【华龙证券】机械设备行业周报：4月挖机销量同比+17.6%，制造业PMI同环比下滑-250526（13页）.pdf

1、请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款机械设备机械设备报告日期：报告日期：2025 年年 05 月月 26 日日4 月挖机销量同比月挖机销量同比+17.6%，制造业，制造业 PMI 同环比下滑同环比下滑机械设备机械设备行业周报行业周报华龙证券研究所华龙证券研究所投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持）最近一年走势最近一年走势分析师：邢甜执业证书编号：S0230521040001邮箱：相关阅读相关阅读关税扰动反复，关注自主可控&内需发 力 主 线 机 械 设 备 行 业 周 报 2025.04.15政策延续，重视制造升级、出海、新型城镇化等方向机会机械设备行业点评报告2025.03.071

2、 月挖机销量同比+1.1%，制造业 PMI淡 季 回 落 机 械 设 备 行 业 周 报 2025.02.17摘要：摘要：2025 年 5 月 19 日-2025 年 5 月 23 日机械设备指数下跌 2.22%，在一级行业分类中排名第 30 位。本周行业表现不佳，各子行业均出现下跌，其中自动化设备（-3.42%）、通用设备（-3.45%）跌幅居前。我们认为，近期市场热点轮动较快，可左侧布局拥挤度较低的板块。机械行业在政策支持、技术迭代与全球化布局的多重驱动下，仍存在结构性机会，维持行业“推荐”评级。可以关注:（一）自主可控半导体设备、科学仪器、人形机器人等；（二）内需发力工程机械、通用设备等

3、。4 月挖机销量同比月挖机销量同比+17.6%，内外销复苏较明显内外销复苏较明显。2025 年 4 月销售各类挖掘机 22142 台，同比增长 17.6%。其中国内销量 12547 台，同比增长 16.4%；出口量 9595 台，同比增长 19.3%。2025 年 14 月，共销售挖掘机 83514 台，同比增长 21.4%；其中国内销量49109 台，同比增长 31.9%；出口 34405 台，同比增长 9.02%。我们认为，内需受益于新一轮集中换新周期到来，地产宽松政策效果逐步显现、国家大规模换新政策催化作用显现等因素影响，有望恢复增长。海外结构性景气，“一带一路”沿线国家的基础设施建设需

4、求持续增长，带动出口增长。建议关注：徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）。制造业制造业 PMI 录得录得 49%，关注弱复苏中结构性机会关注弱复苏中结构性机会。2025 年 4 月，我国制造业 PMI 49%，同比-1.4pct，环比-1.5 pct；制造业新订单PMI 49.2%，同比-1.9pct，环比-2.6pct；制造业生产 PMI49.8%，同比-3.1pct，环比-2.8pct。工业母机是通用设备的主要品种，受政策支持、宏观经济影响较大。我们认为，关税扰动背景下，政府有望加大“两新”、“两重”项目支持力度，为机床工具行业带来

5、更多的增量需求，可逢低左侧布局顺周期复苏板块。建议关注：华中数控（300161.SZ）、纽威数控（688697.SH）、海天精工（601882.SH）、豪迈科技（002595.SZ）、欧科亿（688308.SH）等。4 月工业机器人产量月工业机器人产量+51.5%，行业或存在困境反转的机会行业或存在困境反转的机会。2025年 4 月，我国工业机器人产量 71547 台，同比增加 51.5%。我们认为，主要是国家“以旧换新”政策释放部分了设备更新需求，叠加设备更新贷款贴息政策有效降低企业升级成本所致。工业机器人企业下游影响逐步减弱，结构调整结束，或存在困境反转的投资机会。建议关注：减速器、伺服系

6、统等高技术壁垒环节；证券研究报告证券研究报告行业研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款受益于下游应用场景多元化的系统集成商。个股可关注：埃斯顿（002747.SZ）、拓斯达(300607.SZ)、绿的谐波（688017.SH）。风险提示：风险提示：宏观经济景气度不及预期、固定资产投资不及预期、原材料价格大幅上涨形成的不确定性风险、行业和市场竞争风险、产业政策变动风险、第三方数据错误风险、关税扰动风险等。表：重点关注公司及盈利预测表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票代码股票简称股票简称2025/05/23EPS（元）（元）PE投资投资评级评级股价（元）股价（元）2024A2025E2026