【华安证券】电新：国内大储招标高增，英国大储招标超预期-250519（32页）.pdf

1、敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告华安证券研究所华安证券研究所证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明国内大储招标高增，英国大储招标超预期国内大储招标高增，英国大储招标超预期证券研究报告证券研究报告华安电新华安电新 张志邦张志邦SAC职业证书号：S0010523120004邮箱：20252025年年5 5月月1 19 9日日敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告华安证券研究所华安证券研究所证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明需求侧需求侧 低低ROEROE市场市场 国内：国内：1）量：量：25年3月国内装机1.24GW/1.78GWh；2）先导指标：招标：先导指标：招标：25

2、年4月国内储能招标规模为10.2GW/30.2GWh，容量同/环比+90%/-21%；3 3）国内边际变化：）国内边际变化：百兆瓦时工商储表现亮眼，上量明显。百兆瓦时工商储表现亮眼，上量明显。印度：印度：1 1）量：）量：4月底，储能系统装机0.4GWh；2）先导指标：招标：先导指标：招标：独储25年招标19.5GWh，光储项目招标5.05GWh；3 3）政策：）政策：光伏开启强制配储；4 4）展望：）展望：预计到2025年Q2有0.5GWh容量并网，印度全年装机超2GWh；5）20252025-2626财年印度要求并网财年印度要求并网4GW/17GWh4GW/17GWh的电化学储能项目，且不

3、能有任何拖延。的电化学储能项目，且不能有任何拖延。高高ROEROE市场市场 量：德国：量：德国：4月储能装机308.8MWh，其中户储270MWh，环比增加30%，大储26.6MWh，同比-40.49%；意大利：意大利：24Q3储能装机0.6GW/1.91GWh，同比+53%/160%；英英国：国：24Q4大储新增装机381MW/812MWh。美国：美国：25年3月全美新增并网983.6MW/3327MWh，同比-6%/+84.9%。澳大利亚：澳大利亚：25年1-4月累计装机355MW。先导指标：欧洲：先导指标：欧洲：1）电价：欧洲核心9国4月电价同比平均上涨32.9%；2）4月欧洲天然气库存

4、处于低位，天然气价格同比+7.5%；美国：美国：储备储能项目达65.9GWh，德州维持高增速，新兴市场支撑增长潜力；澳洲：澳洲：1 1）市场收益：）市场收益：25Q1储能净收入4400万美元；2 2）渗透率：）渗透率：瞬时可再生能源渗透率最高达到94.2%；英国：英国：25年4月新增批准的储能项目容量为1.42GW/2.84GWh。展望：欧洲：展望：欧洲：25年欧洲各国大储集体高增长；美国：美国：全年并网约14-16GW，新兴市场支撑增长潜力；澳洲：澳洲：可再生新能源渗透率+高收益支撑储能规模上量。中中ROEROE市场市场 量：中东：量：中东：中东北非地区目前已确定集成商待建设的储能项目32.

5、1GWh；非洲：非洲：24年非洲储能装机1.64GWh，同比+945%。先导指标：中东：先导指标：中东：即将确定集成商的项目近50GWh，后续项目充足持续支撑需求；非洲：非洲：1 1）刚需：）刚需：全球变暖影响传统水力发电；2 2）经济性：）经济性：全球降息周期凸显光储项目IRR优势。展望：展望：光储平价带动中东项目密集落地，中东大力发展长时储能，中国企业有望持续受益；非洲刚需叠加经济性改善，增长动能强劲。供给侧供给侧 2525年年4 4月国内储能系统价格：月国内储能系统价格：2/4小时储能系统平均报价0.589/0.445元/Wh，环比-12%/-2.2%；2/4小时储能EPC平均报价为0.

6、989/1.052元/Wh。风险提示：风险提示：美国新能源与储能需求下行；行业竞争加剧影响利润率；美国关税政策不确定性。要点总结要点总结敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告华安证券研究所华安证券研究所证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明低低ROEROE市场市场中国：中国：3 3月招标月招标30.2GWh30.2GWh，云南新疆抢装，云南新疆抢装531531节点节点印度：强制配储政策发布，印度：强制配储政策发布，2525年储能已招标超年储能已招标超20GWh20GWh敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告华安证券研究所华安证券研究所证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明1.1