【中原证券】机械行业月报：工程机械、机器人行业复苏持续，人形机器人应用落地加速-250527（22页）.pdf

1、第1页/共22页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 机械机械 分析师：刘智分析师：刘智 登记编码：登记编码：S0730520110001 021-50586775 工程机械、机器人行业复苏持续，人形机工程机械、机器人行业复苏持续，人形机器人应用落地加速器人应用落地加速 机械行业月报机械行业月报 证券研究报告证券研究报告-行业月报行业月报 同步大市同步大市(维持维持)机械机械相对沪深相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券 相关报告相关报告 机械行业月报：聚焦行业基本面向好的工程机械、机器人、机床、高铁设备等方向 2025-04-28 机械行业月报：挖掘机

2、国内销量高增长，人形机器人产品密集发布 2025-03-27 机械行业月报：人工智能主题持续，继续推荐 人 形 机 器 人、算 力 设 备 相 关 板 块 2025-02-24 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 05 月 27 日 投资要点：投资要点：5 月中信机械板块上涨月中信机械板块上涨 2.51%，跑输沪深，跑输沪深 300 指数（指数（2.96%）0.44个百分点，在个百分点，在 30 个中信一级行业中排名第个中信一级行业中排名

3、第 18 名名：截止到 2025年 5 月 23 日收盘，5 月中信机械板块上涨 2.51%，跑输沪深 300指数（2.96%）0.44 个百分点，在 30 个中信一级行业中排名第 18名。5 月三级子行业服务机器人、核电设备、纺织服装设备、其他运输设备、仪器设备涨幅靠前，分别上涨 18.96%、17.48%、9.92%、9.17%、6.68%；半导体设备、工程机械、3C 设备跌幅靠前。行业观点与投资建议行业观点与投资建议 5 月市场小幅震荡，机械板块可控核聚变、服务机器人、纺织服装机械等主题板块表现良好。我们建议配置内需为主，基本面向好，盈利稳定，分红和股息率较高的工程机械、高铁设备、矿山冶

4、金设备龙头。随着中美贸易冲突的缓和，出口预期的压制有望得到缓解，市场风险偏好有一定提升，利好成长板块投资。前期调整的人形机器人、国产自主可控等主题有望逐步提振。我们建议继续关注基本面向好，盈利稳定，分红和股息率较高的传统工程机械（重点推荐三一重工、徐工机械等）、高铁设备（重点推荐思维列控等）、矿山冶金设备龙头（重点推荐中信重工、郑煤机、一拖股份等）。主题投资方面建议继续聚焦人形机器人本体及核心零部件龙头（重点推荐埃斯顿、绿的谐波、步科股份等）。风险提示：风险提示：1）宏观经济发展不及预期；2）下游行业需求、出口需求不及预期；3）原材料价格上涨持续；4）新能源产业政策、行业形势发生变化；5）国产

5、替代、技术迭代、国内设备更新进度不及预期。-17%-11%-4%2%8%14%20%27%2024.052024.092025.012025.05机械沪深300第2页/共22页 机械 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 内容目录内容目录 1.机械板块行情机械板块行情.4 1.1.5 月板块行情.4 1.2.行业估值分位数回归均值，机器人、风电零部件等估值处于高位.5 2.工程机械：一季度挖掘机销量增长持续，继续看好行业周期复苏工程机械：一季度挖掘机销量增长持续，继续看好行业周期复苏.6 2.1.重要资讯.6 2.2.重要数据：4 月挖掘机销量继续快速增长.8 2.3.投

6、资策略：行业周期复苏持续、出海加速，龙头业绩修复价值重估.10 3.机器人：机器人：4 月工业机器人、机床持续高增长，行业复苏持续月工业机器人、机床持续高增长，行业复苏持续.10 3.1.重要资讯.10 3.2.重要数据：工业机器人产量增速较快，行业周期向上趋势明显.12 3.3.投资策略：工业机器人行业周期向上叠加人形机器人主题共振.13 4.船舶制造：景气度持续，造船企业业绩有望加速释放船舶制造：景气度持续，造船企业业绩有望加速释放.13 4.1.重要资讯.13 4.2.重要数据：新造船价格高位震荡.15 4.3.投资策略：行业景气持续，船舶企业业绩修复有望加速.17 5.关注其他景气度上