【东吴证券】电力设备行业深度报告：基于12410支基金2025年一季报的前十大持仓的定量分析-25Q1基金持仓深度：电新重仓Q1总体下降，电动车、光伏、储能、风电、电网板块均下降，工控板块上升-250509（18页）.pdf

1、证券研究报告行业深度报告电力设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/18 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业深度报告 25Q1基金持仓深度：基金持仓深度：电新重仓电新重仓 Q1 总体下降，总体下降，电动车、光伏、储能、风电、电网板块均下电动车、光伏、储能、风电、电网板块均下降，工控板块上升降，工控板块上升 基于基于 12410 支基金支基金 2025 年一季报的前十大持仓的定量分析年一季报的前十大持仓的定量分析 2025 年年 05 月月 09 日日 证券分析师证券分析师 曾朵红曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793

2、 研究助理研究助理 许钧赫许钧赫 执业证书：S0600123070121 行业走势行业走势 相关研究相关研究 筑底完成，龙头率先复苏 2025-05-07 光伏主链盈利承压、减值改善，辅材业绩承压持续分化-新能源行业24 年及 25Q1 报告总结 2025-05-07 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 新能源汽车：新能源汽车：总体持仓下降，中游持仓下降，整车总体持仓下降，中游持仓下降，整车&核心零部件核心零部件&新技新技术上升，上游锂矿术上升，上游锂矿&充电桩下降充电桩下降 新能源汽车板块 2025Q1 持仓占总市值比重为 5.20%，环比下降 0.

3、09pct。2024Q1-2025Q1 持仓比例分别为 5.09%、5.06%、5.25%、5.29%、5.20%。1）上游锂矿 2025Q1 整体持仓下降 0.56pct 至 1.64%；2）中游板块持仓整体下降0.98pct 至 8.86%，结构件、正极、隔膜、添加剂、铝箔、铜箔持仓上升，电池、负极、电解液持仓下降；3）核心零部件、整车持仓 2025Q1 上升，充电桩下降；4）新技术板块 2025Q1 上升 0.89pct 至 1.68%，钠电池、复合集流体均上涨。新能源：新能源：光伏、风电、核电均下降光伏、风电、核电均下降 光伏板块 2025Q1 持仓占总市值比重环比下降至 3.33%，

4、环比-0.80pct，2024Q1-2025Q1 持仓比例分别 4.45%、3.88%、4.15%、4.13%、3.33%。硅片、电池上升，硅料、组件、逆变器持仓下降。1）硅料环节下降 0.68pct；2）硅片环节上升 0.97pct；3）电池上升 1.27pct；4）一体化组件下降 1.10pct；5）逆变器环节下降 1.70pct；6）辅材环节：胶膜、玻璃、支架、EPC、设备、金刚线、银浆、石英坩埚均下降。风电板块 2025Q1 持仓占总市值比重环比下降至 2.84%（-0.27pct），2024Q1-2025Q1 分别 2.67%、3.53%、3.79%、3.11%、2.84%。1）整机

5、环节下降 0.77pct；2）塔筒&海桩环节上升 1.77pct；3）海缆环节下降 0.78pct；4）铸锻件、结构件环节下降 0.61pct;5）轴承、滚子环比上升 0.24pct；6）叶片及材料环节上升0.02pct。核电板块 2025Q1 持仓占总市值比重环比下降至 0.64%（-0.07pct），2024Q1-2025Q1 持仓比例分别为 2.62%、2.50%、0.93%、0.71%、0.64%。工控工控&电力电力设备：设备：电力设备下降、工控板块持仓上升电力设备下降、工控板块持仓上升 工控&电力电子板块总体 2025Q1 持仓占总市值比重为 5.69%，环比上升0.01pct。20

6、24Q1-2025Q1 持仓比例分别为 6.08%、4.93%、4.60%、5.67%、5.69%。电力设备板块总体 2025Q1 持仓占总市值比重为 1.95%，环比下降 0.18pct。2024Q1-2025Q1 持仓比例分别为 2.79%、3.12%、2.70%、2.12%、1.95%。储能：储能：总体持仓下降，温控总体持仓下降，温控/消防上升，其他环节下降消防上升，其他环节下降 储能板块总体 2025Q1 持仓占总市值比重为 7.80%，环比-0.61pct。2024Q1-2025Q1 持仓比例分别为 8.01%、7.92%、8.61%、8.42%、7.80%。1）储能电池2025Q1