态电池将占据核心份额；2）人

4、形机器人电池市场中，GGII预计，到2030年需求将超100GWh，2025-2030年复合增长率超100%。看好固态电池在锂电池弱beta情景下的alpha增量。u 投资建议投资建议。建议关注：1）电池：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科；2）设备：纳科诺尔、曼恩斯特；3）固态电解质及上游：三祥新材、厦钨新能、上海洗霸、有研新材；4）硅负极相关：元力股份、天奈科技等。u 风险提示：政策变动风险、技术突破不及预期风险、市场竞争加剧风险。3请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明目录目录010204030506高能量密度高能量密度+高安全性，固态电池前景广阔高安全性，固态电池前景广阔生产工艺革新，多元技术

5、路线协同发展生产工艺革新，多元技术路线协同发展产业龙头布局加码，产业龙头布局加码，全固态电池迎来黄金发展期全固态电池迎来黄金发展期 AIAI赋能产业变革，赋能产业变革，eVTOLeVTOL+人形机器人打开增量空间人形机器人打开增量空间投资建议投资建议风险提示风险提示 4请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明资料来源：ACS Energy Lett.，中国科学院，徐晓雄等全固态理电池技术的研究现状与展望，华金证券研究所1.1 1.1 固态电池使用固态电解质替代电解液和隔膜固态电池使用固态电解质替代电解液和隔膜u 突破能量密度上限和解决安全隐患，固态电池成为下一代锂电池重要技术路线。传统锂离子电池采

6、用液态电解质，容易引发安全隐患，同时能量密度的瓶颈为350Wh/kg，无法满足行业更高要求。为解决安全隐患并提高能量密度上限，全球范围内的科学家都在积极研发固态锂离子电池。u 固态电池是一种使用固态电解质的电池，用固态电解质替代了传统锂电池的电解液和隔膜。固态电池在高能量密度、高安全性等方面优势明显，其理论能量密度上限为500+Wh/kg。固态电池的正极可沿用磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂、三元等，有望以高镍多元、富锂锰基材料为主；负极的发展初期以硅系负极材料为主，再过渡到纳米硅碳负极，最后发展到锂金属负极材料；包装材料一般采用铝塑膜。液态、固态电池结构对比液态、固态电池结构对比固态电池发展固态电池