电子行业深度报告：基金重仓持续超配聚焦半导体领域-220525（15页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告| |电子电子 Table_Title 基金重仓基金重仓持续持续超配超配，聚焦半导体领域聚焦半导体领域 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持) Table_ReportType 电子电子行业深度报告行业深度报告 Table_ReportDate 2022 年 05 月 25 日 Table_Summary 行业核心观点：行业核心观点： 2022 年 Q1 申万电子行业指数下行，同期成交量有所收缩，资金活跃度下降。2022 年 Q1 末电子行业估值仍处于历史低位，较历史十年均值水平有较大修复空间。从 21 年 Q

2、4 和 22 年 Q1 的基金重仓配置情况看，电子行业近 2 个季度持续超配，处于历史较高水平。 投资要点：投资要点： 基金重仓比例处历史较高水平，基金重仓比例处历史较高水平， 2222 年年 Q1Q1 超配比例环比略有下滑超配比例环比略有下滑。 22 年Q1 电子行业基金重仓比例为 10.11%，处于历史十年较高水平，超配比例为 3.67%， 环比下滑了 0.81pct， 我们认为 SW 电子行业未来的基金重仓配置比例仍有进一步的提升空间。 22 年 Q1 电子行业重仓标的数量占比为 47.83%，排行第 13，集中度有所提升。 前十大重仓股组成较为稳定， 基金重仓持股偏好具有一致性前十大重

3、仓股组成较为稳定， 基金重仓持股偏好具有一致性。 从持股市值看，2022 年 Q1 电子行业的前十大重仓股由半导体、消费电子、元件和光学光电子领域的标的组成。其中紫光国微、立讯精密、北方华创、兆易创新、韦尔股份、三安光电连续 5 个季度位列前十大重仓股，立讯精密更是连续 5 个季度位列重仓股的 TOP3。在近 5 个季度的前十大重仓股中，半导体领域的标的为核心组成。从持股市值变动值看，近 5 个季度的前十大加/减仓股环比变动较多，市值变动主要是受到持股数量和股价涨跌的双重因素影响。 半导体板块超配比例连续提升半导体板块超配比例连续提升，电子行业基金重仓维持头部集中趋势。电子行业基金重仓维持头部

4、集中趋势。在电子各二级子板块中， 半导体板块持续超配， 且 22 年 Q1 超配比例环比提升。从近 5 个季度电子行业基金前 5、前 10、前 20 大重仓股的市值占比可以看出，电子行业整体的重仓配置集中度较高。其中前 10 大重仓股市值占比接近 60%， 前 20 大重仓股市值占比约为 80%， 反映出基金重仓的抱团现象较为明显。22 年 Q1 电子行业基金前 5、前 10、前 20大重仓股的市值占整体电子行业基金重仓市值的比例分别为 39.04%、59.08%和 79.93%，其中前 5 大重仓股市值占比较 21 年 Q1 同比上升2.14pct，较 21 年 Q4 环比上升 0.92pc

5、t，继续维持头部集中趋势。 投资建议：投资建议： 我们预计电子行业将继续演绎结构化行情。 随着国内疫情的好转以及复工复产的推进， 建议重点关注受益于下游新能源汽车、 光伏、数据中心需求提升带动的功率半导体和存储领域， 工业智能化和显示技术升级牵引下的工控芯片和新型显示领域， 以及晶圆厂产能扩张、 国产替代需求带动下的半导体设备领域。具体推荐关注估值处于历史低位、业绩表现好、行业竞争力强的优质企业。 风险因素：风险因素：俄乌冲突持续的风险；贸易摩擦风险；技术研发跟不上预期的风险；同行业竞争加剧的风险。 Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数

6、据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 显示面板产能过剩， 中高端手机市场快速增长 业绩分化明显，细分赛道投资价值突出 商用显示市场快速增长， 台积电再次调涨价格 Table_Authors 分析师分析师: : 夏清莹夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583228231 邮箱： -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%电子沪深300证券研究报告证券研究报告 行业行业深度报告深度报告 行业行业研究研究 4459 Table_Pagehead 证券研究报告证券研究报告| |电子电子 万联证券研究所 第 2 页