【东兴证券】银行行业：降准降息落地，兼顾支持实体、稳定息差-250508（5页）.pdf

1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 银行银行行业行业：降准降息落地，兼顾支降准降息落地，兼顾支持实体、稳定息差持实体、稳定息差 2025 年 5 月 8 日 看好/维持 银行银行 行业行业报告报告 事件：事件：5 月 7 日，国新办举行新闻发布会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，会上央行、金融监管总局、证监会提出积极政策措施。点评：点评：货币政策：货币政策：降准降息降准降息、结构性货币政策工具降息结构性货币政策工具降息+提额落地，提额落地，释放货币政策积释放货币政策积极信号极信号。政策组合拳有望带动社会综合融资成本稳中有

2、降，提振市场信心，支持实体经济稳增长。同时，有助于银行负债成本改善、息差稳定，测算对银行息差影响偏中性，体现了央行呵护态度。（1 1）全面降准全面降准+定向降准，释放中长期流动性、定向降准，释放中长期流动性、有助于有助于降低降低银行负债成本。银行负债成本。央行公告将 5 月 15 日起下调存款准备金率 0.5pct（不含已执行 5%存款准备金率的金融机构），平均存款准备金率将由 6.6%下降至 6.2%；同时，下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率 5pct 至 0%。本次较大幅度降准将释放中长期流动性约 1 万亿，有助于支持银行信贷投放，为推动经济持续复苏提供有力支撑；同时，将增强银行负

3、债稳定性，降低负债成本、稳定净息差。根据 2024上市银行数据静态测算，若此次降准释放资金全部用于信贷投放，将提升息差约 0.9bp。定向降准则体现了政策对汽车消费、设备更新投资等领域的支持。（2 2）政策利率降息）政策利率降息 10bp10bp，预计预计对银行息差影响对银行息差影响偏偏中性。中性。央行公告 5 月 8 日起，将 7 天期逆回购操作利率由 1.5%下调至 1.4%，预计将带动 LPR 随之下行 10bp；同时，央行将通过利率自律机制引导商业银行相应下调存款利率。本次降息幅度相较此前不大，考虑后续存款利率可能相应下调，预计对银行息差影响总体偏中性。同时，央行强调“持续强化利率政策

4、的执行和监督，对于一些不合理的、容易削减货币政策传导的市场行为加强规范，畅通货币政策传导机制”，更加重视资金有效直达实体和防范资金空转。后续不排除会强化中小银行存款利率自律管理，避免中小银行资产负债倒挂、资金空转。（3 3）结构性货币政策工具：结构性货币政策工具：下调利率下调利率，增加，增加数量数量。a.a.调降调降结构性货币政策工结构性货币政策工具利率具利率 0.25pct0.25pct，有助于银行负债成本下降，有助于银行负债成本下降。包括支农支小再贷款、科技创新和技术改造再贷款、股票回购增持再贷款、保障性住房再贷款等在内的结构性工具利率将由 1.75%下调至 1.5%；抵押补充贷款（PSL

5、）利率将由 2.25%下调到2%。根据 2024 上市银行数据静态测算，此次再贷款降息将使得负债成本下降约 1.1bp、息差提升约 1bp。b.b.新设新设工具工具+提高额度，加大重点领域支持力度提高额度，加大重点领域支持力度：包括创设 5000 亿元服务消费与养老再贷款，将科技创新和技术改造再贷款额度由 5000 亿增加至 8000 亿，将支农支小再贷款总体额度增加 3000 亿至 3 万亿。房地产房地产：LPR+公积金公积金贷款贷款降息降息将减少将减少居民房贷成本，居民房贷成本，降低降低提前还款意愿，促提前还款意愿，促进边际消费；进边际消费；房企融资房企融资政策保持积极，政策保持积极，有助

6、于有助于推动行业风险平稳出清推动行业风险平稳出清。（1）降未来未来 3 3-6 6 个月个月行业大事行业大事：无 行业基本资料行业基本资料 占占比比%股票家数 48 1.06%行业市值(亿元)137104.05 14.47%流通市值(亿元)94108.49 12.22%行业平均市盈率 6.44/资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 行业指数行业指数走势图走势图 单击或点击此处输入文字。资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：林瑾璐分析师：林瑾璐 021-25102905 执业证书编号：S1480519070002 分析师：田馨宇分析师：田馨宇 010-66554013 执业证书编号：S148