【开源证券】社会服务行业周报：“IP+饰品”与新消费元素碰撞融合，52toys递交港股招股书-250525（25页）.pdf

1、社会服务社会服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/25 社会服务社会服务 2025 年 05 月 25 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 蜜雪冰城、古茗 4 月加速开店，618国货品牌势能向上行业周报-2025.5.18 果茶、果咖引领健康新风尚，蜜雪集团加速副牌拓展行业周报-2025.5.11 五一假期旅游供需两旺，国货美妆加 码 掘 金 高 端 线 行 业 周 报-2025.4.20 “IP+饰品饰品”与新消费元素碰撞融合与新消费元素碰撞融合，52toys 递交港股递交港股招股书招股书 行业周报行业周报 初敏（分析师）初敏（分析师

2、）李睿娴（分析师）李睿娴（分析师）程婧雅（联系人）程婧雅（联系人） 证书编号：S0790522080008 证书编号：S0790525020004 证书编号：S0790123070033 潮玩：潮玩：2025Q1OTA 利润率表现分化，端午假期周边预订升温利润率表现分化，端午假期周边预订升温 OTA：2025Q1 携程和同程核心 OTA 业务实现稳健增长，酒店业务收入均取得 20%+同比增速，国际业务强劲成长势头延续，利润端因平台海外投放策略差异呈现明显分化。具体来看，携程 2025Q1 实现 NON-GAAP 经调整净利润 41.9 亿元/yoy+3.3%，国际业务投入增加拖累表观利润增速。

3、同程实实现经调整净利 7.88 亿元/同比+41.1%，对应经调整净利率 18%/同比+3.6pct，经营效率显著优化。端午假期端午假期：携程国内本地游、周边游以 50%的比重占据主导地位，周边游预订量同比增长 23%，国内民航经济舱价位恢复正向增长。潮玩潮玩/IP：52toys 递交港股招股书递交港股招股书，泡泡玛特全国珠宝首店正式营业泡泡玛特全国珠宝首店正式营业 52toys：中国领先的 IP 玩具运营商近期递交招股书，以自有/授权 IP 实现双轮驱动，旗下开发产品品类丰富，2024 年中国 IP 玩具市场 GMV 排名第三。公司下游销售渠道布局全面，经销商为核心销售渠道，未来将加码自有品

4、牌门店建设。此外，公司较早布局海外市场，在日本和泰国市场表现突出，2024 年海外收入占比达 23%。IP+首饰：首饰：全国首家门店即将于上海正式落地，新品银镀金演绎幸运美学（IP 星星人）。2024 年潘多拉全球实现收入 316.8 亿丹麦布朗（折合人民币约 347 亿元），同比有机增速为 13%。2025 年为潘多拉与迪士尼合作整十周年。黄金保值属性与 IP文化的情感价值融合。“黄金谷子”碰撞茶饮、黄金等新消费元素。美丽：美丽：毛戈平体验型旗舰店正式启幕，珀莱雅加强合成生物、毛戈平体验型旗舰店正式启幕，珀莱雅加强合成生物、AI 应用领域布局应用领域布局 毛戈平：毛戈平：5 月 22 日，毛

5、戈平美妆杭州湖滨步行街首家旗舰店正式启幕。此次旗舰店进一步增强体验式服务，护肤、彩妆的试妆区多达十几个，核心位置陈列了最新上市的香水系列，并打造会员尊享空间。此前，毛戈平线下多家专柜就为 VIP 客户举办多场香薰蜡烛制作活动。5 月 22 日，毛戈平新香氛&蜡烛于杭州武林银泰百货店上市。彩妆系列搭配蜡烛香氛和冷香，构建东方美学完整体验闭环。珀莱雅：5 月 20 日，珀莱雅与恩和生物达成战略合作，双方将聚焦合成生物学与 AI 技术融合应用，加速化妆品和生物医美材料研发与多元场景落地。5 月 21 日，珀莱雅与蚂蚁集团数字蚂力达成战略合作，探索 AI 在美妆产业的多元应用场景。本周本周 A 股社服

6、板块跑股社服板块跑输输大盘，港股消费者服务板块跑大盘，港股消费者服务板块跑赢赢大盘大盘 本周（5.19-5.23）社会服务指数-1.6%，跑输沪深 300 指数 1.42pct，在 31 个一级行业中排名第 25，教育、体育类领涨;本周（5.19-5.23）港股消费者服务指数+1.2%，跑赢恒生指数 0.1pct，在 30 个一级行业中排名第 14，博彩、教育类领涨。推荐推荐标的：（标的：（1）旅游：）旅游：长白山；（2）教育：）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮）餐饮/会展：会展：特海国际、米奥会展；（4）美护：）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。受益标的：受益标的：（1）餐饮：）