【东海证券】基础化工行业简评：友道化工生产事故，化工行业生产监管或将趋严-250528（2页）.pdf

1、行业研究行业研究 行业简评行业简评 基础化工基础化工 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2025年年05月月28日日 table_invest 超配超配 Table_NewTitle 友道化工友道化工生产生产事故，事故，化工化工行业生产监管行业生产监管或将趋严或将趋严 基础化工行业简评 Table_Authors 证券分析师证券分析师 张晶磊 S0630524090001 证券分析师证券分析师 谢建斌 S0630522020001 证券分析师证券

2、分析师 吴骏燕 S0630517120001 联系人联系人 花雨欣 table_stockTrend table_product 相关研究相关研究 1.农达诉讼事件推演，有望长期推动草铵膦市场基础化工行业简评 2.原料成本端压力缓解，关注内外需变化轮胎行业月报 3.制冷剂价格维持上行趋势，需求持续提升氟化工行业月报 table_main 投资要点：投资要点：事件事件：5月27日，根据央视新闻消息，山东高密友道化学有限公司一车间发生爆炸事故。山东友道化学有限公司为豪迈集团控股子公司，公司聚焦于高效低毒类农药及其专用中间体，致力于农药、医药及相关精细化工中间体产品的连续流技术开发、生产、销售。氯虫

3、苯甲酰胺氯虫苯甲酰胺是全球第一大杀虫剂，是全球第一大杀虫剂，专利到期后专利到期后，国内氯虫苯甲酰胺产能迅速扩张，市场，国内氯虫苯甲酰胺产能迅速扩张，市场竞争加剧导致价格迅速下跌，竞争加剧导致价格迅速下跌，我国出口量位居首位我国出口量位居首位：根据农药资讯网，山东友道化学是中国首个登记氯虫苯甲酰胺并且形成销售的公司。根据世界农化网，氯虫苯甲酰胺是杜邦公司于2000年发现的新型邻甲酰氨基苯甲酰胺类杀虫剂。自2008年上市以来，凭借高效的杀虫效果，迅速成为明星产品，2017年，氯虫苯甲酰胺业务被富美实公司收购，2017年2022年，氯虫苯甲酰胺全球销售额从14.02亿美元增长至19.3亿美元，稳居全

4、球第一大杀虫剂地位。2022年专利刚到期时，原药价格在100万元/吨以上，2022年8月专利到期后，国内企业凭借多年的技术积累和成本优势，迅速扩大产能，产能过剩直接导致原药价格由2022年专利刚到期时的100万元/吨以上下跌到2025年5月25日的22.8万元/吨。2023年氯虫苯甲酰胺全球销量约2600吨，主要应用市场包括巴西（约占36%）、印度（约占20%）、美国（约占12%）、中国（10%）和阿根廷（4.6%）等。2021至2024年中国氯虫苯甲酰胺原药出口量在全球占据重要份额，2024年占据全球原药总出口量的58%。相关相关生产生产企业企业：截至2025年4月，主要投建或具有产能规划的

5、企业包括友道化学（11000吨/年）、湖北沂利泓化学（30000吨/年）、浙江中山化工（20000吨/年）、内蒙古灵圣作物科技（20000吨/年）、广信股份（7000吨/年）、利尔化学（5000吨/年）、富美实（上海）（6000吨/年）、南京红太阳（2000吨/年）、辉隆股份（2000吨/年）、海利尔（3000吨/年）等。投资建议：投资建议：友道化工经过此次事故复产时间未知，预计受影响时间较长，氯虫苯甲酰胺行业或将加速洗牌，具备技术优势、登记储备的公司有望提升其市场份额。此外，今年以来，农药行业陆续出现了生产事故，如宁夏一帆因环保和安全事故两次停产以及此次友道化工生产车间爆炸事故，在此背景下，

6、我们认为国家安全生产检查及行业监管或将趋严，行业开工率或受到影响，短期有望推动供给减少，部分农药产品价格有望回升，长期来看有望推动落后产能退出市场，头部农化企业有望受益。建议关注：建议关注：扬农化工、扬农化工、广信股份、利尔广信股份、利尔化学化学、辉隆股份和辉隆股份和海利尔海利尔等。等。风险提示：风险提示：原材料价格剧烈波动的风险；农化产品价格下跌的风险；原材料价格剧烈波动的风险；农化产品价格下跌的风险；行业相关政策不确定行业相关政策不确定性等性等。-31%-21%-11%-2%8%17%27%24-0524-0824-1125-02申万行业指数:基础化