【国盛证券】传媒行业周报：5月游戏版号发放，谷歌发布AI视频生成模型Veo 3-250525（10页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 传媒传媒 5 月游戏版号发放，谷歌发布月游戏版号发放，谷歌发布 AI 视频生成模型视频生成模型 Veo 3 行情概览：本周（行情概览：本周（5.19-5.23）中信一级传媒板块）中信一级传媒板块下跌下跌 0.36%。本周传媒板块受市场影响下跌。2025 年传媒弹性方向看好 AI 应用、IP 变现及并购重组，AI 应用聚焦新应用的映射投资及部分较成熟应用的数据跟踪，重点关注多模态产业方向。IP 变现聚焦有 IP 优势及全产业链潜力的公司，潮流玩具、影视内容等方向有机会。并购重组重点关注国企方向，在

2、国资委明确国企市值考核的背景下，传媒国企诉求明显提升，部分国企资金优势明显。板块观点与关注标的：板块观点与关注标的：1）资源整合预期：中视传媒、国新文化、广西广电、唐德影视、吉视传媒、游族网络等；2）AI：荣信文化、奥飞娱乐、汤姆猫、盛天网络、中文在线、易点天下、视觉中国、盛通股份、焦点科技、豆神教育、世纪天鸿、佳发教育等；3）游戏：建议关注确定性强的神州泰岳、恺英网络、巨人网络、吉比特，关注完美世界、ST 华通、冰川网络、华立科技；4）国企：慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南方传媒、凯文教育、大晟文化等；5）教育：学大教育等；6）港股：关注【阿里巴巴】【腾讯控股】【泡泡玛特】，产业爆发在即的【

3、阜博集团】，K12 教培龙头【新东方】及业绩弹性较大的区域龙头【思考乐教育】【卓越教育】。【5 月游戏版号发放，共月游戏版号发放，共 144 款游戏获批款游戏获批】5 月 21 日，国家新闻出版署官网公布新一批国产网络游戏版号，共 130 款游戏获批。腾讯秘境刀仔、完美世界异环、三七互娱果然好菜、恺英网络神奇冒险团、ST华通龙之谷：重制等游戏在列，其中完美世界异环同时获得移动端、客户端与游戏机端版号；同日，国家新闻出版署公布新一批进口网络游戏版号，共 14 款游戏获批，均为移动端游戏，其中 2 款同时获得移动端与客户端版号，1 款同时获得移动端与网页端版号，网易命运：群星、恺英网络彩虹岛：冒险

4、等游戏在列。【谷歌正式发布谷歌正式发布 Veo 3，AI 视频生成进入有声时代视频生成进入有声时代】5 月 21 日，谷歌公司发布新一代 AI 视频模型 Veo 3，该模型不仅能生成高质量视频，还能理解视频中的原始像素，自动生成与画面同步的对话、多种音效，仅需文字提示即可自动生成带对白、唇形同步和音效的高质量视频，显著提升制作效率。相比同类产品，Veo 3 在音频生成、画面编辑和真实感方面具有优势。目前该模型仅向美国 Ultra 订阅用户开放，应用范围有限。【腾讯上线全新智能体开发平台，率先实现零代码配置多智能体协同构建腾讯上线全新智能体开发平台，率先实现零代码配置多智能体协同构建】5 月 2

5、1 日，腾讯云正式推出智能体开发平台，率先在行业内实现零代码配置多智能体协同构建。此外，腾讯云也对从 AI Infra 到模型到应用的整个体系进行了全面升级。同时，混元系列大模型完成了重要版本迭代，在性能和应用能力上取得显著突破。深度思考模型 T1 数学能力提升 8%，在全球 arena 榜单中上升到全球第八。随着智能体开发平台的上线以及既有 AI 产品矩阵能力的提升，腾讯云在大模型领域的产品体系正在日渐完善。风险提示：风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，宏观环境不确定性风险。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 顾晟顾晟 执业证书编号：S0680519100003

6、邮箱： 分析师分析师 刘书含刘书含 执业证书编号：S0680524070007 邮箱： 研究助理研究助理 阮文佳阮文佳 执业证书编号：S0680123040007 邮箱： 相关研究相关研究 1、传媒：阿里开源全能视频模型，腾讯发布混元图像 2.0 模型 2025-05-18 2、传媒：腾讯开源定制化视频模型 HunyuanCustom，Lightricks 发布最新 AI 视频生成模型 2025-05-11 3、传媒：25Q1 整体业绩显著回暖，游戏、影视院线表现突出 2025-05-08 -20%-8%4%16%28%40%2024-052024-092025-012025-05传媒沪深30