【中邮证券】快递：快递单量保持高增，顺丰增速领跑-250520（7页）.pdf

1、证券研究报告：快递|点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行行业业投投资资评评级级强强于于大大市市|维维持持行行业业基基本本情情况况收盘点位2463.4152 周最高2768.4652 周最低2098.61行行业业相相对对指指数数表表现现（相相对对值值）2024-052024-072024-102024-122025-032025-05-15%-12%-9%-6%-3%0%3%6%9%12%15%快递沪深300资料来源：聚源，中邮证券研究所研研究究所所分析师:曾凡喆SAC 登记编号:S1340523100002Email:近近期期研研究究报报告告上半年件量突破 800

2、亿，看好行业盈利改善-2024.07.22快快递递单单量量保保持持高高增增，顺顺丰丰增增速速领领跑跑l邮邮政政局局披披露露 2 20 02 25 5 年年 4 4 月月运运营营数数据据邮政局披露 2025 年 4 月邮政行业运行情况。4 月快递业务量163.2 亿件，同比增长 16.7%，快递业务收入 1212.8 亿元，同比增长10.8%，快递业务单价 7.43 元，同比下降 7.0%。细分市场方面，2025 年 4 月同城快递业务量 13.4 亿件，同比增长 8.5%，异地快递业务量 146.5 亿件，同比增长 20.1%，国际及港澳台快递业务量 3.2 亿件，同比增长 24.0%。l各各

3、快快递递公公司司披披露露 4 4 月月运运营营数数据据各快递公司披露 4 月运营数据。顺丰控股业务量同比迅速增长，件量 13.35 亿件，同比增速达到 30%，带动速运物流业务收入同比增长 11.9%，国际及供应链业务营业收入 59.1 亿元，同比增长 14.2%，总营收增速重回两位数。A 股电商快递上市公司中，圆通速递件量增速靠前，申通件量增速次之，韵达增速略慢于行业，各公司快递业务单价均有所下降。l投投资资建建议议我国快递市场增势不减，各快递公司持续推动数智化转型，进一步提升全链路掌控力，推动无人车等新质生产力投入运营，持续节降成本，因此尽管行业价格竞争持续，我们仍看好快递行业经营业绩不断

4、改善，推荐顺丰控股，中通快递，圆通速递，申通快递，韵达股份。l风风险险提提示示：宏观经济下滑，快递增速不及预期，价格竞争超预期。重重点点公公司司盈盈利利预预测测与与投投资资评评级级代代码码简简称称投投资资评评级级收收盘盘价价（元元）总总市市值值（亿亿元元）E EP PS S（元元）P PE E（倍倍）2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E002352.SZ顺丰控股买入43.002,1322.342.6018.3816.542057.HK中通快递买入149.501,20313.4414.7711.1210.1260

5、0233.SH圆通速递买入12.874441.251.3510.309.53002468.SZ申通快递买入10.381590.911.1011.419.44002120.SZ韵达股份买入6.791970.700.799.708.59资料来源：iFinD，中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自 iFinD 机构的一致预测）发布时间：2025-05-20请务必阅读正文之后的免责条款部分21 1 邮邮政政局局披披露露 2 20 02 25 5 年年 4 4 月月邮邮政政行行业业运运营营情情况况邮政局披露 2025 年 4 月邮政行业运行情况。4 月快递业务量 163.2 亿件，同比增长16.7%

6、，快递业务收入1212.8亿元，同比增长10.8%，快递业务单价7.43元，同比下降 7.0%。细分市场方面，2025 年 4 月同城快递业务量 13.4 亿件，同比增长 8.5%，异地快递业务量 146.5 亿件，同比增长 20.1%，国际及港澳台快递业务量 3.2 亿件，同比增长 24.0%。图图表表1 1：快快递递业业务务量量及及同同比比增增速速图图表表2 2：快快递递业业务务收收入入及及同同比比增增速速Jan-19Jan-21Jan-23Jan-25020406080100120140160180200-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%快递业务量（左轴