【国金证券】机械行业研究：看好工程机械、科学仪器和可控核聚变-250510（16页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 行情回顾 本周板块表现：上周（2025/05/06-2025/05/09）4 个交易日，SW 机械设备指数上涨 3.42%，在申万 31 个一级行业分类中排名第 7；同期沪深 300 指数上涨 2.00%。2025 年至今表现：SW 机械设备指数上涨 9.08%，在申万 31个一级行业分类中排名第 3；同期沪深 300 指数下跌 2.26%。核心观点 工程机械内外需共振，看好头部厂商利润持续扩张。工程机械内外需共振，看好头部厂商利润持续扩张。2025 年 1-4 月挖掘机内销达 4.9 万台，同比+31.9；出口 3.4 万台，同比+9.0%；其中 4 月挖掘机

2、内销 1.25 万台，同比+16.4%，出口 0.96 万台，同比+19.3，挖掘机外销加速增长。装载机方面，25 年 1-4 月，装载机内销达 2.36 万台，同比+27.8%；出口 1.87 万台，同比+3.9%。看好内外销共振带动工程机械厂商利润持续扩张。建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压。外部贸易摩擦持续，持续看好科学仪器板块自主可控带来的投资机会。外部贸易摩擦持续，持续看好科学仪器板块自主可控带来的投资机会。4 月 10 号，美方对中国输入美国产品征收 145%关税，中方态度强硬，关税战、贸易战奉陪到底。科学仪器板块在美国本土有多家头部公司，且国内市场对于美国仪器公

3、司依赖度较高，如是德科技、赛默飞等企业；而本次关税战之下，国内市场进口美国仪器成本预计大幅提升，有望明显促进国产科学仪器公司加速进口替代，看好板块在未来国产科学仪器自主可控趋势下的投资机会。近期核聚变板块催化不断，持续看好核聚变板块的投资机会。近期核聚变板块催化不断，持续看好核聚变板块的投资机会。1）4 月 30 日：ITER 组织宣布项目的“人造太阳”完成建造“电磁心脏”世界最大、最强的脉冲超导电磁体系统的全部组件建造，其中中国承担了 ITER采购包任务的重要部分。2）5 月 1 日：合肥 BEST 项目启动总装。总装是 BEST 装置建造最关节的环节之一，要求将多个环节（磁体馈线系统、偏滤

4、器等）精确安装在主机坑内，本次总装工作比原计划提前两个月。BEST 项目总装加速、招标不断，25 年是核聚变实验堆建设的关键节点，持续看好核聚变板块催化带来的投资机会。细分行业景气指标：细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（高景气维持）、船舶（稳健向上）、油服设备（略有承压）。投资建议 见“股票组合”。风险提示 宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录内容目录 1、股票组合.4 2、行情回顾.5 3、核心观点更新.6 4、重点数据跟踪.7 4.1 通用机械.7 4.2 工程机械.8 4.3 铁路装备.9 4.4 船舶.9

5、 4.5 油服设备.9 4.6 工业气体.10 5、行业重要动态.10 6、风险提示.14 图表目录图表目录 图表 1：重点股票估值情况.4 图表 2：申万行业板块上周表现.5 图表 3：申万行业板块年初至今表现.6 图表 4：机械细分板块上周表现.6 图表 5：机械细分板块年初至今表现.6 图表 6：PMI、PMI 生产、PMI 新订单情况.7 图表 7：工业企业产成品存货累计同比情况.7 图表 8：我国工业机器人产量及当月同比.7 图表 9：我国金属切削机床、成形机床产量累计同比.7 图表 10：我国叉车销量及当月增速.8 图表 11：日本金属切削机床，工业机器人订单同比增速.8 图表 1

6、2：我国挖掘机总销量及同比.8 图表 13：我国挖掘机出口销量及同比.8 图表 14：我国汽车起重机主要企业销量当月同比.8 图表 15：中国小松开机小时数（小时）.8 图表 16：我国房地产投资和新开工面积累计同比.9 图表 17：我国发行的地方政府专项债余额及同比.9 图表 18：全国铁路固定资产投资.9 图表 19：全国铁路旅客发送量.9 图表 20：新造船价格指数（月）.9 图表 21：全球新接船订单数据（月）.9 图表 22：布伦特原油均价.10 图表 23：全球在用钻机数量.10 图表 24：美国钻机数量.10 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 图表 25：美国原油商业库存.