【国金证券】具身智能行业研究：宁波华翔与智元签订合作协议，吉利拟收购极氪推进整合-250511（12页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 核心观点：核心观点：智能驾驶：理想智驾系统全面进化，激光雷达精准性和远距力双提升。智能驾驶：理想智驾系统全面进化，激光雷达精准性和远距力双提升。在“智能焕新”后，L 系列的 AD Pro 车型智驾芯片从地平线 J5 升级到了地平线 J6M，并加上了禾赛的 ATL 激光雷达。和理想上一代搭载的 AT128 相比，除了体积减小、重量变轻这些“常规升级”之外，最关键的是，理想为 ATL 定制了智能变焦的功能，也就是能看得更远，在 30 收缩视野下，能检测到最远 200 米。吉利拟收购极氪全部股份，推进业务整合加速集团协同。吉利拟收购极氪全部股份，推进业务整合加速集团协

2、同。吉利汽车控股有限公司（下称“吉利汽车”，股票代码：0175.HK）宣布，计划收购极氪智能科技有限公司（下称“极氪”，股票代码：NYSE:ZK)已发行全部股份。吉利汽车目前持有极氪约 65.7%的股份，如交易完成，极氪将与吉利汽车实现完全合并。机器人：联想：发布“联想乐享壹号”机器人和“超级智能体”解决方案。机器人：联想：发布“联想乐享壹号”机器人和“超级智能体”解决方案。联想集团董事长兼 CEO 杨元庆在 2025 联想创新科技大会上宣布首位硅基员工“联想乐享壹号”机器人加入公司团队。作为全球首款搭载联想乐享超级智能体的机器人，它不仅具备多模态感知与交互能力，还能依托企业知识库进行智能决策

3、。宁波华翔：与象山工投、上海智元在机器人装配、供应链等六大领域开展合作。宁波华翔：与象山工投、上海智元在机器人装配、供应链等六大领域开展合作。合资公司组建：与象山工投设立合资公司负责机器人数据采集与训练。机器人装配：将建设具身机器人装配生产线。供应链：将与智元在供应链层面进行深度协同联合。场景合作：向智元及合资公司开放包括汽车各类零部件先进制造、精密加工、柔性生产、智能仓储等在内的多元化应用场景。基金投资：参与对智元关联基金的投资。海外业务：和智元共同探索海外业务战略合作。中鼎股份：合资设立合肥星汇传感，发力六维力传感器赛道。中鼎股份：合资设立合肥星汇传感，发力六维力传感器赛道。5 月 8 日

4、，中鼎股份披露，与核心技术团队合资设立合肥星汇传感技术有限公司，加速人形机器人力觉传感器产业化落地。合肥星汇主要产品为机器人力觉传感器，涵盖六维力传感器、扭矩传感器以及一维拉压力传感器等。中鼎股份此前已确立谐波减速器领域优势，并通过子公司睿思博机器人布局人形机器人部件总成，延伸至密封件、橡胶件及连杆等配套产品领域。投资建议 投资建议 ROBO+是汽车板块最强产业趋势。ROBO+是汽车板块最强产业趋势。具身智能是 AI 最强应用，而智驾和人形机器人则是具身智能最重要两个方向。在电动化之后，智驾和人形机器人为代表的 ROBO+赛道将重塑整个汽车产业链，成为汽车板块最强产业趋势。智能驾驶：高阶智驾

5、1-N，robotaxi 0-1，供应链芯片、激光雷达、光学器件（摄像头镜头以及国产 cis 芯片）和清洗等赛道迎爆发式增长。智能驾驶：高阶智驾 1-N，robotaxi 0-1，供应链芯片、激光雷达、光学器件（摄像头镜头以及国产 cis 芯片）和清洗等赛道迎爆发式增长。25 年高阶智驾渗透率步入爆发式增长，智能驾驶和robotaxi 共同驱动大算力芯片、激光雷达、光学器件、传感器清洗系统等赛道高速增长，芯片领域重点关注龙头公司地平线机器人，激光雷达领域建议关注整机龙头公司，光学器件建议关注舜宇光学、宇瞳光学，传感器清洗赛道关注清洗系统领先公司，整车领域建议关注华为系、理想汽车等在五大竞争要素

6、都具备积累的厂商。机器人：紧抓 THB（特斯拉、华为、字节）主线，关注低估值龙头。机器人：紧抓 THB（特斯拉、华为、字节）主线，关注低估值龙头。量是人形机器人的核心矛盾点，本体：从巨头独舞到百花齐放。24 年我们认为机器人产业主要是巨头独舞，因为机器人是大模型公司必争赛道，机器人是现实世界数据的入口和商业变现的出口。25 年以 Deepseek 为代表的大模型开源趋势加速，大脑成本和壁垒下降，机器人作为应用终端将步入百花齐放状态。壁垒逐步从大脑逻辑转向小脑、硬件迭代和场景壁垒。供应链：从“产品有无”逐步过渡到“技术迭代和客户资源能力”阶段。25 年 THB 等陆续步入供应链确认阶段，供应链技