【华鑫证券】汽车行业周报：恒而达收购磨床企业SMS布局上游设备，吉利拟全资私有化极氪内部整合加速-250511（17页）.pdf

1、 20252025 年年 0505 月月 1111 日日 恒而达收购磨床企业恒而达收购磨床企业 SMSSMS 布局上游设备布局上游设备，吉利拟吉利拟全资私有化极氪全资私有化极氪内部整合加速内部整合加速 汽车汽车行业周报行业周报 推荐推荐(维持维持)投资要点投资要点 分析师：林子健分析师：林子健 S1050523090001 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 汽车(申万)6.7 1.0 22.2 沪深 300 2.6-1.0 4.9 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、汽 车 行 业 周 报：特 斯 拉OptimusGen3 更新在即，上海

2、车展智能驾驶及智能座舱成行业焦点2025-04-28 2、汽车行业周报：天工 Ultra 夺得首次人形机器人马拉松冠军，2025 上海车展建议关注主机厂新品2025-04-20 3、汽车行业周报：首个人形机器人马拉松即将开跑，双新政策推动乘用车 3 月零售增长强劲2025-04-13 恒而达收购磨床企业恒而达收购磨床企业 SMSSMS，布局上游丝杠设备成为布局上游丝杠设备成为行业大趋势行业大趋势 事件：事件：恒而达拟以现金方式收购 SMS 公司名下高精度数控磨床业务，交易对价 850 万欧元，约合人民币 6,935.66 万元，收购资金来源为恒而达自有或自筹资金。恒而达收购恒而达收购 SMS

3、将加将加速推进公司智能数控装备及其核心部速推进公司智能数控装备及其核心部件的产业布局落地件的产业布局落地。SMS 公司是最早从事机械式螺纹磨床数控化翻新改造业务的企业之一，主要为莱斯豪尔及克林贝格生产的机械螺纹磨床进行翻新并为之配备先进的数控系统。自 2006 年开始，SMS 公司凭借其在磨床领域的深厚技术积累，开始将业务重心转移至研发和制造适用于不同领域的数控螺纹磨床。目前 SMS 公司拥有 Heligrind SH 系列磨床、GI50 型磨床，用于各类丝杠螺母（如滚珠丝杠、行星滚柱丝杠、梯形丝杠等）等进行内螺纹磨削。通过收购 SMS，恒而达纵向延伸智能数控装备、滚动功能部件业务架构，有望加

4、快滚珠丝杠副及行星滚柱丝杠副等滚动功能部件产品的研发及产业化推进速度。内螺纹磨床设备依旧是兵家必争之地。内螺纹磨床设备依旧是兵家必争之地。按照特斯拉明年 5 万台机器人生产目标，明年或将需要百万量级的丝杠产能。然而现阶段绝大多数丝杠厂商面临产能瓶颈问题，极少数厂商拥有充足设备。内螺纹加工专机的出现迅速拉开厂商之间的内螺纹加工专机的出现迅速拉开厂商之间的差距。差距。螺纹磨床专机和通用标准机床加工效率差距极其悬殊，专机是后期降本关键，需要联合设备厂一对一开发。双林股份收购科之鑫、嵘泰股份子公司河北力准联合润孚成立设备孙公司、恒而达收购 SMS 均显现出少部分优秀企业已经少部分优秀企业已经不满足于采

5、购磨床设备，而是不满足于采购磨床设备，而是通过并购通过并购/合作的方式合作的方式深度布局深度布局上游设备，上游设备，展开螺纹加工专机的研发展开螺纹加工专机的研发。投资建议：投资建议：中远期看，丝杠厂商正向研发能力是基础，自制设备的厂商胜出概率大：1）正向研发能力，）正向研发能力，决定了走多广（机器人、汽车底盘、机床、电缸替代）；2）设备）设备自主可控自主可控能力，能力，决定了走多远（效率、良率、成本）。坚定推荐螺纹设备自主可控企业双林股份、嵘泰股份。-20-10010203040(%)汽车沪深300证证券券研研究究报报告告 行行业业研研究究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明

6、 2 诚信、专业、稳健、高效 吉利拟全资私有化极氪吉利拟全资私有化极氪，内部整合加速，内部整合加速 吉利拟全资私有化极氪。吉利拟全资私有化极氪。5 月 7 日吉利汽车发布公告，拟溢价收购极氪全部股份，并将其私有化。如交易完成，极氪将与吉利汽车实现完全合并。吉利汽车与极氪均为吉利控股集团旗下整车企业，现吉利汽车持有极氪 65.7%的股份。吉利汽车对极氪的建议购买价为每股 2.566 美元或每股美国存托股票 25.66 美元；资金来源于新股发行、现金储备及债务融资（如需）。内部整合加速，成本有望缩减。内部整合加速，成本有望缩减。吉利汽车与极氪存在内部关联交易、研发资源重合等问题，在完成品牌合并后，