【西南证券】通用设备月报：4月制造业PMI为49.0%，需求边际转弱-250508（13页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 2025 年年 05 月月 08 日日 强于大市强于大市(维持维持)证券研究报告证券研究报告 行业研究行业研究 机械设备机械设备 通用设备月报（通用设备月报（0401-0430）4 月制造业月制造业 PMI 为为 49.0%，需求边际转弱需求边际转弱 投资要点投资要点 西南证券研究西南证券研究院院 分析师：邰桂龙 执业证号：S1250521050002 电话：021-58351893 邮箱： 分析师：周鑫雨 执业证号：S1250523070008 电话：021-58351893 邮箱： 行业相对指数表现行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据基础数据 T

2、able_BaseData 股票家数 443 行业总市值（亿元）37,225.19 流通市值（亿元）36,258.16 行业市盈率TTM 31.8 沪深 300市盈率TTM 12.4 相关相关研究研究 Table_Report 1.通用设备月报（0301-0331）：3月制造业 PMI为 50.5%，需求弱复苏 (2025-04-08)2.通用设备月报（0101-0228）：需求向好，蓄势待发 (2025-03-12)3.通用设备月报（1201-1231）：需求继续磨底，重视结构性机会 (2025-01-08)投资观点：投资观点：4月制造业 PMI为 49.0%，比上月-1.5pp，位于荣枯线

3、以下。国内弱需求背景下，通用设备订单改善弹性有限，从细分领域订单看，海外需求优于国内，细分领域景气度存在结构性差异，弱景气度细分领域的头部企业业绩逐步见底，中长期建议积极布局工控、刀具、机床、减速机、叉车等。行情回顾：行情回顾：4月（4月 1日-4月 30日）通用设备（申万）指数下跌 5.7%，跑输上证指数 4.0个百分点，跑输沪深 300约 2.7个百分点，跑赢创业板指约 1.7个百分点。景气度跟踪：景气度跟踪：通用设备景气度有结构性差异，弱景气度细分领域头部公司订单向好；国内需求筑底，海外需求向上。根据跟踪的通用设备各个细分板块龙头公司的需求情况，4月工控、机床板块相对高景气，刀具、叉车、

4、工业机器人、减速机、空压机板块整体需求平稳，海外需求向上。数据回顾数据回顾宏观动态宏观动态：PMI：4 月制造业 PMI为 49.0%，比上月-1.5pp，生产指数和新订单指数分别为 49.8%、49.2%，较前值-2.8pp、-2.6pp。社融：社融：3 月社融增量 5.9万亿元，同比+1.1万亿元；3月末社融存量同比增长 8.4%，较前值+0.2pp。M1&M2：3 月 M1 同比+1.6%，M2 同比+7.0%，分别较前值+1.5pp、持平。投资：投资：3 月固定资产投资完成额累计同比+4.2%，较前值+0.1pp，其中制造业累计同比+9.1%、基建累计同比+11.5%、房地产累计同比-

5、9.9%，分别较前值+0.1pp、+1.6pp、-0.1pp。出口：出口：1-3 月累计出口金额8537 亿美元，累计同比+5.8%。CPI&PPI：3 月 CPI同比-0.1%，PPI同比-2.5%，分别较前值+0.6pp、-0.3pp。库存周期：库存周期：3月工业企业产成品存货同比+4.2%；工业企业营收累计同比+3.4%。数据回顾数据回顾中观动态：中观动态：机床：机床：1-3月我国金属切削机床累计产量 18.2万台，同比+20.5%。日本 3月机床订单额为 1511亿日元，同比+11.4%。叉车：叉车：3月国内叉车行业销量 15.3 万台，同比+11.5%。工业机器人：工业机器人：1-3

6、 月累计产量 14.9 万台，累计同比+26.0%。相关相关标的：标的：1）刀具：）刀具：华锐精密（688059）、欧科亿（688308）、中钨高新（000657）、沃尔德（688028）、恒锋工具（300488）、鼎泰高科（301377）。2）机床：）机床：海天精工（601882）、纽威数控（688697）、科德数控（688305）、华中数控（300161）、秦川机床（000837）、国盛智科（688558）、创世纪（300083）、浙海德曼（688577）、豪迈科技（002595）、华辰装备（300809）。3）叉车：）叉车：安徽合力（600761）、杭叉集团（603298）、诺力股份（6