【大同证券】煤炭行业周报：北港库存创新高，锚地船舶数量骤降-250513（14页）.pdf

1、请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告证券研究报告煤炭行业周报煤炭行业周报行业评级：中性行业评级：中性发布日期：发布日期：2025.5.132025.5.13煤炭行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：刘永芳执业证书编号：S0770524100001邮箱：地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http:/核心观点核心观点北港库存创新高北港库存创新高，动力煤价继续下行动力煤价继续下行。本周，在煤炭产区供应维持高位、北港库存居高不下、需求疲软影响下，以及南方逐渐进入雨季水电将增发，煤炭价格继续下行。焦煤价格稳中有降焦煤价格稳中有降，焦钢库存

2、继续下降焦钢库存继续下降。本周，炼焦煤供应宽松、需求疲软，下游刚需维持高位，焦煤矿库存略有回升，下游焦煤库存处于中低位，支撑短期煤价。权益市场以涨为主权益市场以涨为主，煤炭板块跑输指数煤炭板块跑输指数。本周，5 月 7 日，国新办召开发布会，“一行一局一会”介绍了一揽子金融政策支持稳市场稳预期，包括降准降息、持续支持“两新”项目、优化两项支持资本市场的货币政策工具等，市场在政策的刺激下，上证指数修复中美“对等关税”以来的缺口，站上 3300点。市场平均成交额 1.3 万亿元，单日融资买入额 1000 亿上下震荡，相较上周成交热度提升，但煤炭行业跑输大盘指数。综合上述分析综合上述分析，动力煤方面

3、动力煤方面，在煤炭产区供应维持高位在煤炭产区供应维持高位、北港北港库存居高不下库存居高不下、电煤需求处于淡季电煤需求处于淡季、非电煤需求较为平稳的影非电煤需求较为平稳的影响下响下，以及南方逐渐进入雨季水电将增发以及南方逐渐进入雨季水电将增发，煤价预计继续承压煤价预计继续承压下行下行，但随着进入但随着进入“迎峰度夏迎峰度夏”备煤期备煤期，有望支撑煤价上行有望支撑煤价上行。炼焦煤方面炼焦煤方面，目前炼焦煤供应宽松目前炼焦煤供应宽松、需求疲软需求疲软，下游刚需维持下游刚需维持高位高位，焦煤矿库存略有回升焦煤矿库存略有回升，下游焦煤库存处于中低位下游焦煤库存处于中低位，支撑支撑短期煤价短期煤价。二级市

4、场方面二级市场方面，5 5 月月 7 7 日日，国新办召开发布会国新办召开发布会，“一一行一局一会行一局一会”介绍了一揽子金融政策支持稳市场稳预期，市介绍了一揽子金融政策支持稳市场稳预期，市场在政策的刺激下场在政策的刺激下，上证指数修复中美上证指数修复中美“对等关税对等关税”以来的缺以来的缺口，站上口，站上 33003300 点。相较上周成交热度提升，但煤炭行业跑输点。相较上周成交热度提升，但煤炭行业跑输大盘指数大盘指数。建议继续关注现金流充裕建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的分红高的优质煤炭标的。风险提示风险提示终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。北港库存创新高，锚地船舶

5、数量骤降北港库存创新高，锚地船舶数量骤降【2025.5.5-2025.5.112025.5.5-2025.5.11】请务必阅读最后一页免责声明2证券研究报告证券研究报告煤炭行业周报煤炭行业周报一、市场表现：权益市场全线上涨，煤炭板块跑输指数一、市场表现：权益市场全线上涨，煤炭板块跑输指数本周（2025.5.5-2025.5.11），权益市场以上涨为主，5 月 7 日国新办举行新闻发布会，“一行一局一会”介绍了一揽子金融政策支持稳市场稳预期，包括降准降息、持续支持“两新”项目、优化两项支持资本市场的货币政策工具等。市场在政策的刺激下，上证指数修复中美“对等关税”以来的缺口，站上 3300 点。整

6、体看，国防军工、通信行业涨幅居前，电子、房地产涨幅较小。市场平均成交额 1.3 万亿元，单日融资买入额 1000 亿上下震荡，相较上周成交热度提升，但煤炭行业跑输大盘指数。具体来看，上证指数周度收涨 1.92%，收报 3342 点，沪深 300 指数收涨 2%，收报 3846.16 点。申万一级行业中，煤炭小幅上涨，周收涨 1.52%，收报 2522.92 点，跑输指数。个股方面，本周煤炭板块 30 家上市公司以涨为主，涨幅最大的三家公司分别为：淮河能源(10.66%)、冀中能源(5.93%)、安源煤业(5.12%)；跌幅最大的三家公司分别为：昊华能源(-0.55%)、山西焦煤(-0.31%)