【五矿证券】解码新材料行业2024年报，探寻稀土磁材、航空航天拐点机遇-250519（11页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告末页声明 Page 1/11 Table_Main 解码新材料行业解码新材料行业 2024 年报，探寻年报，探寻稀土磁材、航空航天拐点机遇稀土磁材、航空航天拐点机遇 有色金属有色金属 评级：评级：看好看好 日期：日期：2025.05.19 分析师分析师 王何梦雅王何梦雅 登记编码：S0950524100002 ：13367000172 ： 行业行业表现表现 2025/5/16 资料来源：Wind，聚源 相关研究相关研究 美国关键矿产 232 调查中美关键矿产的新焦点(2025/5/12)航天新材料系列报告之一：低轨卫星的商业逻辑(2025/5/9)锗价高位回落，未来怎么看？(

2、2025/4/25)铜企五大要素变化趋势中国 9 家年报全扫描(2025/4/17)有色月跟踪：“对等关税”出台，避险情绪冲击市场(2025/4/17)有色月跟踪：资源国的觉醒，关注供给扰动(2025/3/24)刚果（金）锡矿停产，锡价中枢有望继续上移(2025/3/20)深海银光，钛金属入海时机到未？(2025/3/19)减产风云再现，今年铜冶炼厂会减产吗？(2025/3/17)铜企五大要素变化趋势与股东回报海外 16 家年报全扫描(2025/3/13)报告要点报告要点 2024 年新材料年新材料行业整体业绩延续下降趋势，行业整体业绩延续下降趋势，处于近三年的底部。处于近三年的底部。Q4 营

3、收有营收有所回升，但盈利能力继续恶化，所回升，但盈利能力继续恶化，2024Q4 出台了一系列经济支持政策，未来行出台了一系列经济支持政策，未来行业盈利能力有望得到改善。行业业盈利能力有望得到改善。行业 PE小幅低于历史中值。小幅低于历史中值。建议关注子行业反转建议关注子行业反转/成长成长带来的盈利增长机会，如已经企稳回暖的稀土磁材行业带来的盈利增长机会，如已经企稳回暖的稀土磁材行业、营收高增的新、营收高增的新能源汽车结构材料行业能源汽车结构材料行业；建议建议密切跟踪盈利持续下降的子行业后续业绩是否密切跟踪盈利持续下降的子行业后续业绩是否存在反转情况，如航空航天新材料、催化提纯材料、超硬新材料行

4、业等。存在反转情况，如航空航天新材料、催化提纯材料、超硬新材料行业等。2024 年行业业绩同比继续下降。年行业业绩同比继续下降。2024 年，新材料行业营业收入同比减少1.5%；归母净利润同比减少 19.0%；平均毛利率为 14.1%，同比下降 0.6 个百分点。2024 年，剔除 PE 为负的公司后，新材料行业加权平均 PE 为 67.9，处于历史的 36.19%分位，小幅低于历史中值。2024Q4 行业营收有所回升，盈利能力继续恶化行业营收有所回升，盈利能力继续恶化。2024Q4，新材料公司营业收入同比增加 6.3%，环比增加 4.7%；归母净利润同比减少 27.5%，环比减少 32.6%

5、；平均毛利率为 13.3%，同比下降 2.0 个百分点，环比下降 1.0 个百分点。2024 年年全年新能源汽车结构材料行业全年新能源汽车结构材料行业营收营收、归母净利、归母净利增长最快，股价涨幅也增长最快，股价涨幅也领跑领跑。这主要得益于新能源汽车的产量持续增长，以及汽车轻量化零部件市场需求持续攀升，业内企业通过技术创新、应用拓展及产能提升等多措并举，推动产量快速增长，成为驱动行业收入提升的核心动力。2024Q4 稀土磁材稀土磁材行业营收、归母净利增长最快，股价涨幅也较高。行业营收、归母净利增长最快，股价涨幅也较高。业绩增长主要得益于稀土磁材价格在 Q4 回暖。2024 年稀土开采、冶炼分离

6、总量控制指标分别为 27 万吨、25.4 万吨，增速分别为 5.9%、4.2%，2023 年稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为 25.5 万吨、24.4 万吨，增速分别为 21.4%、20.7%。2024 年稀土供给增速显著放缓，而新能源、机器人等需求旺盛，稀土磁材行业供需格局持续改善。风险提示：风险提示：1、关税、地缘政治等因素导致下游需求不及预期、国内供给难以消化，国内产品价格大幅下降，销量不及预期；2、开工进度缓慢导致新产能释放不及预期；3、技术迭代更新缓慢导致盈利能力下滑。-22%-14%-6%1%9%17%2024/52024/82024/112025/2有色金属沪深300 证券研