【东吴证券】机械设备行业跟踪周报：24年年报总结&未来展望——重点关注内需复苏（通用、检测）&看好装备出海（工程机械、油服、叉车、光伏设备等）-250511（22页）.pdf

1、证券研究报告行业跟踪周报机械设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/22 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械设备行业跟踪周报 24 年年报总结年年报总结&未来展望未来展望重点关注内需重点关注内需复苏（通用、检测）复苏（通用、检测）&看好装备出海（工程机看好装备出海（工程机械、油服、叉车、光伏设备等）械、油服、叉车、光伏设备等）2025 年年 05 月月 11 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 李文意李文意 执业证书：S0600524080005 证券分析师证券分析

2、师 韦译捷韦译捷 执业证书：S0600524080006 证券分析师证券分析师 钱尧天钱尧天 执业证书：S0600524120015 行业走势行业走势 相关研究相关研究 沙漠里寻找新蓝海详解油服设备、工程机械、光伏设备出海中东新机遇 2024-09-10 推荐下半年内外需均持续改善的工程机械；建议关注中东订单加速&估值底部的油服装备 2024-09-08 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力

3、、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。2.投资要点：【工程机械】【工程机械】2024 年报年报&2025 年一季报总结：年一季报总结：内需复苏超预期，工程机械行业有望迎内需复苏超预期，工程机械行业有望迎来国内外共振来国内外共振 我们选取了 A 股 13 家主营业务为工程机械的上市公司进行分析，2024 年/25Q1 板块营业总收入同比提升 3%/11%，2024 年以来行业需求持续回暖。2024 年/2025 年一季度13 家 A 股工程机械上市公司合计实现总营收 2905/803 亿元，同比+3%/+11%，营收端增速持续

4、提升，主要系24H2 起农村水利建设带动土方机械特别是挖掘机内销持续复苏；24H2 开始全球进入降息周期，海外需求逐渐释放，工程机械出口销量温和复苏。利润端，2024 年/2025 年一季度 13 家 A 股工程机械上市公司归母净利润合计 203/75亿元，同比+26%/+41%。板块盈利能力提升主要受益于国内景气度上升背景下工程机械龙头产能利用率提升带动的规模效应快速释放以及各大主机厂行业下行期降本增效的持续推进，新一轮上行周期盈利能力的提升和经营质量的改善是板块核心看点。高频数据来看，2025 年 4 月挖掘机销量 22142 台，同比增长 17.6%。其中国内销量 12547台，同比增长

5、 16.4%，略低于此前 CME 预期；出口量 9595 台，同比增长 19.3%，大超此前市场预期。2025 年挖机国内外均迎来边际改善，行业当前处于周期起点向上弹性大，短期来看工程机械板块 Q1 业绩均实现快速增长，建议重点关注。相关个股：三一重工、某全品类龙头、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压。【通用自动化】通用设备需求筑底静待复苏，挖掘机器人【通用自动化】通用设备需求筑底静待复苏，挖掘机器人&FA 自动化等机会自动化等机会 工业自动化：2024 年合计实现营收 592.48 亿元，同比+6%；合计归母净利润为 34.18亿元，同比-40%。注塑机：选取【海天国际】【伊之密】【泰瑞机器

6、】进行分析，2024 年分别实现营收 161.3/50.6/11.5 亿元，分别同比+23%/+24%/+15%；归母净利润分别为 30.8/6.08/0.82 亿元，分别同比+24%/+27%/-4%。机床&刀具：机床行业 2024 年合计实现营收 171 亿元，同比+10%，归母净利润为 14.85 亿元，同比-5.2%。刀具行业2024 年合计实现营收 47.53 亿元，同比+10%，合计归母净利润为 6.20 亿元，同比-20%。整体看，除受益于 3C&家电资本开支上行与出口加速的注塑机行业外，2024 年通用自动化板块呈现量增价减竞争加剧状态，利润端表现弱于营收端。人形机器人行业正迎